Štvrté výročie finančnej krízy
- Uverejnené: utorok, 09. august 2011, 10:45
Výpredaje pokračujú
Akciové trhy v US včera zaznamenali svoj najhorší deň od decembra 2008. Dôvod bol jasný: zníženie ratingu US od agentúry Standard and Poors, ktoré vyvolalo útek kapitálu z akciového trhu smerom do dlhopisov. Tento pohyb bol zosilnený tým, že posledné dáta z US ekonomiky neboli vôbec dobré a rovnako ani z ostatných krajín a poukazujú na výrazné spomalenie globálneho ekonomického rastu.
ECB sa nechce podieľať na hasení požiaru
Tým, že US už nemá možnosť bojovať so spomalením fiškálnou politikou (agentúra S&P varovala, že ďalšie zníženie počas nasledujúcich mesiacov je možné), bude prípadné spomalenie trvácnejšie a problematickejšie. Menová politika je už dávno nefunkčná a pomoc od nej sa nedá očakávať. Trhy, posledné týždne zaujaté bojom politikov o dlhový strop si zrazu uvedomili vážnosť situácie a pokles trhov je preto taký výrazný. Nezabúdajme ani na problémy Eurozóny, kde nemecká strana odmieta rozšírenie Eurovalu na pokrytie rozsiahlejšieho nákupu dlhopisov a ECB zas chce dlhopisy nakupovať len do času, kým ju v tejto pozícii nenahradí Euroval.
Všetky komponenty indexu SP500 v strate
Vzhľadom na tento galimatiáš nie je divu, že preferované boli dlhopisy a zlato. Cena žltého kovu poskočila na nové historické maximá (aktuálne na 1775 USD/unca) a zobrazuje rastúce obavy o finančný systém. Na akciách bolo tiež horúco, kedy index SP500 prepadol až o 6,66% a index Dow Jones stratil 634 bodov, čo je jeho šiesty najväčší bodový prepad v histórii. Celkovo všetky akcie v indexe SP500 ukončili včerajšie obchodovanie v strate, po prvý krát minimálne od roku 1996. Výpredaj akcií a snahu o zabezpečenie sa proti poklesu akcií ukázal aj index volatility VIX, ktorý vzrástol o 50% na úroveň 48, najvyšší level od mája 2010.Percentuálny nárast indexu VIX bol najvyšší od februára 2007.
Štvrté výročie finančnej krízy
Presne pred štyrmi rokmi, 9. augusta 2007, oznámila francúzska banka BNP Paribas, že zastavuje činnosť svojich troch investičných fondov, ktoré investovali do cenných papierov naviazaných na hypotekárne cenné papiere. Dôvodom bolo „kompletné vyparenie sa likvidity.“ Medzibankové trhy po tejto správe ostali ochromené, na čo ECB reagovala dodaním likvidity v objeme 95 mld. EUR na európske peňažné trhy. Tým sa naplno do pozornosti trhov a verejnosti dostala kríza, ktorá zatiaľ stále neskončila a jej pokračovanie vidíme na vlastné oči stále.
Bank of America cíti dôsledky zlých krokov z minulosti
Jedným z jej prejavov napríklad je, že poisťovňa AIG sa rozhodla zažalovať banku Bank of America za straty, ktoré poisťovni vznikli z dôvodu „podvodnej aktivity“ banky na trhu s hypotekárnymi cennými papiermi. Poisťovni vznikli straty 28 mld. USD a požaduje od Bank of America odškodné 10 mld. USD. Asi netreba spomínať, že tieto cenné papiere boli naviazané na hypotekárny trh. Akcie Bank of America reagovali na tieto správy výpredajom o 20,3%.
Výhľad na dnes
Tým, že agentúra Standard and Poors zviazala fiškálnej politike v US ruky znížením ratingu pre krajinu, ostáva aktuálne možnosť záchrany situácie len v rukách FEDu. Osobne síce nevidím v menovej politike v prípade deleveragingu a uťahovania opaskov žiadne výhody, nemá asi Bernanke inú možnosť, než nejako skúsiť trhy upokojiť. Tieto očakávania by dnes počas obchodovania mohli podporovať akcie a index SP500 by mohol opäť testovať hladinu 1150 bodov. Po FOMC ale môžeme veľmi rýchlo vidieť obnovenie výpredajov. Možnosti FEDu sú totiž pomerne obmedzené.
Nové kolo QE – Táto možnosť je pomerne málo pravdepodobná. Rozkol v FOMC j totiž veľký a zároveň sadby v US sú na extrémne nízkych úrovniach. Preto je efekt takýchto krokov zanedbateľný.
Zmena stratégie QE – FED by mohol začať nakupovať dlhopisy s dlhšou dobou splatnosti. Nakoľko ale celá výnosová krivka sa posúva nižšie, nevidím v takejto možnosti pridanú hodnotu.
Zmena slovníka FEDu – V poslednom čase sa pomerne často hovorí o tom, že FED by mohol explicitne vymedziť dobu, počas ktorej bude menová politika extrémne uvoľnená. Efekt takéhoto kroku bude už teraz minimálny, no ide najmenej bolestnú stratégiu.
Zníženie sadzby úročenia nadbytočných rezerv – Toto je aktuálne asi najväčšia zbraň FEDu a tak si zaslúži pozornosť... FED nákupy dlhopisov z trhu sterilizuje tým, že bankám a iným inštitúciám ponúka možnosť získanú likviditu uložiť na účty nadbytočných rezerv vo FEDe za sadzbu 0,25%. Ak by FED túto sadzbu znížil, napríklad na nulu, mohla by sa táto likvidita začať hýbať po finančných trhoch a tu vzniká možnosť pre rast aktív a naplnenie politiky FEDu v podobe „udržiavania cien aktív vyšších než by inak mali byť .“ Otázkou je, či sa finančné subjekty naozaj rozhodnú túto likviditu na trhu používať. Ak by FED pristúpil k tejto možnosti, zlato vystrelí nahor ako raketoplán Endeavour a pravdepodobne aj akcie. Ide ale o pomerne rizikovú stratégiu.
Preto ak si to zhrnieme, FED má niekoľko možností na podporu cien aktív, ale žiadnu na podporu reálnej ekonomiky. Preto je možné, že rely bude nakoniec vypredaná a index SP500 opäť poklesne nižšie.
Autor: Ján Beňák | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com
Najčítanejšie
Kurzový lístok ECB
| Britská libra | 0.7318 | 18.99 % |
Škola investora
V praxi sa najčastejšie stretávame s tzv. bežnými akciami. S týmito akciami sú spojené právo podielať sa na zisku a na riadení. Tieto...
Váš pokyn sa úspešne zrealizoval a stali ste sa akcionárom. Okrem dobrého pocitu z vlastníctva spoločnosti Vás čakajú aj starosti. S listinnými...
Globálne finančné trhy nikdy neboli tak prístupné individuálnym investorom ako dnes. Vedľa akciových trhov možno pre investície využívať CFD...