Víťazom je káva

Uverejnené: pondelok, 05. september 2011, 13:05

Turbulencie na trhu dosiahli v auguste vrchol. Cyklické komodity ako energia a priemyselné kovy trpeli, zatiaľ čo investori utekali k zlatu. Solídne zisky vykázal poľnohospodársky sektor, sedem poľnohospodárskych komodít figuruje medzi desiatimi s najvyššími ziskami.

Index Reuters Jefferies CRB zakončil august takmer bezo zmeny, pričom začiatkom mesiaca odpísal skoro 8 percent. Vtedy na trhu panovali extrémne turbulencie, ktoré prišli po znížení ratingu USA a zhoršenie výhľadu ohľadom vývoja svetovej ekonomiky.

Víťazom je káva

Silnou rally odštartoval v auguste pred novým októbrovým zberom nedostatok kakaových bôbov medzi európskymi pražiarňami. Brazília, najväčší svetový producent vysoko kvalitnej kávy Arabica, oznámila, že k poškodeniu mrazom by vďaka teplotným podmienkam nemalo dôjsť a vo Vietname, ktorý je najväčším svetovým producentom kávy Robusta, očakávajú rekordnú úrodu. Tieto informácie by mohli pomôcť cenu stabilizovať, pretože do pražení bude v nasledujúcich mesiacoch putovať čerstvá úroda a ďalší rast sa tak zdá byť obmedzený.

Zlato sa stabilizovalo, ale na ako dlho?

Žltému kovu patrila v uplynulom mesiaci po tom, čo viac ako rok trvajúci rast naďalej zrýchlil, väčšina novinových titulkov. Za mesiac pridalo zlato 12 percent a priblížilo sa k ostro sledovanej hranici 2000 dolárov za uncu. Počas mesiaca sa počet bezpečných prístavov znížil z troch na jeden, obavy z intervencií centrálnych bánk na švajčiarskom franku a japonskom jene tak zanechali zlato v tejto kategórii osamote.

CME Group zvýšila zálohu na obchodovanie futures na zlato z 4500 USD na 7000 USD. Zvýšenie prišlo ako reakcia na zvýšenú volatilitu po bezprecedentne silnej rally, nie ako pokus burzy určovať smer, cieľom bolo udržať integritu trhu. Zvýšená záloha mala pri hedžových fondoch vplyv na to, aké veľké pozície možno držať a dôsledkom bola ich redukcia špekulatívnych pozícií.

Ben Bernanke, šéf americkej centrálnej banky, v Jakson Hole naznačil potenciál pre ďalšie podporné opatrenia a toto podporilo cenu zlata. Nedávny pokles ceny o viac ako 200 dolárov však pripomenul, že trh nekráča priamo. Na začiatku minulého týždňa došlo ku konsolidácii, potom sa trhy opäť ukázali svoju slabosť a ťahanice (opäť) ohľadom Grécka a kupci sa do zlata vrátili. Budú kupci natoľko presvedčiví, aby dokázali cenu dostať späť nad 1900 dolárov? To uvidíme. Rezistencie sú na úrovniach 1912 a 1965, zatiaľ čo podpora sa nachádza na 1770 a 1700 dolároch.

Obilniny a sójové bôby

Index pre obilniny DJ-UBS pridal v auguste 10,7 percenta, kukurica, pšenica a sójové bôby totiž pokračovali v rally vďaka zhoršujúcemu sa výhľadu na ročné úrodu. Teplo a sucho v hlavných pestovateľských regiónoch poriadne s výhľadom zamávali. Cena novembrového kontraktu na sójové bôby dosiahla nový rekord vo výške 14.65 za buše. Hedžové fondy zvýšili existujúce špekulatívne pozície o 10 percent, pretože výhľad tomuto sektoru praje viac než energiám alebo priemyselným kovom.

Ceny pšenice napriek silnému ruskému exportu, ktorý na globálnych trhoch zvyšuje konkurenciu, zmazali straty ťahané vyššími cenami kukurice. Toto oživenie exportu, ktorému pomohlo aj agresívne zníženie cien na strane ponuky, vedie teraz k problémom na železnici. Bol vydaný zákaz transportu obilnín po železnici po tom, čo 3600 vagónov zablokovalo železnici v North Caucasus. To v dôsledku spustilo rast domáce ceny, pretože exportéri začali hľadať alternatívne zdroje pšenica, ktorými by naplnili uzavretej zmluvy.

Ropa Brent sa drží napriek spomaleniu

Trhy s ropou pokračovali v oživení a najmä ropa Brent sa obchodovala na konci mesiaca pri svojom hornom pásme. Volatilita bola v auguste naozaj výrazná, čo ovplyvnilo aj výkyvy na energetickom sektore. Averzia k riziku spustila výrazný výpredaj, avšak známky fyzického nedostatku pomohli rope Brent zakončiť august takmer bezo zmeny.

Na trh sa opäť začína dostávať líbyjská ropa, aj keď vo veľmi malých množstvách a vplyv na ceny je tak obmedzený, pretože obchodníci sa sústredia viac na problémy, ktoré obmedzujú produkciu na britskom ropnom poli v Severnom mori. Prípadné sankcie EÚ proti Sýrii môžu ešte zhoršiť situáciu európskych rafinérií, ktorým sa len ťažko darí po strate líbyjskej ropy nachádzať dodávky.

Kým ropu Brent trápi nedostatok produkcie, ropa WTI má problém opačný, totiž príliš veľké zásoby v Cushing, centrálnom sklade pre WTI. To má za následok úplne opačný vývoj forwardovej krivky, pozri nižšie, a tiež zobrazuje, prečo je rozdiel medzi oboma cenami najširší na ľavom konci grafu.

Nedávna rally na rope Brent skončila nad úrovňou 115 dolárov za barel, zhruba tri doláre pod trendovou líniou, ktoré spájajú predchádzajúce maximá. Vďaka tomu vidíme rastový potenciál obmedzený a prípadné ďalšie poklesy na akciových trhoch môžu spustiť pokles k úrovni okolo 108 dolárov.

Dopyt po uhlí a oceli je stabilný

Ázijský dopyt po uhlí a oceli sa v priebehu augusta výrazne zvýšil. Počet zásielok železnej rudy, kľúčového indikátora, sa v auguste zvýšil a počet najatých prepravných lodí sa proti júlu zvýšil o 52%. Priemerná cena rudy doručená do Číny, najväčšieho svetového spotrebiteľa, vzrástla od júla o 2,5% zo 177,45 dolárov za tonu (v spotových cenách) na 180,40 dolárov. Priemerná cena čínskych oceľových prútov dosiahla v auguste 784 USD za tonu, čo je najvyššia úroveň od júla 2008 a medziročný nárast o 29%.

V Japonsku rastie import uhlia pre uhoľné elektrárne (produkcia uhoľných elektrární bola v júli o 36% vyššia ako v apríli), zatiaľ čo jadrové reaktory prechádza údržbou (16 reaktorov je mimo prevádzky). Rástla aj potreba uhlia pre výrobu cementu na rekonštrukciu.

A nakoniec – obtiažny mesiac pred nami

Časová línia nižšie ukazuje, že finančné trhy vstúpili do mesiaca, kedy nás čaká niekoľko politických udalostí, ktoré určí smer pre posledný kvartál roka. Obavy, ktoré v lete viedli k panickému správaniu, nepominuli a politici teraz čelí výzvam, ktoré budú mať dopad na vývoj cien akcií, dlhopisov aj komodít.

Autor: Ole S. Hansen | Stratég komoditných trhov | www.saxobank.sk

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Investičné šperky s prírodnými farebnými diamantmi sú záruko

Investícia do diamantov je skvelou voľbou, ako bezpečne uložiť voľné finančné prostriedky a v priebehu desiatok rokov ich zhodnotiť. Klenoty s diamantmi totiž môžu skvelo doplniť investičné portfólio,

Ceny ropy rastú. No čo bude ďalej?

Americký prezident Donald Trump včera odstúpil od jadrovej dohody s Iránom. Tá bola uzavretá jeho predchodcom Barackom Obamom ešte v roku 2015. Očakáva sa, že zásoby ropy by mali z tohto dôvodu v treť

Blížiace sa zasadnutie OPEC je kľúčovým faktorom súčasných k

Politická neistota okolo amerického prezidenta Donalda Trumpa a okolo jeho schopnosti presadiť plánované stimuly, ovplyvňuje finančné trhy. Ďalším zo škandálov, ktoré poznačili aktuálny prezidentský ú

Investori na celom svete skupujú farebné diamanty

Ceny extrémne vzácnych ružových diamantov vzrástli za ostatných 8 rokov o 180% a sú na historických maximách. Žlté diamanty sa zhodnotili o 90% a modré o 70%. Uvádza to Fancy Color Diamond Index, z kt

Dve najväčšie svetové ťažobné spoločnosti a trh so šperkami

V roku 2016 výrazne vzrástol záujem o neopracované diamanty. Spoločnosť Alrosa oznámila 26% medziročný rast tržieb a konkurenčnému De Beers podľa výpočtov Rapaport News, vydavateľa uznávaných diamanto

CedThumbnails