FED chce infláciu za každú cenu

Uverejnené: štvrtok, 05. január 2012, 20:10

Sentiment

Euro sa v tejto chvíli prepadáva pod úroveň $1.28 USD, čo sú 15-mesačné minimá. To hovorí veľa o dnešnom sentimente. Hlavným dôvodom predaja eura sú posledné výsledky aukcií nemeckých a francúzskych dlhopisov, ktoré neboli umiestnené podľa plánu. Dlhopisy sú tak opäť pod tlakom, pričom informácia o tom, že španielske banky si majú odložiť €50 mld., keďže pôvodný plán vytvorenia „zlej“ banky, ktorá by skupovala bezcenné aktíva sa realizovať nebude. Makroekonomické dáta pritom nevyšli výrazne negatívne, výsledky tvorby pracovných miest najlepšie od júla 2006 a rope od rána pomáhali i nižšie zásoby ropy podľa API. Výsledky prieskumu nevýrobného sektora USA mierne sklamali. Napriek výraznému prepadu EURa zatiaľ nie sme svedkom spektrálneho výpredaja, najhoršie sa vedie medi z dôvodu prerazenia technických bariér.

Dnes FED zaujal ďalším naznačením cielenia budúcnosti, tentokrát priamo inflácie. Po znížení úrokových mier na nulu, dvojnásobnom kvantitatívnom uvoľňovaní, operácii Twist (nákup dlhodobých aktív a predaj krátkodobých) a naznačení možného cielenia úrokových mier tak prichádza priamo cielenie inflácie. USA tak pokračuje v monetárnych experimentoch, pričom si neustále myslí, že tak naštartuje rast. Potvrdzuje sa tak, že najväčší dlžníci majú naďalej sklon vytlačiť sa z dlhov cez infláciu. Keďže vláda je najväčší dlžník a dlžníkom vyhovuje inflácia a vláda je pri moci – cieľom je spustiť infláciu. Avšak, inflácia nie je niečo, čo sa dá vypínať a zapínať. V 70. rokoch USA už dvojcifernú infláciu zažilo. Situácia tak môže pripomínať karikatúru na obrázku nižšie. Cirkusant z FEDu oslobodzuje obrovskú kobru inflácie a hovorí jej: „Nezabúdaj, že môžeš rásť len potiaľto a nie vyššie.“ Inflačného džina je však ťažké zahnať späť do fľaše a bude zaujímavé sledovať, kam je FED schopný so svojimi bohorovnými experimentami zájsť. Zlato bude tento vývoj pozorne sledovať.

Kovy

Zlato si naďalej drží svoj štandard. V posledných dňoch vychádzajú zmiešané správy o produkcii najdôležitejších krajín – Číny, Austrálie, USA a Peru, ktoré naznačujú, že produkcia nebude rásť tempom ako sa očakáva. Včera sme to spomenuli, dnes môžeme dáta doplniť. Tempo rastu globálnej produkcie zlata v roku 2010 bolo na úrovni 3.7%. Plán na rok 2011 bol rast o 5%. Čína je čistý importér zlata, ktorý skupuje všetku svoju produkciu plus ešte skupuje druhý najväčší objem zlata na trhu. Produkcia Austrálie pravdepodobne klesne z dôvodu prechádzania na menej výdatné žily, keďže cena zlata je vyššie ako bola pred rokom. Zníži to síce produkciu, ale umožní efektívnejšie spracovávanie rudy. Podobne klesá i produkcia Peru. Produkcia USA zatiaľ rastie medziročne o 4%, chýbajú ešte údaje za posledné dva mesiace. Zatiaľ to teda vyzerá na nižšiu produkciu v porovnaní s očakávaniami.

Dnes sa najmenej darí medi z dôvodu poklesu realitného sektora – v decembri 2011 už 4. mesiac po sebe. Prísna monetárna politika Číny spolu s vládnymi reguláciami cien „prináša svoje ovocie“. Problém je však ten, že mohutná výstavba a rast realitného sektora bola jedným z motorov čínskeho rastu. Ďalším motorom bol a je stále export, dopyt po čínskych tovaroch však nie je imúnny voči dlhom zasypanej Európe, ktorá má teraz problém splatiť svoje dlhy. Meď sa však zatiaľ drží vo svojom krátkodobom rastovom trende a suport $340 zatiaľ udržala. Meď preto ešte neodpisujeme.

Energie

Na rope sme dnes videli zaujímavý súboj pracovného trhu proti zásobám ropy, pričom sa ukázalo, že pracovný trh je pre ropu dôležitejší ako zásoby. Dopyt totiž tiež stúpol, čo je dobrý znak. Na grafe nižšie vidíme, že dnešný výsledok tvorby pracovných miest v súkromnom sektore je najvyšší odkedy sa údaj sleduje. Vďaka úzkej korelácii medzi tvorbou pracovných miest v súkromnom sektore (biela línia) a celkovou tvorbou pracovných miest v USA by mohli zajtrajšie výsledky tvorby pracovných miest prekvapiť.

Už dávnejšie sme písali, že korelácia ropy s americkým pracovným trhom je silná a že v prípade prekonania minuloročných vrcholov resp. výsledkom aspoň nad 200 tis. vytvorených pracovných miest by ropa mala ďalší dôvod zostávať na nových vrcholoch. Zásadným dôvodom na pretrvávajúce vysoké úrovne ropy zostáva Irán. Ten je pod tlakom nie len USA, ale i svojich odberateľov. Najväčší iránsky odberateľ ropy – Čína – stále trvá na nižších cenách za dodávky a po januári i vo februári bude odoberať o 50% menej iránskej ropy. Čína pritom doteraz kupovala 20% iránskej produkcie.

Zemný plyn po dnešných slabších výsledkoch zásob a z dôvodu zmiernej zimy bojuje o udržanie svojho posledného dna. Zaujímavou správou však je, že producenti začínajú znižovať objem zahedžovanej produkcie proti poklesu ceny. Oproti roku 2011 budú hedžovať o 8% produkcie menej, v roku 2013 dokonca o 13%. Rast hedžingu prichádza v čase, keď sa očakáva pokles ceny, pokles hedžingu, keď sa očakáva rast ceny. Na grafe vidíme, že objem krátkych pozícií (biela línia) producentov sa zvykne pohybovať inverzne s cenou plynu.

Plánovaný pokles v hedžingu by tak mal čoskoro priniesť odraz cien zemného plynu. Ak však dnes plyn zavrie pod $2.96, môžeme vidieť ďalšie dno.

Autor: Tomáš Plavec | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Čo by malo Turecko urobiť, aby odvrátilo krízu

Turecké finančné trhy pokračujú vo svojom páde. Spúšťačom je padajúca turecká líra. Jej oslabenie môžeme prirovnať k vývoju v Argentíne v druhom štvrťroku, čo viedlo do nutnosti masívnej pomoci vo výš

5 rád, vďaka ktorým si vyberiete najlepšieho brokera

Po nástupe online tradingu nás doslova zaplavila lavína ponúk od rôznych brokerov. Obchodujte euro, ropu, akcie alebo zlato za najnižšie spready! Sme najlepší broker široko - ďaleko! Pre zač

Začala sa nová etapa – utesňovanie monetárnej politiky

Sústreďme sa, prosím, na slovo „jednoduché“, pretože v skutočnosti nič nie je jednoduché. Témy načrtnuté vyššie už máme za sebou a všetky sme zvládli, no trh už dnes neverí FEDu, že bude v decembri po

Fed sa bojí zvyšovať sadzby, dolár bude preto ďalej oslabova

Jednou z najočakávanejších udalostí septembra bolo minulotýždňové zasadnutie Európskej centrálnej banky. Výsledky však neboli nijako slávne. Bola to ale Bank of Canada, ktorá poskytla dôvod na oslavu

Nemecká ekonomika na prvý pohľad prekvitá, no v skutočnosti

Je nesporné, že Nemecko ma neuveriteľné silné stránky. Napríklad nízka nezamestnanosť (5,6 % na národnej úrovni a 3 % v Bavrosku), úverový rating AAA a panteón domácich firiem, ktorým sa podarilo expa

CedThumbnails