Vzbura na lodi Bank of England

Uverejnené: streda, 23. február 2011, 09:30

Silné inflačné riziká
Dnes bude kľúčovou udalosťou, ktorá by mala zatieniť ostatné makroekonomické výsledky, zverejnenie februárovej zápisnice Bank of England (BoE). Posledné týždne púta pozornosť BoE svojimi krokmi a vyjadreniami neustále pozornosť, dôvodom sú vysoké inflačné riziká sužujúce UK ekonomiku. Inflácia sledovaná indexom CPI dosiahla 4% Y/Y, čím výrazne presahuje inflačné cielenie BoE ako primárny cieľ menovej politiky. Trinásty mesiac tak inflačné riziká presahujúce inflačné pásmo sú kľúčom silného rozkolu v menovom výbore BoE, ktorý rozhoduje o nastavení nástrojov menového výboru. Guvernér BoE M. King pri poslednom zverejnení kvartálneho inflačného reportu BoE jasne potvrdil záujem BoE pokračovať v neštandardnom nastavení menovej politiky bez možnosti výhľadu zmeny úrokovej sadzby BoE (aktuálne 0,5%) v strednodobom horizonte.

Šedá eminencia
King je považovaný so svojimi kompetenciami za šedú eminenciu medzi centrálnymi bankármi, pričom aj spôsob rozhodovania v menovom výbore mu nahráva. Guvernér King zverejní svoje rozhodnutie a ostatní členovia menového výboru môžu iba hlasovať proti tomuto návrhu, takže má kľúčový hlas pre smerovanie menového výhľadu BoE. Posledná januárová zápisnica BoE naznačila, že z deviatich členov menového výboru majú dvaja odlišné výhľady na menovú politiku BoE ako sám guvernér King. V menovom výbore BoE začína byť „dusná atmosféra“ a trhy započítavajú pre dnešok potenciál veľkého prekvapenia.

Vzbura je blízko
Trhy tak dnes naďalej živia špekulačnú myšlienku revolúcie v menovom výbore BoE, kde po januárovej revolte A. Sentanca a M. Wealeho bude možnosť navŕšenia sadzieb BoE o 25 bázických bodov z úrovne historických maxím podporovať i zástupca guvernéra M. Kinga Ch. Bean, ktorý naposledy poskytol niekoľko komentárov s mierne jastrabím nádychom („inflačné riziká sú neudržateľné a ohrozujú obnovu ekonomiky“). Zároveň však je tu i vysoká pravdepodobnosť, že ďalší externý člen menového výboru BoE D. Miles by sa mohol vymknúť kontrole a podporiť jastrabí tábor navršovaním sadzieb. Ide teda o možnosť podpory navŕšenia sadzieb BoE až u štyroch členov menového výboru, čo by síce nestačilo (výbor má 9 členov), ale guvernér King by sa tak dostal pod výraznejší tlak. Zároveň je tu stále potenciál, že A. Posen už nebude podporovať navŕšenie nákupu programu pre nákup aktív o 50 mld. GBP (aktuálny program sa ukončil na úrovni nákupu dlhopisov v sume 200 mld. GBP), čo by znamenalo zmiernenie jeho silného holubičieho názoru a v tomto prípade víťazstvo jastrabov (odporcov aktuálnej menovej politiky a snaha za podporu navŕšenia sadzieb).

Očakávania sú vysoké a GBP rastie
Aktuálne sa tak trhy prikláňajú k pomeru hlasovania v dnešnej zverejnenej zápisnici 6:3, resp. 5:4, čo by mohla GBPUSD oceniť výraznejším odrazom smerom nahor. Už včerajšia neochota GBPUSD výraznejšie prelomiť psychologický suport 1,6120/00 GBPUSD, naznačuje silné trhové očakávania pre prípadné prekvapenie v podobe výraznejšieho odporu s potenciálom prípadného odrazu GBPUSD nad bariéru 1,6280/1,63 (pri pomere 5:4). Na druhej strane pomer 7:2, resp. 6:2:1 (jeden hlas navršovanie programu nákupu o 50 mld. GBP) bude víťazstvom guvernéra Kinga a spätný retest 1,6120/00 GBPUSD nadol by mohol byť veľmi reálny. Kingové slová z posledného zverejneného kvartálneho inflačného reportu „ aktuálne nevidíme možnosť navršovania sadzieb nie je reálne na najbližšom zasadnutí BoE, ani na tom ďalšom, resp. ani vo výhľade niekoľkých kvartálov“, čo sú naozaj silné slová, ktoré zazneli po poslednom februárovom zasadnutí BoE (naznačuje stále jeho silnú nadvládu a pomer 7:2). Tento pomer preferujeme i my, pretože dva hlasy sú isté, čo naznačuje piatkový komentár A. Sentance „úrokové sadzby je nutné navršovať rýchlejšie ako započítavajú trhy v dôsledku extrémnych inflačných rizík“ a pondelkový výrok M. Wealeho „aktuálne mierne navŕšenie sadzieb zabráni budúcemu extrémnemu navŕšeniu úrokových sadzieb“. GBP aktuálne dýcha len za pomoci podpory silných inflačných rizík a vyjadrení členov menového výboru BoE. Je to veľmi podobný stav ako pri EURE, ktoré aktuálne tiež zbiera podporu iba zo silných protiinflačných komentárov členov Rady guvernérov ECB (Bini Smaghu, Stark, Mersch, Wellink). Inflačné riziká sa navršujú a centrálni bankári čelia silnému tlaku, otázkou ostáva ako dlho dokážu tomuto tlaku čeliť.

Graf vývoja EURUSD so 4-hod.periódou

Autor: Valér Demjan | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Čo by malo Turecko urobiť, aby odvrátilo krízu

Turecké finančné trhy pokračujú vo svojom páde. Spúšťačom je padajúca turecká líra. Jej oslabenie môžeme prirovnať k vývoju v Argentíne v druhom štvrťroku, čo viedlo do nutnosti masívnej pomoci vo výš

5 rád, vďaka ktorým si vyberiete najlepšieho brokera

Po nástupe online tradingu nás doslova zaplavila lavína ponúk od rôznych brokerov. Obchodujte euro, ropu, akcie alebo zlato za najnižšie spready! Sme najlepší broker široko - ďaleko! Pre zač

Začala sa nová etapa – utesňovanie monetárnej politiky

Sústreďme sa, prosím, na slovo „jednoduché“, pretože v skutočnosti nič nie je jednoduché. Témy načrtnuté vyššie už máme za sebou a všetky sme zvládli, no trh už dnes neverí FEDu, že bude v decembri po

Fed sa bojí zvyšovať sadzby, dolár bude preto ďalej oslabova

Jednou z najočakávanejších udalostí septembra bolo minulotýždňové zasadnutie Európskej centrálnej banky. Výsledky však neboli nijako slávne. Bola to ale Bank of Canada, ktorá poskytla dôvod na oslavu

Nemecká ekonomika na prvý pohľad prekvitá, no v skutočnosti

Je nesporné, že Nemecko ma neuveriteľné silné stránky. Napríklad nízka nezamestnanosť (5,6 % na národnej úrovni a 3 % v Bavrosku), úverový rating AAA a panteón domácich firiem, ktorým sa podarilo expa

CedThumbnails