Dosiahlo riziko vrchol? Je čas kupovať?

Uverejnené: streda, 19. október 2011, 14:20

Pre väčšinu investorov nie je prekvapením, že súčasné ceny akcií ovplyvňuje skôr strach ako fundament. Jedným z ukazovateľov strachu je volatilita, ktorej sme sa podrobne venovali v článku Modelovanie výnosov S & P na základni indexu VIX. Iným meradlom nálady na akciovom trhu je riziková prémia – prirážka k bezrizikovej sadzbe, ktorú investori pri investovaní do akcií požadujú.

V tomto článku ukážeme, prečo sa investorovi oplatí kupovať, keď je najhoršie, to znamená, že riziko (riziková prémia u akcií) je maximálne, a predávať, keď je najlepšie – bez ohľadu na to, čo hovoria fundamentálne modely analytikov. Dobré je na tom to, že hoci môžete prepásť niektoré rally, nekúpite Pandorinu skrinku za dvojnásobnú hodnotu (alebo ešte drahšie)!

Graf 1 ukazuje, že ceny akcií a ich pohyby významne ovplyvňuje trhový sentiment (riziková prémia), a nie zisky. Ako je vidieť, v rokoch 2001-02 výkonnosť akcií ovplyvňovala zvýšená riziková prémia (strach) na trhu. Medzi rokmi 2003-2007 bola riziková prémia stabilná okolo 2%, nízke úrokové sadzby a rastúca globálna ekonomika ťahali trh vyššie. Rizikové prémie dosiahli maximum v roku 2008, kedy začala globálna finančná kríza a na trhu následne došlo k masívnej rally. V poslednej dobe opäť pozorujeme pokles chuti riskovať a rastúce rizikové prémie zrážajú výnosy.

Teraz začali analytici ako odpoveď na rastúcu rizikovú prémiu revidovať zisky smerom dole. V auguste a septembri znížili analytici pokrývajúci spoločnosti v indexe S & P500 revízie smerom hore a o 20% zvýšili počet revízií smerom nadol (pozri graf 2). To všetko navyše podporovala pokračujúca európskej dlhová kríza, klesajúci globálny rast a strach z dvojitej recesie vyspelých ekonomík.

Hoci analytici majú s relatívne medvedím pohľadom oneskorenie, z grafu 3 je zrejmé, že stále ešte majú neuveriteľne býčí výhľad, keď 95% spoločností v indexe S & P500 má pozitívny rozdiel medzi súčasnou a cieľovou cenou. A ďalej, u 80% firiem je tento rozdiel väčší než 10% (medián činí cca 20%).

Najlepším vysvetlením je, že sa analytici pozerajú na historické úrovne ocenenia, pretože počas posledných 15 rokov bola priemerná akciová riziková prémia okolo 3% (s minimom 0,5%), pričom dlhodobá riziková prémia (za obdobie 30 rokov) je takmer 4,5 %. Takže z dlhodobej historickej perspektívy trhy zase tak lacné nie sú!

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Koronavírus postihuje hospodárenie firiem: akcie Apple sa pr

Apple varuje pred možným poklesom zisku za prvý kvartál. Akcie spoločnosti prudko poklesli. Dôvodom je koronavírus. Akcie spoločnosti Apple včera na nemeckej burze klesli o šesť percent. O desať

Čo čakať od akciového trhu v roku 2019?

Momentálne zažívame zatiaľ druhú najdlhšiu ekonomickú expanziu v histórii. Zatiaľ najdlhšie obdobie ekonomického rastu pritom nebolo tiež tak dávno. V 90-tych rokoch, po páde železnej opony a ukončení

Fidelity International uvádza fond zameraný na udržateľné vo

Spoločnosť Fidelity International (Fidelity) oznamuje uvedenie nového fondu Sustainable Water and Waste Fund, ktorý sa zameriava na udržateľné investície v oblasti vodného hospodárstva a spracova

Dokáže Turecko spôsobiť škody európskym bankám?

Turecká kríza sa rozširuje a líra naďalej oslabuje. Niektorí analytici sa obávajú, že prekročenie hranice 7,000 kurzu líry voči doláru, k čomu už prakticky došlo, vyčerpá zostávajúci kapitál najväčšíc

Vstup Xiaomi na burzu bude najväčšou udalosťou tohto roka na

Veľa ľudí v Európe a USA nikdy nepočula o spoločnosti Xiaomi. Táto firma bola založená v roku 2010 a je jednou z najrýchlejšie rastúcich technologických firiem v Číne. Spoločnosť predložila ešte 3.máj

CedThumbnails