Důvěra kapitálového trhu v Řecko dál klesá

Uverejnené: nedeľa, 26. apríl 2015, 13:17

Výpůjční náklady řeckých státních dluhopisů opět dosáhly úrovně, která byla zaznamenána naposledy v roce 2012. Náklady pojištění proti nesplacení dluhu také vzrostly, což převedeno do normální řeči znamená, že investoři přechází do bezpečnějších aktiv. Tím jsou pro ně zejména německé státní dluhopisy. Tyto faktory indikují, že trh přestává věřit v časnou dohodu řecké vlády s věřiteli a to by způsobilo výpadek likvidity země. Podle analytiků banky Barclays je v současnosti pravděpodobnost výstupu země z eurozóny nejvyšší, co kdy byla. Na situaci již minulý týden reagovala ratingová agentura Standard & Poor’s, když snížila dlouhodobý úvěrový rating Řecka na CCC plus z úrovně B mínus. To znamená již značná rizika selhání a varuje, že bez hlubokých reforem se stane dluhové zatížení země neudržitelné. Výhled agentury zůstává negativní a to znamená, že k dalšímu snížení ratingu by mohlo dojít do jednoho roku.

Riziko bankrotu Řecka je nejsilněji vnímáno na dluhopisovém trhu. Nejcitlivěji na poslední vývoj situace reaguje tříletý státní dluhopis. Jeho požadovaná výnosnost se již dostala nad 27 %, což je nejvíce od jeho emise. Situace se prolíná samozřejmě i do ostatních dluhopisů. Požadovaná výnosnost desetiletých bondů atakuje úroveň 13 %, což je nejvíce za více než dva roky.

Graf č. 1: Požadované výnosnosti řeckých vládních dluhopisů v procentech (Zdroj: Bloomberg)

Náklady pojištění proti nesplácení dluhů známé pod zkratkou CDS (Credit Default Swaps) ukazují 77% pravděpodobnost bankrotu Řecka v následujících pěti letech , jak ukázala data společnosti Markit. Nicméně zatím tyto náklady nepřekonaly úroveň z roku 2011. To je způsobeno především mnohem menším počtem investorů, kteří drží řecké dluhopisy, než tomu bylo před třemi roky.

Graf č. 2: Náklady pojištění proti nesplácení řeckých dluhů, tzv. Credit Default Swap v bazických bodech (Zdroj Markit, WSJ)

Řecko již tedy pomalu ztrácí důvěru na trhu, ale možná, že to není nedůvěra, ale spíše přání, aby se situace již vyřešila. Zdá se, že kapitálový trh je již na odchod Řecka z eurozóny připraven a zcela jistě by to nebylo žádné nečekané překvapení. Každopádně i tak držme Řecku palce a je dobře, že se evropští státníci snaží situaci řešit všemi možnými prostředky, protože i to je pro fungování EU sic drahá, ale cenná zkušenost, která jednou musela přijít.

Autor: Petr Habiger | Analytik | www.colosseum.cz

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Pandémia posilnila vnútornú stabilitu Európskej únie

Kým na začiatku krízy mnohí opäť poukazovali na rastúce riziko odchodu Talianska z Európskej únie, dnes je situácia radikálne lepšia. Akcieschopnosť politických lídrov znížila riziko rozpadu únie na m

Nekonečný rast miezd v Amerike?

Ázijské trhy boli dnes chudobné na makroekonomické dáta, keďže nám nepriniesli ani jeden makroekonomický údaj na zmienenie. Indexy výrazne rástli, vďaka očakávaniu prerokovania obchodnej vojny medzi A

Najdrahšie hypotéky v USA od roku 2011

Ázijský makroekonomický kalendár nám v strede obchodného týždňa veľa toho nepriniesol. Japonská centrálna banka ponechala kľúčové úrokové sadzby na zápornej úrovni -0,1% podľa očakávaní. Čína sa vyjad

Nové clá voči Číne realitou

Utorok nepriniesol žiadne dôležité makroekonomické dáta. Americký prezident Donald Trump eskaluje obchodnú vojnu s Čínou zavedením ciel vo výške 10 % na ďalších 200 miliárd dolárov čínskych tovarov. V

Ďalšie cla na obzore

Začiatok obchodného týždňa sa niesol v negatívnom duchu pre ázijské akciové trhy. Americký prezident Donald Trump ohlásil ďalšie cla na dovoz tovaru z Číny, ktoré budú podliehať 10% zdaneniu. Jedná sa

CedThumbnails