Začiatok roku 2012 bude v znamení rizika

Uverejnené: utorok, 15. november 2011, 08:50

Riziko v eurozóne stúpa

Akciové trhy sa dostali pod výpredajný tlak počas včerajšieho obchodovania. Hlavné európske a americké indexy zatvorili v červenom teritóriu: Dow Jones -0,61%, Nasdaq -0,80%, S&P500 -0,96%, DAX -1,19%, FTSE100 -0,47% a FTSE MIB -1,99%. Obchodníci sú veľmi opatrní, dôvodom sú predovšetkým politické riziko v Taliansku, Grécku a spomaľujúca globálna ekonomika.
1. Credit defaut swaps (CDS) sú poistením dlhopisov pred možnosťou defaultu krajiny alebo súkromného subjektu. CDS na francúzskych, belgických a španielskych dlhopisoch zaznamenali nové rekordy. Dôvodom je rastúce napätie medzi obchodníkmi a strach o budúcnosť eurozóny ako celku. Rast rizikovej averzie pocítilo aj Slovensko, keď naša krajina nebola schopná upísať novú emisiu dlhopisov na trhu. Európska dlhová kríza sa rozširuje, dôvodom sú čoraz častejšie úvahy o rozdelení eurozóny. Tieto obavy sú odôvodnené, pretože Nemecko požaduje zmenu Lisabonskej zmluvy tak, aby krajiny mohli dobrovoľne odísť. Zároveň by mali fungovať aj automatické sankcie pre tých, čo neplnia "vyrovnané hospodárenie". Nemecký minister financií Schäuble včera uviedol, že Nemecko nebude brániť Grécku pri odchode z EMU, aj keď si to nepraje. Pripomeniem aj slová našej priemerky, ktorá otvorene hovorila o rozdelení eurozóny. Súčasná euroschizofrénia vedie k rastu rizika na dlhopisoch jednotlivých krajín, ale aj EFSF. Trh oceňuje EFSF nie na úrovni ratingu AAA, ale AA+. Znamená to, že samotná zbraň proti kríze sa stáva jej obeťou. Súčasné smerovanie eurozóny nie je k federácii, ale k jej rozdeleniu, napriek tvrdeniam Merkolovej o nutnosti politickej únie.
2. Talianská banka Unicredit zverejnila za 3Q 2011 masívnu stratu 10,6 mld. €, pričom banka očakávala zisk na úrovni 7,4 mil. €. Predstavenstvo oznámilo, že kvôli negatívnym výsledkom spoločnosť nebude vyplácať tento rok dividendu. Spoločnosť oznámila, že chce navýšiť svoj kapitál o 7 mld. € aj emitovaným nových akcii. Negatívne výsledky Unicredit sú varovaním pred možnými problémami v bankovom sektore krajín PIIGS, pretože banka si musela odpísať viac ako 7 mld. €.
3. Nákup dlhopisov ECB za minulý týždeň bol v objeme 4,5 miliardy euro, čo bolo určitým prekvapením, pretože minulý týždeň obchodníci na dlhopisovom trhu hovorilo o agresívnom nakupovaný dlhopisov Európskou Centrálnou Bankou. Dôvodom, prečo bol objem taký nízky, je fakt, že ECB zverejňuje vysporiadané nákupy dlhopisov, kde platí účtové pravidlo T+3 (3 dni od obchodu). ECB intervenovala vo stredu a vo štvrtok na dlhopisovom trhu. Aký veľký objem dlhopisov ECB nakúpila sa dozvieme až na budúci týždeň v pondelok. Predstavitelia ECB opakujú, že nákupy dlhopisov sú limitované a ECB nie je veriteľom poslednej inštancie pre krajiny. Nemecko s tým súhlasí, pretože ak by ECB nakupovala dlhopisy podobne ako Fed, inflácia v eurozóne by začala rásť, čo by bolo nevýhodné pre Nemecko. Mandát ECB je pre cenovú stabilitu, nie pre ekonomickú stabilitu. ECB si však uvedomuje, že súčasná situácia vyžaduje viacej ako nečinne sa prizerať, ako celá eurozóna padá ako domček z kariet".

50% pravdepodobnosť recesie USA začiatkom budúceho roka

Podľa sanfranciského Fedu sú medzinárodné riziká viac nebezpečné domácu ekonomiku ako domáce riziká. Počas nasledujúcich 12 mesiacov je možnosť recesie okolo 50%. Tento rok sa dostala americká ekonomika do problémov hlavne vďaka medzinárodnému tlaku. Japonské zemetrasenie z marca tohto roka znamenalo veľké výpadky v automobilovom, ale aj technologickom sektore. Rast cien ropy a benzínu znamenal výrazný rast nákladov a európska dlhová kríza má dopad na medzinárodný bankový sektor. Kombinácia rizík, medzinárodného a domáceho charakteru znamená, že US ekonomika môže budúci rok padnúť do recesie. V súčasnosti je rast americkej ekonomiky veľmi krehký a v prípade defaultu krajín v eurozóne by bolo veľmi pravdepodobné, že sa do recesie dostane aj USA. Najväčšie riziko je na začiatku budúceho roka, kde je riziko prepadu do recesie nad 50%.


Fundamentálny výhľad

Dnes očakávame z európskeho makroekonomického kalendára: ekonomický sentiment ZEW a HDP za 3Q. V USA dnes môžeme očakávať výsledky prieskum výroby newyorského Fedu, maloobchodné tržby a index výrobných cien. Makroekonomický kalendár je preplnení a preto akciové trhy dostanú viacero signálov. Z korporátneho sektora očakávame výsledky spoločnosti: Dell, Home Depot, TJX, a Wal-Mart, ktorá ukončí výsledkovú sezónu za 3Q.

Technický pohľad

Index S&P500 včera neotestoval 200-dňový kĺzavý priemer na úrovni 1272 bodoch a v prípade pozitívnych výsledkov je možný test tejto úrovne a prípadné prelomenia k 1280 bodom. Naopak, negatívne makroekonomické dáta môžu poslať index k 1239/1240 a v prípade prelomenia je možný pokles k 1215 bodom. Dnešný výhľad je mierne býčí a očakávam test 200-dňového kĺzavého priemeru.

Autor: Peter Greguš | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Koronavírus postihuje hospodárenie firiem: akcie Apple sa pr

Apple varuje pred možným poklesom zisku za prvý kvartál. Akcie spoločnosti prudko poklesli. Dôvodom je koronavírus. Akcie spoločnosti Apple včera na nemeckej burze klesli o šesť percent. O desať

Čo čakať od akciového trhu v roku 2019?

Momentálne zažívame zatiaľ druhú najdlhšiu ekonomickú expanziu v histórii. Zatiaľ najdlhšie obdobie ekonomického rastu pritom nebolo tiež tak dávno. V 90-tych rokoch, po páde železnej opony a ukončení

Fidelity International uvádza fond zameraný na udržateľné vo

Spoločnosť Fidelity International (Fidelity) oznamuje uvedenie nového fondu Sustainable Water and Waste Fund, ktorý sa zameriava na udržateľné investície v oblasti vodného hospodárstva a spracova

Dokáže Turecko spôsobiť škody európskym bankám?

Turecká kríza sa rozširuje a líra naďalej oslabuje. Niektorí analytici sa obávajú, že prekročenie hranice 7,000 kurzu líry voči doláru, k čomu už prakticky došlo, vyčerpá zostávajúci kapitál najväčšíc

Vstup Xiaomi na burzu bude najväčšou udalosťou tohto roka na

Veľa ľudí v Európe a USA nikdy nepočula o spoločnosti Xiaomi. Táto firma bola založená v roku 2010 a je jednou z najrýchlejšie rastúcich technologických firiem v Číne. Spoločnosť predložila ešte 3.máj

CedThumbnails