Kaleráby centrálnych bánk nechutia
Obchodovanie na finančných trhoch v predvianočný týždeň začínalo pomerne nervózne. Súviselo to najmä s rastúcim napätím na kórejskom polostrove, očakávaním ďalšieho sprísňovania menovej politiky v Číne a "trvalkou" na trhoch- dlhovou krízou v Európe. Devízový trh však tak významne nereagoval, a útek k bezpečiu bol len pomerne mierny. Zatiaľ.... Je však len otázkou času, kedy to nastane.
Žiadna servítka pred ústa
Dnes si už aj v denníku Wall Street Journal nedávajú servítku pred ústa a tvrdia, že dlhová kríza sa v eurozóne bude stále viac a viac prehlbovať a zintenzívňovať. A to hlavne pre to, že problémy sa neriešia ani v najmenšom, len sa snažia zmierňovať následky. Aj to sa im však nedarí (euro stále padá, rizikové prirážky dlhopisov rastú), alebo darí len dočasne. Ekonomickú realitu jednoducho nemožno obísť. A žiadny recept viditeľných rúk štátov (ktoré sa stále zadlžujú) a centrálnych bánk a už rozhodne nie ich tlačenie peňazí, ako „kalerábov do hláv“ trhov nepomôže. Investori totiž nie sú hlupáci, sú omnoho sofistikovanejší ako vlády. A hlavne vidia ďalej ako dva centimetre pred svoj nos a rozmýšľajú v širších súvislostiach a dlhodobo.
Za inflexným bodom
Aj preto sme sa dostali jednoducho do toho inflexného bodu ekonomiky, keď sú trhy už imúnne voči akýmkoľvek medovým motúzom politikov, že majú všetko pod kontrolou, či dokonca, že budú rozhodne ochraňovať euro ako menu a nedovolia mu padnúť. Dokonca vidíme, že ani intervencie na sekundárnom eurovom dlhopisovom trhu nepomáhajú, ani keď sa ich objem od začiatkom decembra zdvojnásobil (a zrejme bude toto kvantitatívne uvoľňovanie od ECB aj naďalej rásť, keďže ECB ide navršovať svoje základné imanie na dvojnásobok).
Nervozita a hádky
Aby nervozity však nebolo málo už teraz je jasné, že ratingové agentúry môžu pokračovať v znižovaní ratingov a môžu siahnuť aj po veľkých menách ako napríklad Francúzsko či Taliansko. Veď francúzske 10- ročné Credit Default Swapy vzrástli tento rok trojnásobne (a čisto z hľadiska ceny trh ohodnocuje riziko defaultu Francúzska s AAA ratingom za pravdepodobnejšie ako v prípade Slovenska či Česka), nemecké dvojnásobne. A nemecké sa dostali jasne nad ceny CDS severských krajín ako Švédsko, Nórsko či Fínsko. To je tak jasný signál toho, že trhy prestávajú veriť tomu, že dva vedúce národy Európy dokážu zachrániť jej zvyšok a hlavne dokážu odvrátiť krízu eura. Ja tomu už dávno neverím, no istý čas bude trvať, kým sa toto proroctvo naplní. Pretože vlády a ECB budú manipulovať trhy dovtedy, kým to pôjde. No história nám ukázala, že viditeľná ruka štátu, ktorá manipuluje trh, nikdy nezvíťazila z dlhodobého hľadiska nad neviditeľnou rukou trhu. Práve naopak, skôr problémy prehlbovala ako ich riešila.
Veľké problémy stále pre nami
Bystrozraký trh vidí, že v 1Q 2011 vznikne masívna potreba refinancovať dlh hlavne problematických krajín ako Portugalsko či Španielsko. Otázke je, kto týmto vládam verí a kto bude (okrem ECB, čo však nie je nič iné ako monetizácia dlhu) takýmto nekonkurencieschopným krajinám v eurových okovách ochotný požičiavať. Navyše už teraz tu máme obavy MMF o to, či bude Írsko schopné splácať jeho pôžičku. Zároveň medzi Írskom a ECB existuje napätie ohľadom možných zásahov vlády do právomocí veriteľov. Všetko toto neznie dobre a očakávame pokračovanie pádu eura.
Technické oko
Hoci posledné kroky lídrov EU a aktivita ECB na sekundárnom trhu sa snažia ako tak upokojiť trhy, neočakávame, že dlho by to mohlo vydržať (tak ako v niekoľkých posledných prípadoch). Koniec koncov už v noci sme videli ponor EURUSD na 2-týždenné maximá a je pravdepodobné, že aj keď tento týždeň by mohol byť "predvianočne pokojnejší" tlak na posilňovanie dolára by mohol ostať. V závere minulého týždňa cena EURUSD prepadla pod rastovú trendovú líniu ťahanú z decembrových miním, no zatiaľ sa obchodníkom nepodaril rázny ponor pod minulotýždňové minimá. Celkovo však preferujeme predaje do rely so suportmi na 1,3120/25 a následne na 1,3102 (200-dňový kĺzavý priemer), ktorého prelomenie bude ďalší silný medvedí signál. Odrazy by mohli byť opäť len dočasné a limitované smerom k 1,33 a maximálnym predĺžením na 1,3362 (100-dňový kĺzavý priemer).
Autor: Stanislav Panis | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com
Britská libra | 0.8193 | 9.30 % |