Výhľad pre obilniny a olejniny 1Q-2012

Uverejnené: pondelok, 23. január 2012, 13:30

Pšenice

Cena pšenice se v průběhu posledního čtvrtletí roku 2011 pohybovala v obchodním pásmu. Na konci září se bušl obchodoval za 609,25 centu. Poslední den v roce se vyšplhal na úroveň 652,75 centu.    
Obr.  0: Cena pšenice v US centech/bušl (Zdroj: Bloomberg)

Cenu pšenice ovlivňovaly v posledním čtvrtletí především zprávy o vyšší úrodě ve světě, které tlačily na cenu. Výnosnosti v řadě pěstitelských zemí překonaly původní odhady. Vyšší úroda se očekává především v regionu Černého moře. Dále pak ve Spojených státech, Indii nebo Kanadě. V EU a v Číně se očekává přibližně stejná úroda jako v předchozí sezóně. Abare očekává růst spotřeby pšenice v sezóně 2011/2012 v oblasti potravin o 1% na 461 milionů tun. Spotřeba v oblasti krmných směsí vzroste o 10% na 126 milionů tun. Odhad USDA za prosinec počítá s celosvětovou produkcí pšenice v sezóně 2011/2012 na rekordní úrovni 689 milionů tun. V sezóně 2010/2011 se produkce pohybovala na úrovni 651,58 milionu tun. Celosvětová spotřeba by se dle odhadů USDA měla pohybovat na úrovni 680,2 milionu tun, což je oproti minulé sezóně nárůst o 4 procenta. Konečné zásoby by se měly pohybovat na úrovni 208,52 milionu tun. Ve srovnání s rokem 2010/2011 se jedná o růst o 4,4%. Na této úrovni by byly zásoby nejvyšší za posledních 10 let.     
Z grafu celosvětové produkce, spotřeby a konečných zásob ku spotřebě je zřejmé, že by produkce měla v sezóně 2011/2012 ve světě překonat spotřebu.   Konečné zásoby by se měly oproti minulé sezóně zvýšit přibližně o 4,4%. Velmi mírného růstu se dočká ukazatel poměru zásob ku spotřebě (z 30,6% na 30,8%). Z pohledu historie by se měl ukazatel pohybovat těsně nad průměrnou hodnotou za posledních 50 let, která je 29,5%. Poměr zásob ku spotřebě bude druhý nejvyšší za posledních 10 let.   
Obr.  1:  Celosvětová produkce, spotřeba a poměr konečných zásob ku spotřebě-pšenice (Zdroj: USDA)

Komodita byla v posledních měsících ovlivňována především zprávami o dostatečné produkci ve světě. Poměr konečných zásob ku spotřebě naznačuje, že se zásoby nenacházejí na nijak kriticky nízkých úrovních. Produkce by měla v sezóně 2011/12 vzrůst na rekordní úroveň. Spotřeba by měla být nižší. V následujících měsících budou investoři čekat především na březnovou zprávu o osetí v USA. Pšenice se nachází v dlouhodobém downtrendu. V následujících měsících počítáme spíše se širokým obchodním pásmem. Vyloučit ovšem nelze ani další pokles.

Kukuřice

Kukuřice se v posledním čtvrtletí roku pohybovala v obchodním pásmu a mírně posílila. Do čtvrtého kvartálu vstupovala na úrovni kolem 592 centů. Na konci  roku se komodita obchodovala za cenu kolem 646 centů.
Obr.  2: Cena kukuřice v US centech/bušl (Zdroj: Bloomberg)
Kukuřici v posledních několika měsících ovlivňovaly především zprávy o vyšší očekávané úrodě. Růst produkce lze očekávat v Číně, EU a na Ukrajině. V EU a v Číně jsme v sezóně 2011/12 byli svědky rekordně vysoké úrody. Na Ukrajině se podle odhadu Abare zvýšila meziročně produkce o 76% na 21 milionů tun. Vyšší úroda se očekává i v Argentině či Brazílii. Poslední zpráva USDA počítá s celosvětovou produkcí v sezóně 2011/2012 ve výši 867,52 milionu tun, což je oproti předchozí sezóně o 4,8 procenta výše. Spotřeba by se měla pohybovat na úrovni 868,61 milionu tun, což je oproti minulé sezóně nárůst o 3 procenta. Průmyslové využití kukuřice ve Spojených státech by mělo poklesnout o 2% na 161 milionů tun. Příčinou poklesu jsou vyšší ceny kukuřice a snižující se spotřeba benzínu, což vede k nižší poptávce po etanolu. Konečné zásoby by se měly pohybovat na úrovni 127,19 milionu tun, což je meziročně o 0,8% níže.
Pohled na graf celosvětové produkce, spotřeby a konečných zásob ku spotřebě odhalí, že by spotřeba i produkce měla být v sezóně 2011/2012 ve světě téměř vyrovnaná.  Úroveň zásob ku spotřebě dosáhne 14,7 procenta. V minulé sezóně se ukazatel pohyboval na úrovni 15,2%. Průměrná úroveň za posledních 50 let se pohybuje na 24%, což je výrazně nad očekávanou hodnotou pro sezónu 2011/2012. Ukazatel poklesne na nejnižší hodnotu za minimálně 10 let.

Obr.  3: Produkce, spotřeba a poměr konečných zásob ku spotřebě-kukuřice  (Zdroj: USDA)

Kukuřici v posledních několika měsících nepřály zprávy o vyšší produkci komodity ve světě. Podporou i nadále zůstává velmi nízká úroveň globálních zásob. Nabídka by v tomto roce měla držet krok s poptávkou. V následujících měsících budou investoři čekat především na březnovou zprávu o osetí v USA. V případě kukuřice byl ukončen dlouhodobý vzestupný trend. Komodita se aktuálně pohybuje spíše v rámci širokého obchodního pásma. Vytvořil se silný dlouhodobý support na úrovni kolem 580 centů, který byl několikrát otestován a udržen. Jedná se o zcela zásadní úroveň. Její případné proražení by bylo pro kukuřici velmi nepříznivou zprávou. Z pohledu fundamentální analýzy se nicméně jedná v rámci zemědělských komodit o jednu z nejsilnějších. V následujících měsících očekáváme pohyb v rámci širšího obchodního pásma.

Sójové boby

Cena sóji se v posledním čtvrtletí nacházela několik týdnů pod silným prodejním tlakem. V průběhu prosince nicméně prudce posílila. Na konci září se pohybovala na úrovni kolem 1179 centů za bušl. Poslední den v roce se vyšplhala až k 1208 centům.
Obr.  4: Cena sóji v US centech/bušl (Zdroj: Bloomberg)

Sóju ovlivňovaly negativně zprávy o vyšší produkci v Jižní Americe a v regionu Černého moře. Slabší úrody jsme byli svědky ve Spojených státech a v Číně. Poslední zpráva USDA počítá s celosvětovou produkcí sóji v sezóně 2011-2012 na úrovni 259,22 milionu tun, což je o 1,9 procenta méně oproti předchozí sezóně. Celosvětová poptávka by se měla pohybovat na úrovni 260,09 milionu tun, což je oproti předchozí sezóně nárůst o 3,5 procenta. Konečné zásoby by se měly pohybovat na úrovni 64,54 milionu tun (o 5,7% níže oproti předchozímu roku). Globální spotřeba rostlinného oleje by se měla zvýšit v sezóně 2011-12 o 1% na 152 milionů tun. Dlouhodobou podporou je růst populace v Číně a Indii a větší spotřeba při výrobě bionafty.
Pohled na graf celosvětové produkce, spotřeby a konečných zásob ku spotřebě odhalí, že spotřeba i produkce by měla být po několika letech v rovnováze. Poměr zásob ku spotřebě dosáhne 24,8%. V minulém roce se poměr pohyboval na úrovni 27,2%. Padesátiletý průměr se v případě ukazatele pohybuje na úrovni 16,5%. Je tedy zjevné, že zásoby komodity jsou dostatečné. Z pohledu posledních 10 let se aktuálně pohybujeme na průměrné úrovni.  

Obr.  5: Produkce, spotřeba a poměr konečných zásob ku spotřebě-sója  (Zdroj: USDA)

Globální produkce a spotřeba by měla být v sezóně 2011-12 přibližně v rovnováze. Zásoby nejsou na nijak kriticky nízkých úrovních. V následujících měsících budou investoři čekat především na březnovou zprávu o osetí v USA. Z pohledu technické analýzy není výhled pro komoditu příliš příznivý. Sója se nachází v dlouhodobém sestupném trendu, přičemž aktuálně jsme svědky korekce směrem vzhůru. V následujících měsících spíše počítáme s pohybem v rámci širokého obchodního pásma. Vyloučit ovšem nelze ani další pokles.

Autor: Petr Čermák | Analytik | www.colosseum.cz

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Investičné šperky s prírodnými farebnými diamantmi sú záruko

Investícia do diamantov je skvelou voľbou, ako bezpečne uložiť voľné finančné prostriedky a v priebehu desiatok rokov ich zhodnotiť. Klenoty s diamantmi totiž môžu skvelo doplniť investičné portfólio,

Ceny ropy rastú. No čo bude ďalej?

Americký prezident Donald Trump včera odstúpil od jadrovej dohody s Iránom. Tá bola uzavretá jeho predchodcom Barackom Obamom ešte v roku 2015. Očakáva sa, že zásoby ropy by mali z tohto dôvodu v treť

Blížiace sa zasadnutie OPEC je kľúčovým faktorom súčasných k

Politická neistota okolo amerického prezidenta Donalda Trumpa a okolo jeho schopnosti presadiť plánované stimuly, ovplyvňuje finančné trhy. Ďalším zo škandálov, ktoré poznačili aktuálny prezidentský ú

Investori na celom svete skupujú farebné diamanty

Ceny extrémne vzácnych ružových diamantov vzrástli za ostatných 8 rokov o 180% a sú na historických maximách. Žlté diamanty sa zhodnotili o 90% a modré o 70%. Uvádza to Fancy Color Diamond Index, z kt

Dve najväčšie svetové ťažobné spoločnosti a trh so šperkami

V roku 2016 výrazne vzrástol záujem o neopracované diamanty. Spoločnosť Alrosa oznámila 26% medziročný rast tržieb a konkurenčnému De Beers podľa výpočtov Rapaport News, vydavateľa uznávaných diamanto

CedThumbnails