From Hero to Zero

Uverejnené: utorok, 16. november 2010, 10:35

Nebolo tomu tak dávno, čo Írsko, keltský tiger, bolo dávané za vzor všetkým novým, najmä východoeurópskym členom EU. Zelený ostrov svätého Patrika bol hviezdou Európy. Bol... už nie je. Aktuálne by sme jeho postavenie mohli označiť: „From Hero to Zero.“ (z hrdinu je nula). Môžeme však všetky jeho aktuálne problémy „hodiť na plecia“ pretrvávajúcej kríze? V tomto komentári vám ponúkam môj pohľad na vec, ako v Írsku vznikli problémy.

Prečo udrel blesk do Írska a nie do Nemecka?

Mainstreamová väčšina názorov a pohľadov na Írsko sa pozerá len tesne „za roh“. Všetko negatívne, čo aktuálne buble v tomto malom ostrove na severozápade Európy, sa hádže do jedného veľkého odpadkového koša. Koša s názvom svetová finančná a hospodárska kríza. Akoby ona mohla za všetko v Írsku vrátane s (nadnesením povedané) „vymretia dinosaurov“ v Dubline. Ja však tento názor celkom nezdieľam. Začnime tak spolu úvahu. Zamýšľal sa niekto, prečo práve PIGS krajiny boli krízou zasiahnuté najviac? A nie napríklad také Nemecko či Francúzsko, ktoré už pred krízou mali rôzne viac či menej viditeľné problémy?

Korene sú omnoho hlbšie ako sa zdá

Odpoveď na tieto otázky je potrebné hľadať omnoho ďalej ako v posledných pár mesiacoch či rokoch. Kľúč ležal už pri vstupe Írov do spoločnej menovej únie na prelome milénií. Vďaka tomuto zelený ostrov stratil svoju nezávislú presnejšie na jeho mieru šitú menovú politiku. Naopak získal z frankfurtského centra riadenú „one size fits all“ menovú politiku. Inak povedané, na mieru šitý oblek z Dublinu bol vymenený za druhotriedny konfekčný z Frankfurtu šitý tak aby vyhovoval 55 kg džokejovi ako aj 155 kg sumo bojovníkovi, čo je pochopiteľne nemožné. Aj keď istý (pomerne dlhý) čas trvalo, kým to bolo očividné (aj keď pre mnohých to nie je ešte doteraz jasné).

Nepodarok od ECB

Táto nevhodná menová politika ECB, ktorá bola šitá viac na mieru veľkých a silných štátov spôsobila 1: Neefektívnu alokáciu kapitálu na základe manipulovaných cien inputov, predovšetkým úrokových mier, ktoré boli absolútne neadekvátne vzhľadom k stavu lokálnej ekonomiky (čo v prvopočiatkoch, ako to už býva, väčšina trhov nevidela), čo Írsko hnalo najskôr neskutočne dopredu. 2. Toto viedlo k vzniku bublín na lokálnych trhoch finančných a aj nefinančných (najmä realitný sektor) aktív, ktoré skôr či neskôr museli prasknúť. Krízu v Írsku navyše ešte prehĺbilo nesprávne riadenie a neuvedomovanie si rizík v miestnom bankovom sektore. Hovoríme najmä o rizikách vysokej angažovanosti voči realitnému sektoru a všetkým subodvevtiam, ktoré s ním súviseli.

Írska libra by to zvládla lepšie

Hoci írske problémy sú sčasti iného rázu ako grécke, ich „rozkvitnutie“ až do dnešnej podoby umožnilo rovnako ako v prípade Grécka euro. Som presvedčený o tom, že ak by Írsko malo svoju vlastnú menu- írsku libru s krízou by sa vyrovnalo omnoho lepšie. Sotva by tam došlo k takej bubline na realitnom trhu. Navyše vďaka vlastnej menovej politike a flexibilnému kurzu by sa rýchlejšie naprávali vznikajúce makroekonomické anomálie a deformácie. A hlavne viedla by k vyššej konkurencieschopnosti danej ekonomiky.

Euro- Kazajka PIGS krajín

Pripomínam, že od roku 1999 Portugalsko, Írsko, Grécko a Španielsko zažili 25% nárast nákladov na pracovnú silu v relatívnom porovnaní k Nemecku. Toto viedlo k vytvoreniu značných a významných deformácií. V štandardných podmienkach by nastúpilo znehodnotenie meny v smere pomoci naštartovať export v porovnaní so spotrebou a taktiež rebalancovanie národných účtov. To sa však nemôže udiať v rámci EMU. Nemôžem si tak na záver odpustiť poznámku: Známy český ekonóm a prezident Václav Klaus označil euro ako kazajku krajín a brzdu ich rozvoja. Toto rastúce napätie - spoločná mena a spoločná menová politika typu „one size fits all“ pri 16 rozličných fiškálnych politikách nemôžu vydržať. A ak vydržia, bude to len na škodu nás všetkých v podobe ďalších a ďalších problémov, ďalšieho spomaľovania rastu a prehlbovania rozdielov v rámci menovej únie a znižovania životnej úrovne.

Plné korytá z našich peňazí

Žiaľ, je to tak, najmä vzhľadom k tomu, že v Európe budú ešte dlho prevažovať politické riešenia problémov (ktoré riešeniami nie sú) nad konzervatívnymi ekonomickými. Teda udržanie eura za každú cenu a nepriznanie si chýb, že jeho existencia je neefektívna. Prečo? Lebo mnohým ide hlavne o udržanie a rozšírenie si svojej moci a vplyvu. Jednoducho o plné korytá. Plné korytá našich peňazí. Pripravme sa tak na to, že Portugalsko bude ďalším Írskom a Španielsko ďalším Portugalskom. A korytá záchrany budeme dotovať my, daňoví poplatníci.

Autor: Stanislav Panis | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Pandémia posilnila vnútornú stabilitu Európskej únie

Kým na začiatku krízy mnohí opäť poukazovali na rastúce riziko odchodu Talianska z Európskej únie, dnes je situácia radikálne lepšia. Akcieschopnosť politických lídrov znížila riziko rozpadu únie na m

Nekonečný rast miezd v Amerike?

Ázijské trhy boli dnes chudobné na makroekonomické dáta, keďže nám nepriniesli ani jeden makroekonomický údaj na zmienenie. Indexy výrazne rástli, vďaka očakávaniu prerokovania obchodnej vojny medzi A

Najdrahšie hypotéky v USA od roku 2011

Ázijský makroekonomický kalendár nám v strede obchodného týždňa veľa toho nepriniesol. Japonská centrálna banka ponechala kľúčové úrokové sadzby na zápornej úrovni -0,1% podľa očakávaní. Čína sa vyjad

Nové clá voči Číne realitou

Utorok nepriniesol žiadne dôležité makroekonomické dáta. Americký prezident Donald Trump eskaluje obchodnú vojnu s Čínou zavedením ciel vo výške 10 % na ďalších 200 miliárd dolárov čínskych tovarov. V

Ďalšie cla na obzore

Začiatok obchodného týždňa sa niesol v negatívnom duchu pre ázijské akciové trhy. Americký prezident Donald Trump ohlásil ďalšie cla na dovoz tovaru z Číny, ktoré budú podliehať 10% zdaneniu. Jedná sa

CedThumbnails