Achilová päta EURa

Uverejnené: streda, 09. marec 2011, 10:15

Korekcia na EURe
Počas včerajšieho dňa sme zaznamenali korekciu kľúčového menového páru EURUSD (1,3860/50) v dôsledku kombinácie niektorých kľúčových faktorov. Ako sme už včera naznačili boli to silnejšie jastrabie (požadujúce sprísnenie menovej politiky) komentáre predstaviteľov FEDu (Lockhart a Fisher) naznačujúce prípadné prehodnocovanie druhého kola kvantitatívneho uvoľňovania FEDu. Druhým dôvodom korekcie ziskov na EURe sú rozporuplné informácie z geopolitického napätia na Severe Afriky a Bízkom Východe, ktoré naznačujú potenciál dohody medzi odstúpením Kaddáfiho a jeho nestíhania za zločiny.

Grécka facka
Kľúčovým dôvodom je však opätovne vývoj na dlhopisovom trhu Eurozóny primárne v krajinách PIGS (Portugalsko, Írsko, Grécko, Španielsko). Včerajšia aukcia 6-mesačných pokladničných poukážok gréckej vlády nedopadla najhoršie, ale výnosy pri 5% p.a. potvrdzujú neudržateľnosť samofinancovania Grécka (pre porovnanie Slovensko si na 10-rokov požičiava za 4,16% p.a.). Gréci dostali „facku“ od finančných trhov pri získavaní i krátkodobých zdrojov a pohľad na aktuálne požadované výnosy pri gréckych EURo dlhopisoch pôsobí ako scéna z hororu. 2-ročné grécke EURo dlhopisy s výnosom 16,4% p.a., 3-ročné 17,45% p.a., 5-ročné 14,51% p.a., 7-ročné 13,31% p.a., 10-ročné 12,83% p.a, teda všetko dlhodobé maximá a rekordy od zavedenia EURa. Inverzná krivka výnosov na EURo gréckych dlhopisov je očakávaním vysokého rizika z krátkodobého pohľadu a stávky na default. Gréci tak aktuálne sú schopní sa financovať iba krátkodobo a to za extrémnych podmienok: 3-mesačné pokladničné poukážky 6,03% p.a. a 6-mesačné 5,7% p.a. Gréci sú naozaj žalostným príkladom európskeho socializmu a snahy Eurozóny držať pri živote i dávno „mumifikované telo gréckej ekonomiky“. Cez víkend by malo začať prvé kolo rokovaní predstaviteľov EU o budúcnosti Eurovalu a sankciách pre krajiny, ktoré nedodržujú Pakt stability s jasnými závermi do 24-25.marca. Otázkou tak ostáva dokedy ostatné krajiny Eurozóny budú držať bremeno krajín ako Grécko, Írsko resp. smerujúceho Portugalska. Zníženie ratingu Grécka od agentúry Moodys na B1 do vysoko špekulatívneho pásma medzi krajiny ako Mongolsko a Srí Lanka hovorí za všetko.

Graf vývoja výnosov na gréckych vládnych dlhopisoch

Nielen Grécko sa stáva rizikovým, ale vývoj na dlhopisovom trhu Portugalska a Írska naberá podobné obrátky. Eurozóne je tak tlačená k múru (primárne Nemci), čo s budúcnosťou tohto nevyrovnaného zoskupenia fiškálnych rizík. Posledné výsledky volieb v jednotlivých ekonomikách (Nemecku) naznačili, že voliči dali politikom červenú za ich politiku umelého udržiavania krajín ako Grécko a Írsko.

Graf vývoja spreadov výnosov na 10-ročných EURo dlhopisoch voči nemeckým

Achilová päta
Grécko sa tak stáva aktuálne achilovou pätou EURa, ktoré napriek neustálemu prílevu silných komentárov predstaviteľov ECB o navršovaní úrokových sadzieb nedokáže výraznejšie posilniť. Súčasný prezident nemeckej Bundesbanky a člen ECB A.Weber včera jasne potvrdil, že trhové očakávania úrokovej sadzby ECB na úrovni 1,75% ku koncu roka sú správne. Weber však dobrovoľne končí v Bundesbanke i ECB pod tlakom politických rozhodnutí (bol silným odporcom nákupu EURo dlhopisov rizikových krajín PIGS). Ani jastrabí výhľad trhov na ECB však nemusí byť dostatočný pri hrozbe haircutu a defaultu Grécka spolu s prípadnou hrozbou finančnej pomoci pre Portugalsko (rizikový je apríl, kde portugalská vláda bude musieť splatiť niekoľko mld. EURo).

Vývoj úrokového spreadu medzi EUR a USD a porovnanie s vývojom EURUSD

Dnešný výhľad
EURUSD sa tak nedokázal vrátiť do rastového kanála a predchádzajúci suport 1,3910/30 sa tak stáva kľúčovou rezistenciou. O 11:30 očakávame aukciu 2-ročných EURo portugalských dlhopisov, čo bude limitovať potenciál odrazu EURUSD. Suport očakávame na 1,3860/40, jeho prípadným prielomom pod tlakom pokračujúceho negatívneho vývoja na EURo dlhopisovom trhu otvára potenciál k minimám pod 1,38 EURUSD s cieľom až na 1,3730/10 EURUSD. Včerajší večerný vývoj však naznačuje snahu trhu nakupovať všetky výraznejšie korekcie, čo by mohlo znamenať silnejší odpor pri 1,3860/40 resp. 1,3820/00 EURUSD. EURo je aktuálne reálne podporované iba komentármi predstaviteľov ECB o navršovaní sadzieb, čo sa prejavuje rastom medzibankových sadzieb na EURo (pozitívny vývoj spreadu v prospech EURa na EURUSD), ich dnešné ticho však zvyšuje tlaky na korekciu.

Graf vývoja EURUSD

Autor: Valér Demjan | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Čo by malo Turecko urobiť, aby odvrátilo krízu

Turecké finančné trhy pokračujú vo svojom páde. Spúšťačom je padajúca turecká líra. Jej oslabenie môžeme prirovnať k vývoju v Argentíne v druhom štvrťroku, čo viedlo do nutnosti masívnej pomoci vo výš

5 rád, vďaka ktorým si vyberiete najlepšieho brokera

Po nástupe online tradingu nás doslova zaplavila lavína ponúk od rôznych brokerov. Obchodujte euro, ropu, akcie alebo zlato za najnižšie spready! Sme najlepší broker široko - ďaleko! Pre zač

Začala sa nová etapa – utesňovanie monetárnej politiky

Sústreďme sa, prosím, na slovo „jednoduché“, pretože v skutočnosti nič nie je jednoduché. Témy načrtnuté vyššie už máme za sebou a všetky sme zvládli, no trh už dnes neverí FEDu, že bude v decembri po

Fed sa bojí zvyšovať sadzby, dolár bude preto ďalej oslabova

Jednou z najočakávanejších udalostí septembra bolo minulotýždňové zasadnutie Európskej centrálnej banky. Výsledky však neboli nijako slávne. Bola to ale Bank of Canada, ktorá poskytla dôvod na oslavu

Nemecká ekonomika na prvý pohľad prekvitá, no v skutočnosti

Je nesporné, že Nemecko ma neuveriteľné silné stránky. Napríklad nízka nezamestnanosť (5,6 % na národnej úrovni a 3 % v Bavrosku), úverový rating AAA a panteón domácich firiem, ktorým sa podarilo expa

CedThumbnails