Zlato ako spása v časoch znehodnocovania mien

Uverejnené: piatok, 08. október 2010, 18:25

Štáty tvoriace dve tretiny globálnej ekonomiky buď držia úrokové sadzby na nízkych úrovniach priamou intervenciou alebo sa snažia inými prostriedkami znižovať hodnotu svojej meny, aby sa zbavili problémov na úkor iných krajín. Každá krajina si tieto opatrenia ospravedlňuje svojim vlastným spôsobom. Takéto niečo sa nedialo od 30. rokov minulého storočia, píše Ambrose Evans-Pritchard v článku „Gold is the final refuge against universal currency debasement“.

Paul Volcker vo svojej knihe „Inflated: How Money and Debt Built the American Dream“, píše, že žijeme v úžasnom svete. Každý má veľké rozpočtové deficity a veľa “easy” peňazí, ale svetu ako celku sa nejako moc nedarí. To je naozaj vážna záležitosť. Už sa viac nebavíme a konkrétnej krajine, ktorá je v depresii, ale o celom svete. USA a Veľká Británia znehodnocujú svoje meny, aby zmiernili dopady obrovských dlhov, ktoré majú, a aby oživili export.

Čínsky premiér sa vyjadril, že na to, aby bola Čína schopná udržať spoločenský poriadok, musí udržať svoju menu podhodnotenú. 20% posilnenie by bolo jednoducho neznesiteľné. Premiér si nevie predstaviť, koľko čínskych tovární by skrachovalo a koľko čínskych pracovníkov by prišlo o prácu.
Japonská vláda intervenovala, aby zastavila posilňovanie jenu, ktorý by mohol dostať krajinu do deflačnej špirály, i keď Japonsko disponuje obchodným prebytkom. Existuje podozrenie zo strany japonskej vlády, že čínske nákupy jenu v júni, júli a v auguste nemali úplne priateľský charakter. Čína tým, podľa Japonska chcela dosiahnuť výhodnejšiu pozíciu pre juan.

Pred 2 týždňami sa odhodlala brazílska vláda takisto oslabiť svoju menu. Švajčiari to už robia niekoľko mesiacov, a podarilo sa im tak naakumulovať rezervy rovnajúce sa 40 % HDP; činili tak z dôvodu zúfalého pokusu zastaviť prítok kapitálu z členských krajín eurozóny. Rovnako ako Japonsko a Čína, aj švajčiarska vláda bojuje, aby zvyšok sveta nemohol „kradnúť“ jej štrukturálny prebytok.

Výnimkou je Nemecko, ktoré ochraňuje svoj prebytok (179 miliárd USD, alebo 5,2 % svojho HDP) prostredníctvom podhodnotených úrokových sadzieb v eurozóne. Globálna hra s „distribuovaním“ nezamestnanosti sa niekde musí končiť. A končí sa v Grécku, Portugalsku, Španielsku, Írsku a v niektorých častiach východnej Európy, a takisto sa dňu zúčtovania nevyhne ani Francúzsko a Taliansko.

Tri piliere globálneho dopytu na vrchole súčasnej kreditnej krízy boli (podľa výšky deficitu) tieto: USA (793 miliárd USD), Španielsko (126 miliárd) a Veľká Británia (87 miliárd). Obchodné deficity týchto krajín sa dodnes zmenšili približne nasledovne: USA (431 miliárd), Španielsko (75 miliárd) a Veľká Británia (33 miliárd). Krajiny emerging markets ako napríklad Brazília alebo India nahrádzajú časť z tejto pol biliónovej straty, ale celú chýbajúcu čiastku nie je v ich silách nahradiť. Krajiny východnej Ázie sú taktiež štrukturálne neschopné nahradiť dopyt po tom, čo Západ podstupuje úsporné opatrenia.

Takže sa nachádzame v období podobnému skorým 30. rokom minulého storočia, kedy štáty disponujúce obchodným prebytkom sa snažia nahromadiť ešte väčšie množstvo peňazí, namiesto toho, aby ich „recyklovali“. Ak dáme tento fakt do paralely so súčasnou politikou Číny, ktorá sa snaží držať úroveň svojej meny na čo najnižšej úrovni, zistíme, že práve Čína bude krajinou, ktorá bude importovať prebytok likvidity z USA. To spôsobí prehratie čínskej ekonomiky a stratu mzdovej konkurencieschopnosti.

Nedávne vyjadrenia FEDu, ohľadom QE2, ktoré by mali zabrániť deflácii sú naozaj „neobyčajné“. Skutočným cieľom, ktorý načrtol vo svojom „slávnom“ prejave v novembri 2002 súčasný šéf americkej centrálnej banky, Ben Bernanke je oslabenie dolára. A v tom teda Bernanke naozaj uspel.
Zlato sa už stabilne obchoduje nad úrovňou 1300 USD a fakty uvedené vyššie jasne naznačujú kam bude jeho cena smerovať. Tým, ale netvrdíme, že skutočná hodnota zlata je neobmedzená. Zlato je, ako čokoľvek iné predmetom dopytu a ponuky. Cena zlata prudko padala po objavení nových zlatých baní, napríklad v Austrálii, Južnej Afrike alebo počas objavenia nových nálezísk v časoch španielskeho dobývania Nového sveta. V skutočnosti zlato stratilo 90% svojej hodnoty pred 10 rokmi, keď centrálne banky podľahli „čaru“ tlačenia fiat peňazí a začali predávať drahé kovy, ktoré mali dovtedy vo svojej držbe. Zlato dosiahlo svoje miléniové minimá v deň, kedy Gordon Brown prvýkrát vydražil časť britského zlata. Odvtedy zlato vzrástlo 5-násobne.

Žijeme jednoducho v doposiaľ neznámom svete, kde Čína a India kupujú zlato pri akomkoľvek menšom poklese, zatiaľ čo západné krajiny zápasia so starnúcou populáciou a štáty ako USA, Japonsko a väčšina krajín západnej Európy disponujú verejným dlhom, z ktorého zrejme niet návratu.

Prirodzene, zlato môže rásť; a tento rast zrejme nebude zanedbateľný.

Autor: Peter Margetiny | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Pandémia posilnila vnútornú stabilitu Európskej únie

Kým na začiatku krízy mnohí opäť poukazovali na rastúce riziko odchodu Talianska z Európskej únie, dnes je situácia radikálne lepšia. Akcieschopnosť politických lídrov znížila riziko rozpadu únie na m

Nekonečný rast miezd v Amerike?

Ázijské trhy boli dnes chudobné na makroekonomické dáta, keďže nám nepriniesli ani jeden makroekonomický údaj na zmienenie. Indexy výrazne rástli, vďaka očakávaniu prerokovania obchodnej vojny medzi A

Najdrahšie hypotéky v USA od roku 2011

Ázijský makroekonomický kalendár nám v strede obchodného týždňa veľa toho nepriniesol. Japonská centrálna banka ponechala kľúčové úrokové sadzby na zápornej úrovni -0,1% podľa očakávaní. Čína sa vyjad

Nové clá voči Číne realitou

Utorok nepriniesol žiadne dôležité makroekonomické dáta. Americký prezident Donald Trump eskaluje obchodnú vojnu s Čínou zavedením ciel vo výške 10 % na ďalších 200 miliárd dolárov čínskych tovarov. V

Ďalšie cla na obzore

Začiatok obchodného týždňa sa niesol v negatívnom duchu pre ázijské akciové trhy. Americký prezident Donald Trump ohlásil ďalšie cla na dovoz tovaru z Číny, ktoré budú podliehať 10% zdaneniu. Jedná sa

CedThumbnails