Európa je po krk v dlhoch

Uverejnené: streda, 15. jún 2011, 14:50

Makroekonomické výsledky príjemne prekvapili

Americký akciový trh včera zaznamenal najvyšší rast od začiatku tohto mesiaca. Hlavné indexy zatvorili v zelených číslach: Dow Jones + 1,03%, Nasdaq + 1,48% a S&P 500 + 1,26%. Investori boli povzbudení lepšími výsledkami maloobchodný tržieb a hospodárskymi výsledkami spoločnosti Best Buy (BBY), ktorá prekonala očakávania trhu a potvrdila svoj výhľad na ďalší kvartál. Akciové trhy si udržali svoje zisky aj po prejave Bernankeho, ktorý uviedol, že dlhový strop nemá slúžiť ako politický prostriedok k získavaniu hlasov. Vyhlásil, že dlhový strop bude pravdepodobne nutné zvyšovať najbližšie roky, aby bolo možné podporiť ekonomický rast krajiny a využiť plný potenciál stimulov. Upozornil však na potrebu v strednodobom období znížiť deficit a vytvoriť dlhodobý fiškálny plán na znižovanie deficitu. Bernanke sa obáva, že nezvýšenie dlhového stropu povedie k zníženiu ratingu USA a výrazne by to poškodilo dolár a US dlhopisy. Rovnako by to viedlo k rastu úrokovej miery, čo by bolo pre súčasnú ekonomickú obnovu veľmi negatívne. Na záver uviedol, že sa ekonomika vracia do normálu, ale rast čelí štrukturálnym problémom. Bernanke tak zaútočil na predstaviteľov senátu a snemovne reprezentantov, keď kritizoval ich politický zápas na úkor dôveryhodnosti USA v očiach kapitálových trhov a zahraničných veriteľov. Dá sa teda jedným dychom skonštatovať, že nezvýšenie US dlhového stropu by znamenalo skutočný problém a reakcia US akciového trhu by bola medzi negatívnym sentimentom a panikou.

Dlhová panika by mala byť v eurozóne

Vládny dlh sa stal strašiakom dnešnej ekonomiky. Ekonómovia varujú, že zvyšovanie dlhu nemôže byť dlhodobe udržateľné. Politici sa tejto témy ochotne chytili a väčšina z nich používa dlh len ako politickú agendu. Politici tak chcú znížiť výdavky iba dva roky po najhoršej ekonomickej kríze od 30. rokov minulého storočia. Je teda americká ekonomika na tom tak, že jej ako mnohí tvrdia, hrozí bankrot? Alebo sa v skutočnosti už začal znižovať celkový dlh? Správne položená otázka teda znie, aký je objem dlhu k HDP a ako sa vyvíja. Na grafe je súčasný pomer US dlhu k HDP a dlh eurozóny k HDP. Od roku 2009 USA začalo znižovať svoj celkový dlh k HDP, avšak to neznamená, že nominál celkového dlhu prestal rásť. V súčasnosti má eurozóna tak väčší problém z dlhom ako USA. Túto štatistiku podporujú aj posledné dáta, ktoré ukazujú na pokles celkového zadlženia u domácností a súkromného sektora.

Nízke sadzby sú "liekom"

Na ďalšom grafe je znázornená výška úroku na US štátnych dlhopisoch v nominálnej hodnote. Môžeme tak vidieť, že súčasná situácia je podobná ako z 90. rokoch. Treba však dodať, že je to spôsobené aj nízkou úrokovou mierou. Amerika tak bude musieť nechať úrokovú mieru veľmi nízko, aby mohla pokračovať v znižovaní dlhu a práve túto skutočnosť si Bernanke dobre uvedomuje a preto "extended period of time" (dlhšia časová perióda) na úrokovej miere, bude znamenať ešte pár rokov uvoľnenej monetárnej politiky v USA.

Bez fiškálnej disciplíny to nepôjde

Posledný graf ukazuje možný vývoj americké dlhu. Červená krivka znamená pokračovanie súčasného vývoja, čiže vysoký rozpočtový deficit a pokračovanie rastu amerického dlhu. Zelená krivka znázorňuje zníženie výdavkov o 20%, ktoré by znamenalo pokles dlhu do roku 2050 na nulu. Americká vláda tak bude musieť znížiť svoje výdavky behom tejto dekády, aby sa vyhla najhoršiemu možnému scenáru (červený). Treba si len pripomenúť, že podobný vývoj sme videli aj počas 2. svetovej vojny, keď pochopiteľne výrazne rástol celkový dlh. Situácia je dnes veľmi podobná vojnovému stavu, ale tentoraz nie je nepriateľ iná krajina, ale domáci bankový systém.

Akciové trhy ešte nemuseli nájsť svoje dno

Dnes nás z makroekonomického kalendára čaká index spotrebiteľských cien o 14:30 a priemyselná produkcia o 15:15. Americká inflácia je stále pod 2% a preto jej súčasný vývoj nie je pre investorov smerodajný. Za dôležitejšiu sa v súčasnosti dá považovať priemyselná produkcia, pri ktorej sa očakáva rast 0,2%. Dnes by tak mali opäť rozhodnúť makroekonomické výsledky, i keď negatívny sentiment z Číny a Európy môže spomaliť prípadný rast akciových trhov aj pri lepších makroekonomický výsledkoch. Index S&P 500 sa tak dnes môže pokúsiť o test úrovne 1294 bodov, avšak zatvorenie nad úrovňou je nepravdepodobné. Naopak očakávam pokles k pásmu 1278 - 1281 bodov. Dnešný výhľad je mierne negatívny, celkovo sa začína medvedí sentiment zmierňovať a je pravdepodobné, že trh sa blíži ku dnu súčasnej korekcie. Na potvrdenie či tomu tak je, si budeme musieť počkať.

Autor: Peter Greguš | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Koronavírus postihuje hospodárenie firiem: akcie Apple sa pr

Apple varuje pred možným poklesom zisku za prvý kvartál. Akcie spoločnosti prudko poklesli. Dôvodom je koronavírus. Akcie spoločnosti Apple včera na nemeckej burze klesli o šesť percent. O desať

Čo čakať od akciového trhu v roku 2019?

Momentálne zažívame zatiaľ druhú najdlhšiu ekonomickú expanziu v histórii. Zatiaľ najdlhšie obdobie ekonomického rastu pritom nebolo tiež tak dávno. V 90-tych rokoch, po páde železnej opony a ukončení

Fidelity International uvádza fond zameraný na udržateľné vo

Spoločnosť Fidelity International (Fidelity) oznamuje uvedenie nového fondu Sustainable Water and Waste Fund, ktorý sa zameriava na udržateľné investície v oblasti vodného hospodárstva a spracova

Dokáže Turecko spôsobiť škody európskym bankám?

Turecká kríza sa rozširuje a líra naďalej oslabuje. Niektorí analytici sa obávajú, že prekročenie hranice 7,000 kurzu líry voči doláru, k čomu už prakticky došlo, vyčerpá zostávajúci kapitál najväčšíc

Vstup Xiaomi na burzu bude najväčšou udalosťou tohto roka na

Veľa ľudí v Európe a USA nikdy nepočula o spoločnosti Xiaomi. Táto firma bola založená v roku 2010 a je jednou z najrýchlejšie rastúcich technologických firiem v Číne. Spoločnosť predložila ešte 3.máj

CedThumbnails