Dolár zavrtí psom a zo zvyšovania sadzieb FED možno nič nebude

Uverejnené: sobota, 10. január 2015, 12:28

Americký dolár sa akoby nevedel dočkať nového roka, aby nabil sily v súboji, v ktorom sa prebojoval cez silnú úroveň 1.20 EUR/USD a na páre USD/CHF k obchodovaniu nad paritou. Ide pritom o mimoriadne silné technické úrovne, špeciálne úroveň 1.20 na páre EUR/USD viac-menej odolávala od roku 2006.

Je viacero dôvodov, ktoré stoja za silou dolára, z ktorých najviditeľnejšia je nekoordinovaná monetárna politika hlavných centrálnych bánk. Na jednej strane je BoJ a ECB s ich monetárnym uvoľňovaním, ktoré kontrastuje s americkým FEDom, ktorý naopak monetárnu politiku sprísňuje. Dokonca si brúsi zuby na prvé zvýšenie úrokových sadzieb, ktoré by mohlo prísť v apríli, ak budú dobré výsledky z trhu práce.

Pre USD je priťažujúcou okolnosťou fakt, že hráči na rozvíjajúcich sa trhoch, vrátane Číny, počas posledných rokov požičali bilióny v úveroch denominovaných v amerických dolároch, a to počas tlačenia peňazí FEDom v podmienkach extrémne nízkych úrokových sadzieb a v očakávaní toho, že Spojené štáty budú naďalej devalvovať svoju menu. Dnes tieto úvery vyzerajú byť ako dosť zlý nápad, keďže americká mena vystrelila zo svojich miním z roku 2011. Aby toho nebolo dosť, tak kolaps cien ropy v posledných mesiacoch kompletne vymazal devízové rezervy niektorých ropných exportérov a Čína môže svoje rezervy rýchlo stratiť kvôli odlivu kapitálu. Diverzifikácia rezerv – ktorá historicky preferovala euro – totiž takmer vymizla.

Zaujímavý vývoj je však v tejto súvislosti na páre USD/JPY, ktorý ostáva pod svojim vrcholom cyklu od začiatku decembra (rovnako tak od pondelkového obchodovania), zatiaľ čo USD dosahuje svoje maximá takmer na všetkých ostatných frontoch. Dôvodom je pravdepodobne sústredenie trhov na blížiace sa zasadnutie ECB a obavy z Grexitu. Avšak akýkoľvek program monetárneho uvoľňovania, aj keby ho oznámili hneď na tohtomesačnom zasadnutí ECB, bude len zlomkom radikálnej monetárnej expanzie BoJ, takže očakávam, že JPY bude čoskoro znova strácať.

Moje predpovede za posledných pár rokov poukazovali na silu USD v strednodobom až dlhodobom horizonte. Aj keď to trvalo oveľa dlhšie ako som čakal, minulý rok USD nabral sily a zastabilizoval sa. Sila USD v krátkodobom horizonte však prekonáva všetky očakávania nielen moje, ale aj trhového konsenzu. Rizikom tohoto vývoja je, že sme dospeli k dramatickému vrcholu sily USD oveľa skôr, ako sa čakalo, a tak hrozí, že v duchu hesla “chvost vrtí psom” silný dolár donúti FED prehodnotiť svoj plán zvýšenia úrokových sadzieb.

Autor: John J Hardy | Head of FX Strategy | Saxo Bank

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Nádej zomiera posledná... turecká líra mierne posilnila

Katar včera oznámil, že investuje v Turecku 15 miliárd dolárov. Táto suma samozrejme nestačí na vyriešenie zahraničného dlhu krajiny v objeme stoviek miliárd dolárov, no bude stačiť k tomu, aby na deň

Fed vyslal zo svojho stredajšieho zasadnutia zmiešané signál

Odkaz zo stredajšieho zasadnutia komisie FOMC, je značne rozporuplný. Z krátkodobého hľadiska zaujala centrálna banka jasne jastrabí postoj, keď väčšina členov komisie stále očakáva pre tento rok ďalš

Začne FED ako prvá centrálna banka vypredávať dlhopisy už v

Najbližšie zasadnutie komisie FEDu je naplánované na budúci týždeň. Neočakáva sa, že na ňom dôjde k zvýšeniu sadzieb. No čaká sa, že centrálna banka oznámi bližšie podrobnosti o pláne zredukovať svoju

Trump sa sám vmanévroval do pasce, trhy na ďalší vývoj hľadi

Politická situácia v Spojených štátoch nahráva ďalšiemu znehodnoteniu amerického dolára a súbežne zvyšuje pravdepodobnosť poklesu na akciových trhoch. Aj keď dolár v súčasnosti čelí väčším stratá

Nová rétorika predstaviteľov centrálnych bánk rozšírila na t

Tohto týždňové pohyby na finančných trhov, ktoré zmiatla nová rétorika predstaviteľov centrálnych bánk, naznačili, že je časť prehodnotiť postoj k riziku. Zmenu sentimentu vyvolala najprv jastrabia na

CedThumbnails