Analýza: Platina - long

Uverejnené: piatok, 22. jún 2012, 11:39

Shrnutí

V sektoru drahých kovů nastala v uplynulých měsících poměrně výrazná cenová korekce. Platina a paládium, které jsou více průmyslově orientovány, znehodnotily v důsledku obav ze zpomalení globálního ekonomického růstu. Centrální banky a politici však již opět uvažují o nových stimulech. Ty by měly podpořit spotřebu domácností. Poptávka po vozidlech se letos pravděpodobně zvýší na historický rekord, což je pro platinu velmi příznivá zpráva. Při výrobě autokatalyzátorů se spotřebovává více než třetina globální nabídky tohoto kovu. Na straně nabídky sledujeme rapidní zhoršení situace v Jižní Africe. Hornické odbory už tento rok zastavily na šest týdnů produkci v největším platinovém dole na světě a pohrozily dalšími rozsáhlými stávkami. Náklady na těžbu platiny i paládia rychle stoupají. Analytici odhadují, že současná cena je jenom mírně vyšší oproti produkčním nákladům. Po provedení fundamentální a technické analýzy jsme dospěli k názoru, že cena platiny obchodované na New York Mercantile Exchange by v nejbližší době mohla vzrůst. V časovém horizontu 3 až 6 měsíců očekáváme zdražení ze současných 1467 USD na 1700 USD za trojskou unci.

Graf č. 1: Dlouhodobý cenový vývoj platiny v USD/oz (upraveno o rolování, zdroj: CSI)

Hlavní důvody pro růst ceny platiny:

1. Globální poptávka postupně roste – podle údajů společnosti Johnson Matthey, která je největším výrobcem autokatalyzátorů na světě, se v minulém roce spotřebovalo globálně 8,095 miliónu uncí platiny. To je nejvíce od předkrizového roku 2007. Při výrobě autokatalyzátorů se použilo 3,1 miliónu uncí (38 % celkové spotřeby), poptávka ze strany výrobců šperků pak byla na úrovni 2,5 miliónu uncí (31 % celkové spotřeby). Trend z posledních tří let je poměrně zřetelný. Zejména silný ekonomický rozmach v Asii podpořil růst poptávky po tomto drahém kovu. V Číně vzrostla celková spotřeba platiny od roku 2007 z 1,54 na současných 2,02 miliónu uncí. V Evropě a USA naopak nastalo snížení objemu nákupů.

Tab. č 1: Poptávka po platině podle sektorů v tisících uncí  (zdroj: Johnson Matthey)

2. Automobilový trh se už dostal z krize – prodeje nových vozidel ve světě by letos měly být rekordně vysoké. Scotiabank odhaduje, že se globálně prodá 62,2 miliónu osobných vozidel, což by bylo o 5,6 procenta více oproti minulému roku. V Asii by se mělo prodat 24,4 miliónu osobných aut, přičemž ještě v roce 2009 tady směřovalo jenom 17,7 miliónu aut.

Graf č. 2: Prodeje osobních aut podle regionů v miliónech kusů (zdroj: Scotiabank)

Celosvětové prodeje všech aut včetně nákladních by se letos měly podle odhadu společnosti LMC Automotive vyšplhat na rekordních 79,4 miliónu kusů, což by bylo o 5,5 procenta více oproti minulému roku. Pro zájemce o nákup vozidel je příznivé nejenom snížení cen ropy a pohonných hmot, ale i zlevnění průmyslových kovů a jiných materiálů důležitých při výrobě aut.

3. Čína podpoří prodej úsporných vozidel – na konci května čínská vláda uvedla, že vyčlení 26,5 miliardy juanů (4,2 miliardy USD) na podporu energeticky efektivních produktů. Z toho bude 6 miliard juanů (950 milionů USD) použitých na podporu nákupu úsporných aut s objemem motoru maximálně 1,3 litru. Podpora bude zaměřená zejména na venkov, přičemž na jedno auto bude možné získat maximálně 10 % z jeho ceny anebo 5000 juanů. V roce 2009 vláda představila podobný program (byl dvojnásobně větší). Výroba aut v zemi se následně zvýšila meziročně o více než 100 procent. Bohatství Číňanů nadále prudce roste. Tamní statistický úřad uvedl, že průměrný roční disponibilní příjem městského obyvatelstva stoupl v roce 2011 o 14 % na 21 810 juanů (3460 USD), příjem venkovanů se zvýšil až o 18 % na 6 980 juanů (1107 USD).

Graf č. 3: Roční disponibilní příjem městského obyvatelstva v Číně v juanech  (zdroj: Bloomberg)

4. Stávky v Jižní Africe omezují nabídku platiny – v polovině ledna letošního roku začala šestitýdenní stávka v největším platinovém dolu na světě Rustenburg, který patří společnosti Impala Platinum. V důsledku stávky nastal výpadek dodávek platiny z tohoto dolu v rozsahu 120 tisíc uncí. Celková produkce společnosti se tak ve třetím fiskálním čtvrtletí snížila o 46 procent. Odbory jsou stále nespokojené a koncem května způsobily v Rustenburgu dvoudenní zastavení těžby. Důvodem nepokojů jsou nízké platy horníků a nedostatečné bezpečnostní opatření. V minulém roce zemřelo v jihoafrických dolech 123 lidí a 2918 bylo zraněných. Inflace v zemi se vyšplhala na 6,1 procenta. Naposledy byla na podobných úrovních na konci roku 2009. Těžební společnosti musí postupně zvyšovat mzdy horníků, což způsobuje růst produkčních nákladů. Podle analytiků Landesbank Baden-Wuerttemberg stojí extrakce jedné unce platiny přibližně 1440 USD. Při současné ceně 1480 je zisk firem podnikajících v odvětví velmi nízký. V nejbližších letech se proto dá se očekávat pokles kapitálových výdajů na vyhledávaní a rozvoj ložisek.

Graf č. 4: Meziroční růst spotřebitelských cen v Jižní Africe v procentech (Zdroj: Bloomberg)

5. Centrální banky uvolňují měnovou politiku – dluhová krize v jižní Evropě se zhoršuje a má negativní vliv na spotřebu domácností nejenom v tomto regionu, ale i v jiných částech světa. Centrální banky reagují na vzniklou situaci uvolněním měnové politiky. Čína postupně snižuje povinné minimální rezervy bank, což se už projevilo v růstu objemu nových poskytnutých úvěrů. V květnu tu banky poskytly úvěry v hodnotě 793 miliard juanů (125 miliard USD). Očekávalo se 700 miliard juanů. Pozornost se opět začíná zaměřovat na americký FED, který už ohlásil rozšíření programu „Operation Twist“ (nákup dlouhodobých a prodej krátkodobých vládních dluhopisů) o 267 miliard USD. Tištění nových peněz by na trhu s drahými kovy mělo podpořilo spekulativní aktivitu.

Technická analýza

Platina prorazila významnou rezistenci na úrovni 1475 USD za trojskou unci. Taktéž se zformovala technická formace obrácená hlava a ramena, která typicky ukončuje sestupný trend. Komodita stále zůstává v dlouhodobém (modrá křivka) i střednědobém sestupném trendu (červená křivka). Vzhůru se zatím stočil jenom krátkodobý trend (zelená křivka).

Možná rizika:

1. Největším „strašákem“ je v současnosti evropská dluhová krize. Pokud se prohloubí, tak se dá očekávat recese v celé Evropě a pokles hospodářského růstu ve světě. Poptávka po průmyslově orientovaných kovech by v takovém případě poklesla.
2. Odbory a těžební společnosti můžou kdykoliv dosáhnout řešení přijatelné pro obě strany. Hrozba dalšího výpadku na straně nabídky by tak byla zažehnána a globální trh s platinou by zůstal v malém přebytku.

Závěr

Faktory, které by v časovém horizontu 3 až 6 měsíců mohly způsobit růst ceny platiny:

1. Globální poptávka po platině stabilně roste. Tahounem je zejména rychle expandující Asie.
2. Automobilový trh ve světě se dostal z krize. Letos by se mělo prodat rekordní množství vozidel. Pro domácností je příznivý pokles cen pohonných hmot.
3. Čína, největší automobilový trh na světě, spustila program podpory prodeje malých úsporných aut na venkově. Zájem o motorová vozidla je v zemi vysoký, což je způsobeno rychlým růstem disponibilního přijmu domácností.
4. Odboráři jsou letos v Jižní Africe velmi aktivní. Se mzdovými a pracovními podmínkami stále nejsou spokojeni. V nejbližších měsících proto hrozí další stávky a výpadky produkce platiny.
5. Centrální banky postupně uvolňují měnovou politiku. Aktivní jsou zejména evropská a čínská centrální banka. Další přísun levných peněz do ekonomiky se však očekává i ze strany FEDu.

Specifikace kontraktu

• Futures na platinu (Platinum), (ICE, New York)
• Měsíc dodání červenec 2012 (případně další měsíce při dlouhodobé investici)
• Objem kontraktu 50 trojských uncí
• Kurz v USD za unci
• Hodnota bodu: 1 bod = 50 USD (pohyb kurzu o 1 bod znamená zisk/ztrátu 50 USD)
• Margin 4375 USD/kontrakt

Upozornenie na investičné riziká.

Autor: Boris Tomčiak | Analytik | www.colosseum.cz

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Investičné šperky s prírodnými farebnými diamantmi sú záruko

Investícia do diamantov je skvelou voľbou, ako bezpečne uložiť voľné finančné prostriedky a v priebehu desiatok rokov ich zhodnotiť. Klenoty s diamantmi totiž môžu skvelo doplniť investičné portfólio,

Ceny ropy rastú. No čo bude ďalej?

Americký prezident Donald Trump včera odstúpil od jadrovej dohody s Iránom. Tá bola uzavretá jeho predchodcom Barackom Obamom ešte v roku 2015. Očakáva sa, že zásoby ropy by mali z tohto dôvodu v treť

Blížiace sa zasadnutie OPEC je kľúčovým faktorom súčasných k

Politická neistota okolo amerického prezidenta Donalda Trumpa a okolo jeho schopnosti presadiť plánované stimuly, ovplyvňuje finančné trhy. Ďalším zo škandálov, ktoré poznačili aktuálny prezidentský ú

Investori na celom svete skupujú farebné diamanty

Ceny extrémne vzácnych ružových diamantov vzrástli za ostatných 8 rokov o 180% a sú na historických maximách. Žlté diamanty sa zhodnotili o 90% a modré o 70%. Uvádza to Fancy Color Diamond Index, z kt

Dve najväčšie svetové ťažobné spoločnosti a trh so šperkami

V roku 2016 výrazne vzrástol záujem o neopracované diamanty. Spoločnosť Alrosa oznámila 26% medziročný rast tržieb a konkurenčnému De Beers podľa výpočtov Rapaport News, vydavateľa uznávaných diamanto

CedThumbnails