Wall street nie je Main Street
- Uverejnené: piatok, 17. jún 2011, 11:00
Makroekonomické výsledky pomohli upokojiť trh
Americké akciové trhy skončili zmiešane: Dow Jones + 0,54%, Nasdaq - 0,29% a S&P 500 + 0,18%. Štvrtková obchodná seansa priniesla volatilitu kvôli európskej dlhovej kríze a zmiešaným makroekonomický výsledkom z USA. Grécko je v pozornosti celého sveta a investori sledujú ako súčasnú krízu budú riešiť politici a ECB. Napriek všetkým snahám politikov sa zdá, že súčasná politická garnitúra si v poslednom roku len kupovala čas a snažili sa oddialiť nevyhnutné - default Grécka. Nemecko sa vzdalo svojej predchádzajúcej role záchrancu a začína otvorene hovoriť o reštrukturalizácií gréckeho dlhu. S novou pôžičkou Grécku nesúhlasia ani Američania (majú hlavný podiel v MMF) a viacero republikánskych politikov to považuje mrhanie prostriedkami. Grécko sa však môže stať spúšťačom novej európskej kreditnej krízy. Hair-cut na gréckych dlhopisoch bude znamenať insolventnosť viacerých bánk a samotná ECB by v prípade hair-cutu bola ohrozená. Politici sa zaviazali, že žiadna banka v eurozóne nepadne. Znamenalo by to potom európsky TARP, ale od toho amerického (700 mld. USD) by sa výška záchrany pohybovala až niekoľkonásobne vyššie (Euroval by nestačil). Kto to teda zaplatí? Daňový poplatníci v eurozóne, samozrejme. Budú krajiny k tomuto kroku ochotné k tomu pristúpiť, alebo príde k rozpadu eurozóny? Či dôjde k federalizácií, alebo sa súčasný mačko-pes rozpadne, bude skutočne záležať na okolnostiach a politickej dohode. Európanov čaká zložitá doba a tento krát čas na oddialenie problémov vôbec nemusí byť taký dlhý. Na druhej strane Atlantiku majú investori starosti zo slabými makroekonomickými výsledkami. Včerajší výsledok žiadostí o podporu nezamestnanosti bol mierne lepší, avšak bolo to spôsobené predĺžeíým benefitov v 25 štátoch. Začatá výstavba domov a vydané stavebné povolenia boli nad trhovým konsenzom a pomohli akciovému trhu sa odraziť od miním, avšak prieskum filadelfského Fedu dopadol veľmi negatívne. Investori zmiešané výsledky prijali dobre, avšak vyjadrenie Alana Greenspena, že Grécku určite zbankrotuje, poslalo trh do červených čísiel. Až v závere obchodného dňa sa podarilo indexom S&P 500 a Dow Jones zatvoriť v zelenom teritóriu.
Wall Street Vs Main Street
Investori by si mali dať zásadnú otázku: rovná sa index S&P 500 americkej ekonomike? Bank of America si myslí, že tomu tak nie je. Medzi indexom S&P 500 a americkou ekonomikou je niekoľko výrazných rozdielov, ktoré si treba uvedomiť. Toto sú niektoré z nich.
1. Americká ekonomika je short (krátka) na ropu, ale index S&P 500 je skôr long (dlhý). Pochopiteľne nízka cena ropy podporuje ekonomiku, ale neznamená rýchlejší rast pre akcie. V index S&P 500 majú relatívne vysokú váhu aj energetické spoločnosti, ktoré majú z vyššej ceny ropy lepšie marže.
2. Spoločnosti z indexu S&P 500 majú relatívne vysoký príjem zo zahraničia. Až 25% všetkých príjmov ide zo zahraničných pobočiek. Pred krízou bol síce príjem zo zahraničných pobočiek až na úrovni 40%, ale počas krízy klesol na 20%. V súčasnosti sa americké spoločnosti investujú predovšetkým v zahraničí a znižujú pracovné miesta v USA.
3. HDP mimo finančného sektora v USA tvorí predovšetkým sektor služieb, ale u indexu S&P 500 sú to výrobcovia. HDP je tak orientované na spotrebiteľa a S&P 500 je omnoho viac orientované na podnikové výdavky.
4. Silný dolár je dobrý pre HDP (americká ekonomika je importná) a naopak slabý dolár je dobrý pre zisky spoločností v indexe S&P 500.
5. Americké HDP je "zajatí" daňovej politiky v krajine, ale spoločnosti indexu S&P 500 majú často nižšie daňové zaťaženie (kreatívne účtovníctvo).
Toto je len niekoľko dôvodov prečo Main Street a Wall Street sa nemôžu úplne porovnávať. Americké spoločnosti sú však závislé na americkom spotrebiteľovi a vývoj najväčšej ekonomiky sveta je pre ne smerodajný. Americká ekonomika a hlavne Wall Street je naďalej podporovaná nízkymi sadzbami a preto index S&P 500 môže na prípadné zlepšenie ekonomickej situácie reagovať výrazným rastom, aj keď Main Street bude ešte stále v zložitej situácií. Súčasný ekonomický systém podporuje veľké korporácie a aj FED vníma vývoj benchmarku S&P 500 za kľúčový. Práve preto môže ďalší vývoj na Main Street a Wall Street odlišný.
Sme od marcových miním už len pár bodov.
Dnes o 15:55 očakávame prieskum spotrebiteľského sentimentu michiganskej univerzity. Včerajšie makroekonomické výsledky podporili rast indexu S&P 500 a preto aj dnešný prieskum bude zohrávať významnú rolu. Americký investori sledujú aj vývoj v Európe a dnešné stretnutie medzi kancelárkou Merkelovou a prezidentom Sarkozym, môže priniesť zmiernenie negatívneho sentimentu na trhu. Júnová korekcia však môže pokračovať a index S&P 500 je už "pár bodov" od marcových úrovní. I keď sentiment investorov je negatívny, maržové pozície na NYSE ešte výrazne nepoklesli, vysvetľuje to, prečo index S&P500 klesá relatívne pomaly a nemá vývoj ako marcovej korekcie. Panika sa na trhu ešte nekoná, môže to byť signálom, že trh verí v rast. Na druhej strane to môže znamenať, že najvýraznejší pokles nás len čaká. Výhľad na dnes je neutrálny, index S&P 500 sa odrazil od 200-dňového kĺzavého priemeru na úrovni 1257 bodov a vytvára tak možnosť rastu až k pásmu 1274 - 1278 bodov, naopak prípadný pokles by mal zastaviť 200-dňový kĺzavý priemer.
Autor: Peter Greguš | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com
Najčítanejšie
Kurzový lístok ECB
| Britská libra | 0.7371 | 18.40 % |
Škola investora
Nabídka evropských burzovně obchodovaných fondů v posledních letech výrazně rostla. S rozrůstající se řadou fondů rostl nejen celkový objem...
Forexový trh je decentralizovaným trhom, to znamená že obchodné transakcie sa neuskutočňujú na nejakej burze, ale priamo medzi jednotlivými...
Ako sme už spomínali, forex je najväčším finančným trhom, na ktorom participujú milióny obchodníkov. To prispieva k jeho dominancii voči...