Financializácia medi

Uverejnené: piatok, 27. máj 2011, 15:10

Analytici bánk a investičných spoločností sa stále prebiehajú v tom, ktorá komodita bude tento rok úspešnejšia. Podľa jedných to bude ropa, podľa druhých zlato a podľa ďalších meď. Všetci sa ale zhodnú v tom, že komodity budú tento rok rásť.

Dôvodmi na rast je slabnúci dolár, očakávanie expanzie emerging markets ale aj pokračujúce monetárne stimuly zo strany FEDu. Hlavným dôvodom rastu komodít je ale podľa môjho názoru „financializácia“ komodít. Kedysi boli komodity špecifickým trhom, na ktorom obchodovali len subjekty, ktoré komodity fyzicky potrebovali resp. ťažili. Teraz sa ale z komodít stal nástroj špekulácii a veľké banky to dobre využívajú.

Ich sales tímy fungujú na 110% s cieľom predať investorom čo najviac inštrumentov s podkladovým aktívom v podobe komodít. Častým cieľom záujmu je v poslednej dobe meď.

Počúvame o obrovskom dopyte krajín BRICu, o štrukturálnom nedostatku medi atď. Realita ale môže byť úplne iná.

Meď je sa totiž tiež „financializovala“ a to aj v najväčšom spotrebiteľovi tejto komodity, v Číne. Proces popisuje odborník na medzinárodné financie a Čínu Michael Pettis v jednom zo svojich nedávnych newslettrov, kde odpisuje rozhovor svojho študenta s jedným z traderov z veľkej banky:

„Trader povedal, že v marci nakupovali meď aj výrobcovia oblečenia, potravín a iní, ktorí predtým komoditu nikdy nekupovali. Nakupovali ju vo veľkom napríklad zo skladov v Guangdongu, ktoré sú oslobodené od ciel. Sklady sú v Číne, ale clá za tieto tovary ešte neboli zaplatené a každý takýto nákup sa označuje ako import.

Tieto subjekty nakupujú meď len s cieľom získať cez ňu financovanie. V tomto prípade banky financujú nákup importu na 90 dní. Náklady pre nákupcu sú 30 bp. Ak sa splatnosť natiahne na 180 dní, zaplatia dodatočných 40 bp. Import sa vyrovnáva v dolároch, čo znamená, že kupca má dolárovú pohľadávku splatnú o 180 dní, ale môže meď okamžite predať na trhu v Číne za juany. Anualizovaná ročná úroková sadzba na toto financovanie je 1,4%, takže aj keď sa londýnska meď obchoduje nad cenou medi v Šanghaji, kupcom sa vzhľadom na vysoké úrokové sadzby v Číne táto stratégia stále oplatí.“

Tento rozhovor je datovaný k marcu a od vtedy sa PBOC rozhodla, že zakáže takéto financovanie. Preto nie je prekvapením, že import medi v apríli poklesol o 17% na mesačnej báze. Finanční kupujúci tak veľmi rýchlo zmizli a je otázkou, kto bude ďalej podporovať meď v raste. Rýchlo sa vyrovnal aj rozdiel cenami medi v Londýne a Šanghaji.



Čínska financializácia tak pravdepodobne skončila, no celková angažovanosť špekulačného kapitálu v komoditách pravdepodobne nie. Simon Hunt poukazuje na rozdiel medzi produkciou a spotrebou medi počas posledných šiestich rokov. Tieto nožnice ostávajú veľké. Preto si dajme pozor na analytikov, ktorí sa oháňajú výrazmi ako dopyt, ale nesledujú reálnu spotrebu. Podobná financializácia sa ako som už spomínal týka väčšiny komodít. Práve koniec kvantitatívneho uvoľňovania menovej politiky by mohol spôsobiť, že „papierový dopyt“ sa rýchlo zastaví.



Nakoľko ale úrokové sadzby vzhľadom na recesiu bilancií v rozvinutých ekonomikách ostanú nízke dlhú dobu, bude pravdepodobne trend financializácie pokračovať, až pokiaľ nepríde ďalší šok, ktorý opäť pošle špekulatívny kapitál naspäť do bezpečia dlhopisov. Financializácia tak pomáha zväčšovať cenové výkyvy a komplikuje ekonomickú situáciu. Vinníka ale nehľadajme v investoroch, ale tých, ktorí stoja za súčasnou krízou...

Autor: Ronald Ižip | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Investičné šperky s prírodnými farebnými diamantmi sú záruko

Investícia do diamantov je skvelou voľbou, ako bezpečne uložiť voľné finančné prostriedky a v priebehu desiatok rokov ich zhodnotiť. Klenoty s diamantmi totiž môžu skvelo doplniť investičné portfólio,

Ceny ropy rastú. No čo bude ďalej?

Americký prezident Donald Trump včera odstúpil od jadrovej dohody s Iránom. Tá bola uzavretá jeho predchodcom Barackom Obamom ešte v roku 2015. Očakáva sa, že zásoby ropy by mali z tohto dôvodu v treť

Blížiace sa zasadnutie OPEC je kľúčovým faktorom súčasných k

Politická neistota okolo amerického prezidenta Donalda Trumpa a okolo jeho schopnosti presadiť plánované stimuly, ovplyvňuje finančné trhy. Ďalším zo škandálov, ktoré poznačili aktuálny prezidentský ú

Investori na celom svete skupujú farebné diamanty

Ceny extrémne vzácnych ružových diamantov vzrástli za ostatných 8 rokov o 180% a sú na historických maximách. Žlté diamanty sa zhodnotili o 90% a modré o 70%. Uvádza to Fancy Color Diamond Index, z kt

Dve najväčšie svetové ťažobné spoločnosti a trh so šperkami

V roku 2016 výrazne vzrástol záujem o neopracované diamanty. Spoločnosť Alrosa oznámila 26% medziročný rast tržieb a konkurenčnému De Beers podľa výpočtov Rapaport News, vydavateľa uznávaných diamanto

CedThumbnails