Screening akcií: Firmy sektora priemyslu v S&P 500

Uverejnené: štvrtok, 10. február 2011, 13:15

Zo všetkých finančných inštrumentov lákajú investorov najviac akcie. Ich počet je ale naozaj obrovský a výber správnych akcií na nákup, poprípade na predaj je veľmi zložitý. Preto sme sa potenciálnym obchodníkom rozhodli túto činnosť uľahčiť a vybrať podľa konkrétnych parametrov zaujímavé akcie. Následne by sme sa chceli týmto akciám venovať v aktuálnom spravodajstve v Zóne obchodníka.

Ako piaty v poradí vám prinášame výsledok screeningu akcií zo sektora priemyslu v rámci indexu S&P 500 na základe ukazovateľov finančnej a hodnotovej analýzy. Výber firiem robíme v softvéri Bloomberg Professional. Náš výber akcií má tradične 2 fázy: screening a ranking. V rámci screeningu sa snažíme z našej množiny vylúčiť akcie, ktoré sú fundamentálne zlé. Akcie, ktoré nám po vylúčení zlých akcií zostanú, zoradíme podľa vybraných kritérií (použijeme scoringový model) a dostaneme tak poradie akcií, ktoré sú fundamentálne dobré.

Fáza A: Screening

Prostredníctvom screeningu sa snažíme vylúčiť zlé spoločnosti. Použili sme pritom nasledovné kritériá:

1.) NWC > 0
Net Working capital (čistý pracovný kapitál) vyjadruje rozdiel medzi krátkodobými aktívami a krátkodobými záväzkami, ktoré firma má. Mať kladný čistý pracovný kapitál je pre firmu dôležité hlavne kvôli tomu, aby mohla reagovať na nepredvídané situácie a splácať záväzky v krátkodobom horizonte.

2.) ROE >0
Jedná sa o rentabilitu kapitálu, ktorý do spoločnosti vložili akcionári. Kritérium zaručí, že všetky vybrané firmy budú ziskové.

3.) CFO >0
Kladný cashflow z operačnej činnosti je ďalšou podmienkou. Reprezentuje fakt, že core business generuje cash namiesto toho, aby ho spaľoval.

4.) Dividend yield > 0
Dividendový výnos vyjadruje pomer medzi ročnou dividendou, ktorú spoločnosť vyplatila za posledných 12 mesiacov a aktuálnou trhovou cenou akcie. Čím vyšší výnos, tým lepšie pre investorov. V priemysle je obvyklé, že firma by mala vyplácať aspoň nejakú dividendu.

5.) Interest coverage ratio > 1,5
Ukazovateľ úrokového krytia dáva do pomeru ročné úroky, ktoré platí firma zo svojich pôžičkek a EBIT (zisk pred úrokmi a daňami). Pokiaľ by tento ukazovateľ bol nižší než 1,5, bolo by pravdepodobné, že firma by úroky nedokázala splácať.


6.) PE x PB < 40
Ďalším kritériom v našom screene je to, aby spoločnosť, ktorú kupujeme, nebola predražená. Výborným indikátorom pre toto sú pomerové ukazovatele price/earnings (P/E)a price/book (P/B). P/E vyjadruje pomer ceny akcie na trhu k zisku na jednu akciu (EPS) za posledných 12 mesiacov. P/B vyjadruje pomer ceny akcie k účtovnej hodnote na akciu (vychádza z poslednej kvartálnej súvahy). Problémom však je, že sa často stáva, že firma má síce nízke P/B, ale zase vysoké P/E alebo naopak. Z tohto dôvodu je lepšie použiť súčin týchto dvoch veličín. Pre priemysel volíme ako limit hodnotu 40.

Fáza B: Ranking

Screen nám zúžil počet firiem, ktoré spĺňajú naše požiadavky. Teraz zostáva zistiť, ktorá z nich je najlepšia a naopak. Na určenie poradia firiem použijeme skóringový model. Ten funguje tak, že sformulujeme určité parametre ku ktorým priradíme váhy. Na základe týchto parametrov model priradí firmám body podľa poradia v jednotlivých ukazovateľoch a konečné poradie je určené ako súčet týchto bodov podľa váh jednotlivých kritérií. Tie sú nasledovné:

Dividend yield , váha 10%
Dividendový výnos vyjadruje pomer medzi ročnou dividendou, ktorú spoločnosť vyplatila za posledných 12 mesiacov a aktuálnou trhovou cenou akcie. Čím vyšší výnos, tým lepšie pre investorov.

NWC/Total assets, váha 10%
Net Working capital (čistý pracovný kapitál) vyjadruje rozdiel medzi krátkodobými aktívami a krátkodobými záväzkami, ktoré firma má. Mať kladný čistý pracovný kapitál je pre firmu dôležité hlavne kvôli tomu, aby mohla reagovať na nepredvídané situácie a splácať záväzky v krátkodobom horizonte. Aby sme mohli porovnávať firmy s rozdielnou veľkosťou súvahy, uvádzame čistý pracovný kapitál v pomere k celkovým aktívam. Čím vyšší tento pomer je, tým lepšie.

Operačný CF/EBITDA , váha 10%
Operačný cashflow je vyjadrením toho, či spoločnosť dokáže svoj zisk skutočne aj vybrať v peňažnej podobe. Ak sú zisky vysoké a operačný CF nízky, značí to, že firma buď nedokáže vymáhať svoje pohľadávky alebo generuje veľkú časť ziskov účtovnými trikmi. Operačný CF porovnávame s ukazovateľom EBITDA, čo je zisk bez úrokov, daní a odpisov. Tento ukazovateľ vyjadruje teda zisk z operatívnej činnosti. Čím vyšší je pomer operačného CF k EBITDA, tým vyššia časť zisku sa premieta aj do prílevu hotovosti, a teda tým lepšie pre investora.

ROE, váha 10%
Tento ukazovateľ dáva do pomeru čistý zisk a celkové vlastné imanie. Čím vyššie ROE, tým ziskovejšia je spoločnosť.

Total debt/total assets, váha 10%
Udáva celkovú mieru zadĺženia. Čím vyššia úroveň dlhu, tým vyššie riziko. Preto sú pre investorov lepšie skôr firmy s nižším dlhom.

Interest coverage, váha 10%
Ukazovateľ úrokového krytia dáva do pomeru ročné úroky, ktoré platí firma zo svojich pôžičkek a EBIT (zisk pred úrokmi a daňami). Čím vyšší je tento ukazovateľ, tým lepšie.

5-ročný priemerný rast tržieb, váha 10%
Ďalším kritériom je rast tržieb firmy. Ukazuje, či sa firme darí získavať trhový podiel, resp. predávať svoje výrobky za vyššie ceny. Keďže obdobie krízy bolo pre priemysel veľmi volatilné, posudzujeme rast tržieb za obdobie 5 rokov. Čím výraznejšie tržby rástli, tým lepšie.

Quick ratio, váha 10%
Je meradlom likvidity, ktoré porovnáva krátkodobé aktíva s krátkodobými pasívami. Z krátkodobých aktív sú pritom vylúčené zásoby, ktoré je často problematické rýchlo predať. Preto čím vyššie quick ratio, tým likvidnejšia je spoločnosť, čo je lepšie pre investora.

PE x PB, váha 10%
Výborným indikátorom pre cenu, ktorú za spoločnosť platíme, sú pomerové ukazovatele price/earnings (P/E)a price/book (P/B). P/E vyjadruje pomer ceny akcie na trhu k zisku na jednu akciu (EPS) za posledných 12 mesiacov. P/B vyjadruje pomer ceny akcie k účtovnej hodnote na akciu (vychádza z poslednej kvartálnej súvahy). Problémom však je, že sa často stáva, že firma má síce nízke P/B, ale zase vysoké P/E alebo naopak. Z tohto dôvodu je lepšie použiť súčin týchto dvoch veličín.

Doba obratu zásob, váha 10%
Tento ukazovateľ podnikovej aktivity vyjadruje, koľko dní v priemere trvá, kým sa dokončené výrobky (zásoby) predajú. V našom prípade platí, že čím menší je tento čas, tým lepšie.

Výsledky screenu

Náš screen vybral 13 akcií, z ktorých podľa rankingu najlepšie dopadli tieto: Raytheon (RTN) , General Dynamics (GD) , Northrop Grumman (NOC) , RR Donnelley (RRD) , ITT corp. (ITT) , Cintas corp. (CTAS) , L-3 Communications holdings (LLL) a BEMIS company (BMS).

Výsledky screenu v tabuľke:

Autor: Martin Baláž | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Koronavírus postihuje hospodárenie firiem: akcie Apple sa pr

Apple varuje pred možným poklesom zisku za prvý kvartál. Akcie spoločnosti prudko poklesli. Dôvodom je koronavírus. Akcie spoločnosti Apple včera na nemeckej burze klesli o šesť percent. O desať

Čo čakať od akciového trhu v roku 2019?

Momentálne zažívame zatiaľ druhú najdlhšiu ekonomickú expanziu v histórii. Zatiaľ najdlhšie obdobie ekonomického rastu pritom nebolo tiež tak dávno. V 90-tych rokoch, po páde železnej opony a ukončení

Fidelity International uvádza fond zameraný na udržateľné vo

Spoločnosť Fidelity International (Fidelity) oznamuje uvedenie nového fondu Sustainable Water and Waste Fund, ktorý sa zameriava na udržateľné investície v oblasti vodného hospodárstva a spracova

Dokáže Turecko spôsobiť škody európskym bankám?

Turecká kríza sa rozširuje a líra naďalej oslabuje. Niektorí analytici sa obávajú, že prekročenie hranice 7,000 kurzu líry voči doláru, k čomu už prakticky došlo, vyčerpá zostávajúci kapitál najväčšíc

Vstup Xiaomi na burzu bude najväčšou udalosťou tohto roka na

Veľa ľudí v Európe a USA nikdy nepočula o spoločnosti Xiaomi. Táto firma bola založená v roku 2010 a je jednou z najrýchlejšie rastúcich technologických firiem v Číne. Spoločnosť predložila ešte 3.máj

CedThumbnails