Uchovanie hodnoty investície je dnes prioritou číslo jeden

Uverejnené: nedeľa, 29. marec 2015, 19:42

Rok 2015 je podľa mňa úplne stratený rokom. Oba dva motory ekonomiky totiž spomaľujú. Na jednej strane pomaly slabne rast v USA. Na druhej sú rozvíjajúce ekonomiky pod tlakom silnejúceho dolára, čo ich vyčerpáva. Európa, ktorej ťahúňom je najmä export strojov, so spomaľujúcou americkou ekonomikou takisto stráca. To je diametrálne odlišné od sľubov M. Draghiho, že inflácia sa do Európy vráti už v druhej polovici roka.

Moja osobná investičná stratégia je dnes v podstate veľmi nudná. Som na rovnakej pozícií ako v treťom kvartáli minulého roka. Úrokové sadzby dosiahnu čoskoro svoje nové minimá a to najmä v Európe. Myslím, že pri európskych vládnych dlhopisoch čoskoro uvidíme nulu. V USA to bude pri desať ročných dlhopisoch podľa mňa 1,5 percenta a neskôr výnos klesne na jedno percento. Americký rast kúpený kvantitatívnym uvoľňovaním totiž klesne v medzikvartálnom porovnaní až na nulu, ak nie do mínusu.

Tento rok je tak žiaľ ďalším obdobím nedostatku reforiem v domácich ekonomikách. Každá krajina na svete sa môže snažiť vytvoriť rast devalvovaním svojej vlastnej meny a snažiť sa tak dobyť exportné trhy. No globálny rast exportu sa napriek tomu spomaľuje. Fiškálne deficity zostávajú okrem toho stále veľmi vysoké. Nedostatok štrukturálnych reforiem nám teda nedovoľuje pozerať do budúcnosti pozitívne.

Dnes sa na americkom trhu javí lepšie investovať do aktív s fixným výnosom, ako do akcií. Je to tak i preto, že uchovanie hodnoty kapitálu je podľa mňa tento kvartál prioritou číslo jedna. Musíme si uvedomiť, že výnos v normálnom ekonomickom cykle, teda neovplyvnenom centrálnymi bankami, by bol dnes v horizonte troch až piatich rokov nulový. Fixný výnos sa z toho pohľadu obchoduje na rekordných hodnotách. No i tak si svet musí zvykať, že nízke sadzby a nízka inflácia diktujú výnos blízky nule.

Autor: Steen Jakobsen | hlavný ekonóm Saxo Bank | www.saxobank.sk

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Pandémia posilnila vnútornú stabilitu Európskej únie

Kým na začiatku krízy mnohí opäť poukazovali na rastúce riziko odchodu Talianska z Európskej únie, dnes je situácia radikálne lepšia. Akcieschopnosť politických lídrov znížila riziko rozpadu únie na m

Nekonečný rast miezd v Amerike?

Ázijské trhy boli dnes chudobné na makroekonomické dáta, keďže nám nepriniesli ani jeden makroekonomický údaj na zmienenie. Indexy výrazne rástli, vďaka očakávaniu prerokovania obchodnej vojny medzi A

Najdrahšie hypotéky v USA od roku 2011

Ázijský makroekonomický kalendár nám v strede obchodného týždňa veľa toho nepriniesol. Japonská centrálna banka ponechala kľúčové úrokové sadzby na zápornej úrovni -0,1% podľa očakávaní. Čína sa vyjad

Nové clá voči Číne realitou

Utorok nepriniesol žiadne dôležité makroekonomické dáta. Americký prezident Donald Trump eskaluje obchodnú vojnu s Čínou zavedením ciel vo výške 10 % na ďalších 200 miliárd dolárov čínskych tovarov. V

Ďalšie cla na obzore

Začiatok obchodného týždňa sa niesol v negatívnom duchu pre ázijské akciové trhy. Americký prezident Donald Trump ohlásil ďalšie cla na dovoz tovaru z Číny, ktoré budú podliehať 10% zdaneniu. Jedná sa

CedThumbnails