Nižšie výnosy na všetkých aktívach?

Uverejnené: štvrtok, 21. október 2010, 10:30

Mohammed El-Erian, generálny riaditeľ jedného z najväčších podielových fondov na svete, PIMCO varoval investorov, že všetky naše „kolektívne očakávania ohľadom výnosov by mali smerovať nadol“.

Toto je v skutočnosti veľmi ďalekosiahle varovanie, ktoré zahŕňa výnosy jednak z akcií, dlhopisov, komodít, a rovnako aj oblasť realít – jednoducho všetky investičné triedy – v rozvinutých a aj rozvojových krajinách.

Dopad tejto predpovede zahŕňa aj spravovanie peňažných prostriedkov v penzijných fondoch. Tie sa po väčšinu svojej existencie vyjadrujú, že budú dosahovať stabilný ročný výnos. Podľa toho zostavujú aj svoju investičnú stratégiu, ktorá sa spolieha na to, že aktíva, do ktorých investujú peniaze sporiteľov (investorov), budú z dlhodobého hľadiska stále stúpať. Alebo keď nie stále, tak aspoň veria, že keď sa výnosy spriemerujú za niekoľko rokov, dosiahne ich výnos kladné znamienko.

Takýto predpoklad je však úplne v protiklade s predpoveďou El-Eriana. Ak by sa jeho tvrdenie v budúcnosti potvrdilo, znamenalo by to pre penzijné fondy extra ťažké časy, počas ktorých by len s veľkou námahou dosiahli proklamované výnosy.

El-Erian upresnil ekonomické podmienky, ktoré potvrdzujú jeho medvediu prognózu. Nové pracovné miesta sa nevytvárajú, úroveň kapitálových investícií je nízka, regulatórne prostredie sa mení a realizácia úsporných opatrení je veľmi obtiažna. Tieto všetky negatívne prognózy prezentoval CEO PIMCA skupine investičných manažérov, finančníkom a ďalším skupinám, ktoré pôsobia na poli financií.

El-Erian takisto neverí, že by existovali opatrenia, ktoré by boli dostatočne efektívne na to, aby vyvrátili jeho hypotézu ohľadom budúceho rastu finančných trhov. Ďalšie kvantitatívne uvoľňovanie by bolo neefektívne, myslí si CEO.

Tento neprívetivý obrázok možného budúceho vývoja bol prezentovaný spoločnosti Financial Times na globálnej konferencii s názvom „Budúcnosť finančníctva“, a nie prostredníctvom káblovej televízie, v ktorej sa El-Erian pravidelne objavuje. Aj to svedčí o fakte, že čím menej verejnosť vie, tým „lepšie“. Ide len o to, pre koho je to „lepšie“.

El-Erian sa domnieva, že pravdepodobnosť stagnujúceho charakteru americkej ekonomiky, v ktorej podľa všetkého bude pokračovať deleveraging a vysoká miera nezamestnanosti je približne 55% a pravdepodobnosť recesie dvojitého dna odhaduje na 30%.

Každý investor by si mal podobné výstrahy brať k srdcu a stanoviť podľa toho svoju investičnú stratégiu a rovnako aj svoje očakávania. El-Erian je zatiaľ so svojimi vyjadreniami takmer osamotený. Nemôžeme sa tomu čudovať. Len máloktorý manažér podielového fondu je schopný ísť „sám proti sebe“ a otvorene povedať, že výnosy, ktoré v budúcnosti dosiahne budú s veľkou pravdepodobnosťou nižšie ako očakávajú jeho klienti. Práve z toho dôvodu je výpovedná hodnota El-Eriana veľmi vysoká.

Autor: Peter Margetiny | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Pandémia posilnila vnútornú stabilitu Európskej únie

Kým na začiatku krízy mnohí opäť poukazovali na rastúce riziko odchodu Talianska z Európskej únie, dnes je situácia radikálne lepšia. Akcieschopnosť politických lídrov znížila riziko rozpadu únie na m

Nekonečný rast miezd v Amerike?

Ázijské trhy boli dnes chudobné na makroekonomické dáta, keďže nám nepriniesli ani jeden makroekonomický údaj na zmienenie. Indexy výrazne rástli, vďaka očakávaniu prerokovania obchodnej vojny medzi A

Najdrahšie hypotéky v USA od roku 2011

Ázijský makroekonomický kalendár nám v strede obchodného týždňa veľa toho nepriniesol. Japonská centrálna banka ponechala kľúčové úrokové sadzby na zápornej úrovni -0,1% podľa očakávaní. Čína sa vyjad

Nové clá voči Číne realitou

Utorok nepriniesol žiadne dôležité makroekonomické dáta. Americký prezident Donald Trump eskaluje obchodnú vojnu s Čínou zavedením ciel vo výške 10 % na ďalších 200 miliárd dolárov čínskych tovarov. V

Ďalšie cla na obzore

Začiatok obchodného týždňa sa niesol v negatívnom duchu pre ázijské akciové trhy. Americký prezident Donald Trump ohlásil ďalšie cla na dovoz tovaru z Číny, ktoré budú podliehať 10% zdaneniu. Jedná sa

CedThumbnails