Prílišné zameranie na EURUSD? Čo to môže znamenať?

Uverejnené: streda, 28. december 2011, 11:20

Európa a Severná Amerika si užívajú zaslúžený odpočinok od obchodovania, takže po pokojnom sviatočnom víkende nie je príliš o čom písať. Aj tak však môžu byť užitočné úvahy o extrémne špekulatívnych pozíciách na trhu s futures v USD.

Maloobchod v USA

Podľa posledných dní predvianočnej nákupnej horúčky v USA a tlaku na povianočné výpredaje sa zdá, že maloobchodníci sa všemožne snažia zbaviť zásob aj za cenu horibilných zliav, čo by mohlo viesť k miernemu rastu celkových tržieb, avšak pri nižších maržiach, pretože dopyt je relatívne slabý. Podobné témy sa zrejme prenesú aj do nového roka, pretože prepad vo výkone a pokračujúci pokles finančných síl súkromného sektora bude znamenať aj naďalej slabý spotrebiteľský dopyt, akokoľvek sa Obamova administratíva snaží zo všetkých síl ekonomiku pred novembrovými voľbami nadopovať. V tomto rámci zrejme prídu ďalšie stimuly v najbližších týždňoch, pretože po prvom januári už zostávajú prezidentovi a Kongresu len dva mesiace predĺženej účinnosti znížených odvodov z miezd a ďalších opatrení. Tančeky okolo dôveryhodnosti a stimulov vo federálnom rozpočte nadobudli v posledných mesiacoch na psychedelickosti a s ohľadom na ohromnú fiškálnu nevyváženosť USA, ktorá vďaka laxnosti Fedu nezaostáva za ktoroukoľvek európskou krajinou, sa tento stav zrejme nezmení.

Špekulatívne obchodovanie – prílišné zameranie na euro – čo to bude znamenať?

Správy z tohto týždňa o futures v USD na trhu ukazujú, že záujem retailového obchodu sa obmedzuje v podstate len na špekulácie na slabé euro, akékoľvek iné pozície sú len veľmi anemické a zmiešané – niekde sa USD obchoduje v dlhých pozíciách a inde zase v krátkych (iba voči JPY a AUD). V predminulom týždni dokonca zaznamenal medvedí trend eura nový rekord, ktorý tesne prekonal predchádzajúcich rekordných -113,8 tis. kontraktov z mája 2010, čo bolo bezprostredne po tzv. “flash crash” v USA. V júni toho istého roku si siahlo euro na dno pri o niečo menej extrémnych pozíciách a cene okolo 1,20, než začalo rýchly nástup nahor. Ďalšie zaujímavé porovnanie špekulatívnych pozícií v eurách vtedy a teraz: v dobe rekordného minima eura v roku 2010 predstavovali pozície v EUR / USD takmer 40% všetkých špekulatívnych menových obchodov v šiestich najobchodovanejších pároch s USD. To bol najvyšší podiel až do… minulého týždňa, kedy bolo v EUR / USD viac ako 39% pozícií.

Čo si z toho teda máme vybrať? Je zjavné, že zameranie na euro je príliš silné a prechod do nového roka môže spustiť oklieštenie pozícií a presun pozornosti inam. Znamená to teda, že EURUSD má nábeh na prudký vzostup? K tomu by rozhodne dôjsť mohlo, ak by sme verili, že história sa opakuje. Ale čo keď mal pravdu Mark Twain, keď tvrdil, že sa len rýmuje? Inými slovami sa môže stať, že sa relatívne výsledky eura v novom roku na nejakú dobu zlepšia, ale tento výkon bude možno markantnejší v pároch, ako je EURAUD, a to za predpokladu, že Európska únia dokáže udržať na uzde výnosy z vládnych dlhopisov v atmosfére zníženej ochoty riskovať a pozornosť sa presunie od Európy smerom k nebezpečenstvu oslabenia čínskej ekonomiky. Aktuálny kurz EURAUD, ktorý sa nedávno prepadol na nové minimum pod 1,30, však s týmto vývojom nepočíta. (Ako alternatíva pre tých, kto by sa chcel vyhnúť euru, sa ponúka AUDNOK. Tento pár sa obchoduje na najvyššej úrovni za celú generáciu, pretože nórsku korunu ťahá dole euro. Z hľadiska valuácie vyvoláva kurz AUDNOK veľké obavy.)

Graf: EURAUD

EURAUD sa prepadol na rekordné minimum výrazne pod 1,30. Ponúka sa otázka, či tento pohyb nie je prehnaný z hľadiska valuácie a určenia pozícií. V krátkodobom výhľade predstavuje jasnú príležitosť pre tých, ktorí plávajú proti prúdu. Z hľadiska technickej analýzy by sme však pred vyvodením akýchkoľvek záverov mohli počkať na návrat nad 1,30, ktorý by situáciu potvrdil.

Japonsko-čínska dohoda o CNY

Hoci Čína aj naďalej riadi silu svojej meny na každodennej báze, zároveň tiež hľadá cestu k jednoduchšej zameniteľnosti CNY vo svete. Cez víkend sa Čína dohodla s Japonskom na možnosti uzavretia transakcií bezprostredne v CNY a JPY bez nutnosti predchádzajúceho prevodu oboch mien na americké doláre. Bola tu tiež snaha umožniť japonským firmám vydávanie dlhopisov v CNY na pevnine a Japonsko oznámilo zámer nakupovať dlhopisy priamo od čínskej vlády. Vzhľadom k obrovskej potrebe dlhového financovania samotného Japonska vyzerá toto posledné opatrenie skôr symbolicky. Analýzu oznámenia Japonska o chystanom predaji vládnych dlhopisov v hodnote 150 biliónov JPY v roku 2012 ponúka server MISH. Ako sme už písali skôr, v okamihu, kedy dôjde k zvýšeniu úrokových sadzieb, bude Japonsko vo svete vládnych dlhopisov tým povestným kanárikom v bani.

Výhľad do budúcnosti

Tento týždeň sa už možno výraznej volatility nedočkáme, ale po Novom roku sa to pravdepodobne rýchlo zmení, ak zoberieme do úvahy všetky očakávané udalosti vrátane chystanej vlny aukcií európskych dlhopisov (viac o týchto aukciách nájdete v správe na serveri Zero Hedge). Tesne po Novom roku tiež dôjde k zlepšeniu údajov o spotrebiteľskom dopyte v USA a následnému zvýšeniu firemných ziskov, ktoré majú svedčiť o údajnom oživení americkej ekonomiky.
Dúfame, že si všetci užijeme týždeň pokoja a premýšľania. Z USA očakávame najnovší ukazovateľ US Conference Board Consumer Confidence a CaseShillerov index cien domov za október (ten už dávno nie je aktuálny – NAHB aj iné ukazovatele naznačujú, že sa americký trh s bývaním začína ľahko zahrievať) a dva menšie americké regionálne prieskumy aktivity v spracovateľskom sektore.

Buďte obozretní.

Viac informácií na www.saxobank.sk

Autor: www.saxobank.sk

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Nádej zomiera posledná... turecká líra mierne posilnila

Katar včera oznámil, že investuje v Turecku 15 miliárd dolárov. Táto suma samozrejme nestačí na vyriešenie zahraničného dlhu krajiny v objeme stoviek miliárd dolárov, no bude stačiť k tomu, aby na deň

Fed vyslal zo svojho stredajšieho zasadnutia zmiešané signál

Odkaz zo stredajšieho zasadnutia komisie FOMC, je značne rozporuplný. Z krátkodobého hľadiska zaujala centrálna banka jasne jastrabí postoj, keď väčšina členov komisie stále očakáva pre tento rok ďalš

Začne FED ako prvá centrálna banka vypredávať dlhopisy už v

Najbližšie zasadnutie komisie FEDu je naplánované na budúci týždeň. Neočakáva sa, že na ňom dôjde k zvýšeniu sadzieb. No čaká sa, že centrálna banka oznámi bližšie podrobnosti o pláne zredukovať svoju

Trump sa sám vmanévroval do pasce, trhy na ďalší vývoj hľadi

Politická situácia v Spojených štátoch nahráva ďalšiemu znehodnoteniu amerického dolára a súbežne zvyšuje pravdepodobnosť poklesu na akciových trhoch. Aj keď dolár v súčasnosti čelí väčším stratá

Nová rétorika predstaviteľov centrálnych bánk rozšírila na t

Tohto týždňové pohyby na finančných trhov, ktoré zmiatla nová rétorika predstaviteľov centrálnych bánk, naznačili, že je časť prehodnotiť postoj k riziku. Zmenu sentimentu vyvolala najprv jastrabia na

CedThumbnails