Kukurica je pridrahá, klesnúť môže čoskoro
- Uverejnené: streda, 23. november 2011, 10:35
Včerajšia seansa znamenala pre komoditné spektrum dokonalú búrku, keď sa doslova kazilo čo sa mohlo, a komodity sa pretekali vo výpredaji. Rope nepomohla japonská obchodná bilancia (Japonsko je tretí najväčší spotrebiteľ ropy), čínsky vicepremiér hovoril o dlhotrvajúcej recesii do ktorej speje svetová ekonomika, Superkomisia sa nedohodla na škrtoch a Francúzsku rekordne rástli výnosy, takže dostalo varovanie od Moodys. Španielsko je už v ďalšom leveli a znárodňuje banky. Včera tak výpredaj viedli kovy na čele zo striebrom, naopak limitované straty predviedla ropa. Predchádzajúci deň to bolo presne naopak, takže pomery strát môžeme pripísať i kompenzovaniu predchádzajúcich výkonov. Jedine zemný plyn si včera pripísal slušné zisky, keďže si hľadá dno nad úrovňou $3.3. USD index tak -0.27%, WTI -0.77%, Brent -0.63%, zemný plyn +2.50%, meď -2.91%, zlato -2.7%, platina -2.83%, striebro -4.01%.
Kukurica - vydrží jej nadpriemerný výkon?
USA je najväčším producentom kukurice na svete, svojou produkciou 316 mil. ton zabezpečuje 38% svetovej produkcie kukurice, pričom za posledný rok vyviezla približne 45 mil. ton, teda niečo cez 14% úrody. Približne 25% produkcie sa použije pri výrobe biopalív. Medziročný pokles exportu predstavuje 9%, čo sa týka tonáže. Napriek tomu exportéri zinkasovali o 42% viac a to práve vďaka zaujímavým cenovým pohybom na kukurici. Z hľadiska objemu tržieb predstavuje kukurica druhý najdôležitejší exportný artikel poľnohospodárov USA (7% tržieb), po sóji (12%).
Čo stálo za poslednými cenovými pohybmi na kukurici? Keďže od leta 2010 prudko rástli všetky komodity, skúsme vývoj kukurice skúmať vo vzťahu ku košu troch plodín, kukurice, sóje a pšenice. Ide o tri najdôležitejšie plodiny, ktoré USA najviac produkuje. Vývoj pomysleného koša nám bude reprezentovať ETN DJ-UBS Grains Total Return Sub-Index, v ktorom má sója a kukurica váhu približne po 40% a pšenica približne 20%. Na grafe nižšie vidíme vývoj ceny kukurice (biela) oproti košu (oranžová) a môžeme ho rozdeliť na dve obdobia. Do začiatku roka 2011 kukurica za košom zaostávala, následne ho prekonala a doteraz sa jej darí viac.
Za prudkým rastom ceny kukurice boli nižšie výnosy (množstvo vypestovanej kukurice v bušeloch na aker), ktoré nasledovali dve letá po sebe. Kým V roku 2009 sme boli svedkami priemerného výnosu 164.7 bušelov na aker, v roku 2010 to už bolo 152.8 bušelov na aker a tento rok sa predpokladá priemer na úrovni 148.1 bušelov na aker. Na tento rok sa predpokladá produkcia približne na úrovni roku 2010, avšak za cenu menšieho výnosu. Teda napriek zväčšenej rozlohe pôdy využitej na pestovanie kukurice sa vypestuje približne rovnaké množstvo kukurice. Na grafe nižšie vidieť, vplyv začatia využívania kukurice na výrobu biopalív (v roku 2005) a tiež dôležitú súvislosť. Vrcholy výnosov (bielou farbou) na kukurici v lete 2010 znamenali pre kukuricu štvorročné cenové minimá. Vtedy začali výnosy následne prudko klesať a dnes dosahujú 6 ročné minimá. Cena v reakcii následne v lete prepísala historické rekordy (oranžová farba).
Ak si porovnáme výnosy kukurice v troch najdôležitejších štátoch (Iowa, Illinois a Nebraska spolu reprezentujú 45% produkcie USA) vidíme, že slúžili ako predstihové indikátory a po väčšinu času z posledných dvoch rokov mali skôr podpriemerné výnosy. Hlavne výnosy štátov Iowy a Illinois (hnedá a žltá línia) sa otočili nadol i nahor (rast výnosov v lete 2011) skôr ako celkový priemerný výnos (bielou farbou). Aktuálna situácia vyzerá tak, že výnosy Iowy a Illinois už dosiahli svoje dno a začínajú dosahovať nadpriemerné výnosy.
Záver: Ceny kukurice dosiahli za posledné dva roky pozoruhodný výkon hlavne vďaka klesajúcim výnosom na kukurici. Tie aktuálne dosahujú 5 ročné minimá, zatiaľ čo kukurica je na najvyšších úrovniach od bublinového roku 2008. Ak sa pozrieme na spred medzi kukuricou (oranžová) a vyššie spomenutým košom plodín (biela), zistíme, že kukurica je najviac ešte i drahá. Ocenenie je vysoko nad priemernými hodnotami z obdobia rokov 2007 a neskôr 2009 a 2010. Aktuálne výnosy na budúcu sezónu sa odhadujú o 4% nižšie ako boli tohtoročné, to by opäť hovorilo o nižšej produkcii a teda i vyššej cene. Avšak výnosy kľúčových štátov hlavne Iowy a Illinois sa už odrazili od svojho dna. Ak si tento trend udržia, mohli by spôsobiť pozitívne revízie odhadov výnosov na budúcu úrodu. A vyššie výnosy značia nižšiu cenu. Okrem toho, ak by ste boli pestovateľ kukurice, pravdepodobne by ste chceli na aktuálne historicky vysokej cene participovať a urobili by ste všetko pre to, aby ste dosiahli čo najlepšiu úrodu. O to isté sa budú pokúšať i americkí producenti a mohlo by to vyústiť v lepšiu úrodu než aká sa očakáva.
Technická situácia
Kam by sa cena kukurice mohla v prípade spomenutého scenára dostať? Tam kde sa pohybovala v rokoch 2007, a neskôr od konca roku 2008 až do polovice roka 2010 - do pásma $300 - $400. Bráni jej v tom len suportné pásmo $570 - $600. Po prekonaní posledného dna $570 má kukurica otvorenú cestu nadol.
Autor: Tomáš Plavec | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com
Najčítanejšie
Kurzový lístok ECB
| Britská libra | 0.7298 | 19.21 % |
Škola investora
Podielový fond asi najvýstižnejšie charakterizuje príslovie „Virtus Unita Fortior“ (v jednote je sila). Zakladá ho správcovská spoločnosť, ...
Keď sa investor rozhodne vstúpiť do sveta akcií, prvým krokom je výber obchodníka, ktorý mu sprostredkuje prístup na burzy, na ktorých chce...
Globálne finančné trhy nikdy neboli tak prístupné individuálnym investorom ako dnes. Vedľa akciových trhov možno pre investície využívať CFD...