Stredoeurópske banky pod lupou

Uverejnené: streda, 31. august 2011, 14:15

V auguste sme mali možnosť vidieť veľké výpredaje na akciových trhoch. Mnohí investori začali presúvať zo strachu svoje peniaze do tzv. bezpečných prístavov. Počas krízy v roku 2008 to boli štátne dlhopisy a pokladničné poukážky. V súčastnosti sa vďaka problémom štátov s dlhmi stalo hitom zlato a švajčiarsky frank. Ceny akcií sa tak dostali z fundamentálného hľadiska na zaujímavé úrovne. Dnes sa pozrieme na českú Komerční banku, maďarskú OTP Bank, rakúsku ERSTE Bank a poľskú PKO Bank.

Dividendy

Každý dlhodobý investor upriamuje svoju pozornosť najmä na dividendu a dividendový výnos. V tabuľke č.1 je uvedený výplatný pomer a výška dividendy vyplatenej za rok 2010 a dividendový výnos k 30. 8. 2011. Výplatný pomer prezrádza aká časť čistého zisku bola použitá na výplatu dividendy. Ak je hodnota ukazovateľa menšia ako jedna, znamená to, že spoločnosť na výplatu dividendy použila iba časť zisku. Naopak, ak je väčšia ako jedna, spoločnosť použila aj časť nerozdeleného zisku z minulých rokov. Taký stav nie je dlhodobo udržateľný.

Tabuľka č. 1 – Dividendové ukazovatele za rok 2010

Vidíme, že všetky spoločnosti majú tento pomer menší ako jedna. Najvyšší dividendový výnos dosahuje Komerční banka, nasledovaná PKO Bank. Obe spoločnosti posledné dva roky používajú prevažnú časť zisku na výplatu dividend (tabuľka č.2). Naopak ERSTE Bank a OTP Bank vypláca iba malú časť zisku na dividendy.

Tabuľka č.2 – Výplatný pomer (dividenda/čistý zisk)

V nasledujúcich grafoch je zobrazená vyplatená dividenda za roky 2005-2010. Všetky banky okrem OTP Bank vyplácajú dividendy pravidelne. V posledných dvoch rokoch PKO Bank takmer zdvojnásobila dividendu. Taktiež aj Komerční banka vyplatila za rok 2010 najvyššiu dividendu za posledných 5 rokov.

Graf č.1 - PKO Bank, graf č.2 - Komerční banka

Graf č.3 - ERSTE Bank, graf č.4 - OTP Bank

Trhové ukazovatele

Investori často upriamujú pozornosť na trhové ukazovatele, najmä na ukazovateľ P/E. Najvyššiu hodnotu ukazovateľa P/E má PKO Bank. Investori pravdepodobne očakávajú väčší rast zisku v budúcnosti ako pri ostatných bankách. Najnižšiu hodnotu má ERSTE Bank. Podobne je to aj s ukazovateľom P/BV. Investori sú ochotní pri PKO Bank zaplatiť 2,14 násobok hodnoty majetku pripadajúceho na jednu akciu. Pri ERSTE Bank je to len 0,62 násobok. Zaujímavý je aj pohľad na kurz akcií. Oproti ročným maximám najviac oslabila ERSTE Bank a OTP Bank a to o viac ako 35%. Komerční banka a PKO Bank oslabili takmer zhodne o necelých 25%.

Tabuľka č.3 – Trhové ukazovatele

Opravné položky z úverov

Pri bankách je dôležité sledovať aj úvery, ktoré poskytli svojím klientom. Čím je horšia bonita ich klientov, tým väčšie opravné položky musia vytvárať. Tie následne negatívne ovplyvňujú výšku zisku. Pieskovou farbou sú označené opravné položky a modrou objem čistých úverov. Z nasledujúcich grafov vidíme, že najmenší podiel opravných položiek z celkového objemu úverov má Komerční banka a ERSTE Bank. Kvalita úverov OTP Bank sa v posledných rokoch zhoršila a za posledný rok má najvyšší podiel opravných položiek.

Úvery: Graf č.5 - PKO Bank, graf č.6 - Komerční banka

Úvery: Graf č.7-ERSTE Bank, graf č.8 OTP Bank

Z grafov sa dá vyčítať aj vývoj objemu poskytnutých úverov. Najväčší kontinuálny rast dosahuje PKO Bank. Oproti roku 2005 významne zvýšila objem poskytnutých úverov aj OTP Bank. V posledných troch rokoch sa rast spomalil. Komerční banka ako jediná v posledných dvoch rokoch mierne znížila celkový objem poskytnutých úverov.

Záver

Dnes sme si posvietili na štyri veľké banky z CEE regiónu, ktoré by mohli byť zaujímavou investičnou príležitosťou. Investori, preferujúci väčšie riziko, by mali pouvažovať nad ERSTE Bank. Tí, čo preferujú istotu a vysoké dividendy, by mohli skúsiť štastie s PKO Bank alebo Komerční bankou. Nabudúce sa podrobne pozrieme na rafinérske spoločnosti.

Autor: Peter Sedláček | www.quantastock.com

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Koronavírus postihuje hospodárenie firiem: akcie Apple sa pr

Apple varuje pred možným poklesom zisku za prvý kvartál. Akcie spoločnosti prudko poklesli. Dôvodom je koronavírus. Akcie spoločnosti Apple včera na nemeckej burze klesli o šesť percent. O desať

Čo čakať od akciového trhu v roku 2019?

Momentálne zažívame zatiaľ druhú najdlhšiu ekonomickú expanziu v histórii. Zatiaľ najdlhšie obdobie ekonomického rastu pritom nebolo tiež tak dávno. V 90-tych rokoch, po páde železnej opony a ukončení

Fidelity International uvádza fond zameraný na udržateľné vo

Spoločnosť Fidelity International (Fidelity) oznamuje uvedenie nového fondu Sustainable Water and Waste Fund, ktorý sa zameriava na udržateľné investície v oblasti vodného hospodárstva a spracova

Dokáže Turecko spôsobiť škody európskym bankám?

Turecká kríza sa rozširuje a líra naďalej oslabuje. Niektorí analytici sa obávajú, že prekročenie hranice 7,000 kurzu líry voči doláru, k čomu už prakticky došlo, vyčerpá zostávajúci kapitál najväčšíc

Vstup Xiaomi na burzu bude najväčšou udalosťou tohto roka na

Veľa ľudí v Európe a USA nikdy nepočula o spoločnosti Xiaomi. Táto firma bola založená v roku 2010 a je jednou z najrýchlejšie rastúcich technologických firiem v Číne. Spoločnosť predložila ešte 3.máj

CedThumbnails