Leto spálilo býčiu rally

Uverejnené: pondelok, 06. jún 2011, 09:50

V prvom júnovom týždni zvíťazil medvedí sentiment

Výhľad pre americký akciový trh začína byť čoraz chmúrnejší. Májová korekcia priniesla odraz akciového indexu S&P 500 od úrovne 1370 bodov, po ktorom nasledovala korekcia až k 1311 bodom. Obavy o spomalenie ekonomiky počas druhého kvartálu sa začínajú vypĺňať a prvý júnový týždeň priniesol pád až o 2,3% na indexe S&P 500. Situáciu nezlepšili ani piatkové makrodáta, ale skôr dali dôvod na ďalší výpredaj akciových titulov. Pred otvorením US akciových trhov boli zverejnené výsledky prírastku nových pracovných miest. Trhový konsenzus bol na úrovni 170 tis. pracovných miest, ale celkový prírastok skončil na úrovni 54 tis. pracovných miest. Silný prepad prírastku pracovných miest je len potvrdením oslabenia akcelerácie najväčšej svetovej ekonomiky. V skutočnosti by bolo toto číslo pravdepodobne ešte horšie, nebyť modelu birth/death ratio, ktorý pridal až 206 tis. pracovných miest. Mierne upokojenie akciovému trhu, priniesli lepšie výsledky nákupných manažérov nevýrobného sektora. Výsledok bol na úrovni 54,6 bodu oproti trhovému konsenzu 54 bodov. Dobré správy prišli aj z Grécka, keď tamojšia vláda potvrdila, že kontrola MMF dopadla dobre. Rovnako informácie o novom úvere pre rodisko európskej civilizácie pomohli zmierneniu dopadov zlého výsledku prírastku pracovných miest. Hlavné americké akciové indexy tak v piatok uzatvorili: Dow Jones - 0,79%, Nasdaq - 1,46% a S&P 500 - 0,97%.

Najhoršie možné scenáre

Počas poslednej finančnej krízy, investori začali porovnávať situáciu na akciových trhoch s vývojom počas Veľkej hospodárskej krízy a japonského kolapsu z roku 1989, ale posilnenie akciových indexov počas posledných dvoch rokov a zlepšenie makroekonomických ukazovateľov malo znamenať konečné víťazstvo nad krízou a začatie nové ekonomického rastu prinajmenšom na ďalších 5 až 10 rokov. Investori tak prestali pomýšľať na možnosť, že súčasná obnova je len krátkodobá a verili v nové obdobie rastu. Prvú ranu tento výhľad dostal už minulý rok, keď sa po konci QE začali makroekonomické ukazovatele prudko prepadať a ukázalo sa, že napriek všetkej snahe politických a ekonomických špičiek, súkromný sektor pokračuje v deleveragingu (odpákovanie). FED tak pristúpil k QE 2, aby zabránil jednému z efektov deleveraginu - deflácií. Rovnako Európa nebola ušetrená, keď sa štrukturálne problémy Eurozóny objavili v podobe gréckej neschopnosti splácať svoj dlh. Dlhová kríza tak bola nová podoba pokračujúcej krízy finančnej, keď zadlženosť verejného sektora vzrástla natoľko, že už nemal zdroje zabrániť poklesu ekonomického rastu. Najlepší príklad za všetky je realitný sektor v USA. Problém je samozrejme zložitejší, ale prítomnosť nám potvrdzuje, že súkromný sektor v rozvinutom svete nie je ochotný pokračovať v zadlžovaní a ekonomická situácia sa zhoršuje. V súčasnosti sa tak celý svet spolieha na rast krajín BRIC a emerging markets všeobecne. Samozrejme, emerging markets sledujú hlavne svoje vlastné ciele a hlava svetového rastu, Čína, sa chce vyhnúť japonskej ceste a odmieta "zaplatiť" ďalšie desaťročie ekonomickej nadvlády západu. Mnoho investorov sa tak začína odvracať od amerického akciového trhu a investujú buď do bezpečnejších US dlhopisov, alebo do spomínaných emerging markets. Čo nás potom na americkom akciovom trhu čaká? História sa neopakuje, ale skôr rýmuje a je pravdepodobné, že ekonomika sa buď prepadne späť do recesie, alebo bude pokračovať vo veľmi pomalom raste (stagnácií). Obe možnosti by mali priniesť pre súčasný akciový trh rovnaký výsledok, prepad. Na grafe vidíme situáciu na akciových trhoch počas krízy v 30. rokoch a japonský kolaps v porovnaní so súčasnosťou. Dnešná situácia je ale vo veľa odhadoch lepšia, preto by mal byť prípadný prepad na akciovom trhu menej výrazný. Vývoj na grafe by bol teda tou najhoršou možnosťou.

Tento týždeň investorov z ulít nevyláka

Tento týždeň očakávame len málo makroekonomický výsledkov, ktoré budú mať dopad na akciový trh. Najdôležitejšie výsledky budú až vo štvrtok a piatok. Pred otvorením štvrtkovej obchodnej seansy očakávame výsledky medzinárodného obchodu a žiadostí o podporu nezamestnanosti. V piatok index importných cien. Akciový trh sa tak tento týždeň zameria na podmienky pomoci pre Grécko, nové akvizície, IPO a rozhovory o navýšení dlhového stropu v USA. Práve prípadné nezvýšenie dlhového stropu môže byť katalyzátorom situácie na akciových trhov, ale to sa môže odkladať ešte ďalší mesiac. Dnešný výhľad je mierne býčí, dôvodom je udržanie pásma 1300 - 1306 bodov na indexe S&P 500. Dnešná absencia makroekonomických dát a potvrdenie nového úveru pre Grécko môžu priniesť upokojenie na akciové trhy. Index S&P 500 by tak mohol testovať úroveň 1310 bodov. Na trhu ale pretrváva negatívny sentiment a korekcia ešte nemusela ani zďaleka dosiahnuť svoje dno. V prípade ďalšieho prepadu očakávame pokles k úrovni 1294 bodov.

Autor: Peter Greguš | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Koronavírus postihuje hospodárenie firiem: akcie Apple sa pr

Apple varuje pred možným poklesom zisku za prvý kvartál. Akcie spoločnosti prudko poklesli. Dôvodom je koronavírus. Akcie spoločnosti Apple včera na nemeckej burze klesli o šesť percent. O desať

Čo čakať od akciového trhu v roku 2019?

Momentálne zažívame zatiaľ druhú najdlhšiu ekonomickú expanziu v histórii. Zatiaľ najdlhšie obdobie ekonomického rastu pritom nebolo tiež tak dávno. V 90-tych rokoch, po páde železnej opony a ukončení

Fidelity International uvádza fond zameraný na udržateľné vo

Spoločnosť Fidelity International (Fidelity) oznamuje uvedenie nového fondu Sustainable Water and Waste Fund, ktorý sa zameriava na udržateľné investície v oblasti vodného hospodárstva a spracova

Dokáže Turecko spôsobiť škody európskym bankám?

Turecká kríza sa rozširuje a líra naďalej oslabuje. Niektorí analytici sa obávajú, že prekročenie hranice 7,000 kurzu líry voči doláru, k čomu už prakticky došlo, vyčerpá zostávajúci kapitál najväčšíc

Vstup Xiaomi na burzu bude najväčšou udalosťou tohto roka na

Veľa ľudí v Európe a USA nikdy nepočula o spoločnosti Xiaomi. Táto firma bola založená v roku 2010 a je jednou z najrýchlejšie rastúcich technologických firiem v Číne. Spoločnosť predložila ešte 3.máj

CedThumbnails