Zlý rok pre SNB

Uverejnené: nedeľa, 19. december 2010, 00:00

Tento rok bol veľmi zlým pre švajčiarsku centrálnu banku SNB. Švajčiarsky frank voči euru posilnil o vyše 15%. Mierne posilnil aj voči americkému doláru. Pre ekonomiku, ktorá je proexportne orientovaná, je to v rozpore s cieľmi centrálnych bankárov. A práve Hildebrandt môže mať z tohto ťažkú hlavu.

Skutočne, počas roka SNB viackrát intervenovala, aby zabránila posilňovaniu švajčiarskeho franku. Zjavne neúspešne. V piatok dosiahol kros EUR/CHF nové historické minimá. Ako je to možné? Čo sa na trhu deje, keď švajčiarsky frank ako indikátor rizika rastie, no zároveň rastú aj americké akcie? Zdá sa, že jeden z týchto nástrojov musí povoliť. Bude to frank alebo akcie?

QE a frank

Dôvod posilňovania švajčiarskeho franku ale tento krát nesúvisí s problémami eurozóny. Súvisí s problémami USA. Nasledujúci graf situáciu vysvetľuje:



Odkedy Fed ohlásil kvantitatívne uvoľňovanie, tak frank posilnil voči euru o viac ako 7,5%. Za 6 týždňov spravil toľko, ako za celý tento rok. V tomto prípade neveríme na náhodu. Zdá sa, že po QE tak investori prestávajú veriť americkej vláde, že má situáciu pod kontrolou. Nárast výnosov amerických dlhopisov je hrozivý. Viac sme o tom písali v komentári „Koniec sladkého sna“. Zdá, že investori volia tú tradične najbezpečnejšiu cestu – frank a zlato.

Nepríjemné straty

Avšak nie je nič, čo by mohla SNB s posilňovaním franku spraviť. Švajčiarska centrálna banka má totižto po svojich intervenciách v rezervách €91 mld. Pokiaľ ostane súčasný kurz, tak ku koncu roku dosiahne stratu $5,5 mld. Nie sú to tak iba nákupy dlhopisov centrálnymi bankami, ktoré im vytvárajú straty, tak ako sme písali v komentári „Fedu hrozí insolventnosť“, ale sú to aj neúspešné intervencie.

Ak prepočítame túto stratu na každú švajčiarsku hlavu, tak dostaneme číslo $705. Pri HDP na hlavu vo výške $67,000 je to niečo viac ako 1%. Nemusí to znieť veľa, ale na neúspešnú intervenciu je strata vo veľkosti jedného percenta HDP viac než dosť. Politicky je preto ďalšia intervencia SNB nepriechodná.

Cieľ na franku

Ak sa podarí franku jasne prelomiť do nových miním, tak má cestu otvorenú až k prvému väčšiemu suportu, čo je suportná línia klesajúceho kanála. Tá leží na úrovni 1,23. Problém s likviditou ku koncu roka by mohol byť značne akcelerujúcim faktorom.

Autor: Ronald Ižip | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Čo by malo Turecko urobiť, aby odvrátilo krízu

Turecké finančné trhy pokračujú vo svojom páde. Spúšťačom je padajúca turecká líra. Jej oslabenie môžeme prirovnať k vývoju v Argentíne v druhom štvrťroku, čo viedlo do nutnosti masívnej pomoci vo výš

5 rád, vďaka ktorým si vyberiete najlepšieho brokera

Po nástupe online tradingu nás doslova zaplavila lavína ponúk od rôznych brokerov. Obchodujte euro, ropu, akcie alebo zlato za najnižšie spready! Sme najlepší broker široko - ďaleko! Pre zač

Začala sa nová etapa – utesňovanie monetárnej politiky

Sústreďme sa, prosím, na slovo „jednoduché“, pretože v skutočnosti nič nie je jednoduché. Témy načrtnuté vyššie už máme za sebou a všetky sme zvládli, no trh už dnes neverí FEDu, že bude v decembri po

Fed sa bojí zvyšovať sadzby, dolár bude preto ďalej oslabova

Jednou z najočakávanejších udalostí septembra bolo minulotýždňové zasadnutie Európskej centrálnej banky. Výsledky však neboli nijako slávne. Bola to ale Bank of Canada, ktorá poskytla dôvod na oslavu

Nemecká ekonomika na prvý pohľad prekvitá, no v skutočnosti

Je nesporné, že Nemecko ma neuveriteľné silné stránky. Napríklad nízka nezamestnanosť (5,6 % na národnej úrovni a 3 % v Bavrosku), úverový rating AAA a panteón domácich firiem, ktorým sa podarilo expa

CedThumbnails