Na Grécko budeme prispievať roky
- Uverejnené: štvrtok, 17. február 2011, 14:50
O problémoch eura a krajín ako Grécko alebo Írsko už toho bolo napísaného mnoho. Avšak o tom, aké sú reálne alternatívy ďalšieho vývoja sa toho veľa nehovorí. Občas nejaký politik naznačí, že by bolo dobré, aby jeho krajina opustila Eurozónu, no pod tlakom Bruselu svoj výrok onedlho zjemní. Je vôbec možné, aby nejaká krajina opustila Európsku menovú úniu? A ak áno, bolo by to pre ňu pozitívne, či negatívne?
Z eura profitujú politici, ľudia strácajú
Ak sa pozrieme na súčasnú situáciu, tak sa zdá, že z eura profituje každý. Rozhodne sú to exportéri, ako napríklad Nemecko. Nemecká nezamestnanosť je na najnižšej úrovni od zjednotenia krajiny a akciový trh rastie takmer každým dňom. Nečudo, veď kedysi, keď existovala marka a drachma, tak sa obchodná bilancia automaticky vyrovnávala. Pokiaľ Gréci importovali z Nemecka viac ako Nemci z Grécka, tak drachma oslabila, aby sa vzájomná obchodná bilancia dostala opäť do rovnováhy.
Od zavedenia eura to už nebolo možné. Tým, že drachma bola zafixovaná voči euru na vysokej hodnote, tak zrazu mohli Gréci dovážať viac. Samozrejme, ich ekonomická výkonnosť sa nezlepšila, a tak boli tieto ich nákupy financované na úkor zadlžovania sa. Euro sa tak stalo hnacím motorom rastu zadlženia v neefektívnych krajinách. Napriek tomu, že reálne mzdy mali v Grécku klesať a v Nemecku stúpať, stal sa pravý opak.
Zdá sa ale, že euro vyhovuje každému. Nemci zažívajú ekonomický boom a Gréci spotrebovávajú viac ako predtým a navyše na ich dlh sa skladá celá únia. Euro je tak win-win situácia, alebo nie? Bohužiaľ nie. Tým, že krajina dosahuje deficit verejného rozpočtu, tak vlastne do obehu tlačí nové peniaze. Tam, kde je vysoký deficit, tam najrýchlejšie rastú ceny. Tí, ktorí získajú tieto nové peniaze ako prví, tak majú najlepšiu východiskovú pozíciu.
Krajiny, ktoré dosahujú deficity, vytvárajú infláciu. Tieto krajiny môžu nakupovať ešte za nízke ceny, avšak tým, že nakupujú, tak ceny dvíhajú v celej únií. Naopak, krajiny, ktoré šetria a nedosahujú deficity, sú tak odkázané iba na to, aby prijímali už drahšie ceny. Tým sa automaticky presúva bohatstvo k nedisciplinovaným krajinám. Euro sa tak stalo dokonalým nástrojom transmisie bohatstva od tých, ktorí produkujú, k tým, čo spotrebovávajú. Sen socialistov, ktorí stáli za zrodom eura, sa tak naplnil.
Avšak ak odhliadneme od samotných krajín a pozrieme sa na tých, ktorí profitujú z rastu inflácie, zistíme, že sú to najmä politici a banky. Skutočne platí, že práve tieto dve skupiny najviac získavajú z existencie eura a práve preto sú tlaky na rozpad eurozóny z ich strany minimálne. Naopak, najviac z inflácie strácajú ľudia, ktorí sa snažia šetriť alebo sú závislí od sociálnych dávok.
Rozpadne sa eurozóna?
Aj keď viacero politikov o tom špekuluje, je to veľmi nepravdepodobný scenár. Keby slabá krajina ako Grécko opustila eurozónu, mala by obrovský problém. Nedá sa to spraviť z dňa na deň, ale schvaľovací proces trvá minimálne dva mesiace. Všetkým držiteľom cenných papierov Grécka by bolo jasné, že krajina sa chystá devalvovať svoju menu. Už v predstihu by vypredávali všetky dlhopisy, akcie a ostatné cenné papiere, ktoré súvisia s hodnotou gréckych aktív.
Avšak to by nebolo všetko. Nastal by okamžitý run na bunky a ľudia by sa snažili vybrať z bánk všetky svoje úspory a premeniť ich na tvrdšiu menu. Nastal by obrovský chaos a zachrániť by ho mohli iba bankové prázdniny. V uliciach by sa určite objavil dav a môžeme len špekulovať, ako by sa situácia skončila. No vystúpenie krajiny z eurozóny by nepomohlo ani bohatým krajinám. Hodnota ich pohľadávok voči ostatným krajinám by sa zmenšila. Pri súčasných problémoch európskych bánk by to mohlo výrazne ohroziť ich solventnosť. Rozpad eurozóny by bol preto z krátkodobého politického hľadiska iracionálnym riešením.
Samozrejme s nástupom nacionalistov k moci sa môžu udiať aj iracionálne rozhodnutia, no nejaví sa to ako pravdepodobný scenár. To najpravdepodobnejšie riešenie bude jednoduché - Európa bude dlhodobo podporovať krajiny, ktoré sú v problémoch. Bude to vykonávať pomocou vyššej inflácie, čím vlastne bude potichu zdaňovať ľudí, ktorí šetria. Neskôr pristúpi k reštrukturalizácií dlhov problematických krajín a veľkú časť zo strát nechá niesť vlastníkom dlhopisov, väčšinou komerčné banky. Tie budú musieť byť tiež postupne reštrukturalizované. To sa bude diať opäť z peňazí daňových poplatníkov. Je preto jasné, kto bude za celý euro-experiment platiť.
Čo je horšie, táto socialistická politika bude tlačiť na ďalšie znižovanie konkurencieschopnosti európskej ekonomiky. A to práve v časoch, keď si celý svet hľadá novú ekonomickú rovnováhu. Znižovanie celkového bohatstva na úrok solidarity môže vytvoriť v samotnej Európe oblasti, ktoré nemajú ani dôvod a ani motiváciu na to, aby tvorili. A práve tu sa môžu začať tvoriť zárodky skutočného dlhodobého problému eurozóny, ktorý by nikdy neexistoval, keby neexistovalo euro.
Viac informácií o eure môžete získať z nášho webinára a budeme radi, ak navštívite konferenciu, kde sme spoluorganizátori
Autor: Ronald Ižip | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com
Najčítanejšie
Kurzový lístok ECB
| Britská libra | 0.7929 | 11.96 % |
Škola investora
Microsoft, Google, Apple – stať sa vlastníkom akcií týchto a tisícoviek ďalších zahraničných spoločností nie je ani nemožné, ani príliš...
Dlhopisy patria medzi obľúbené nástroje finančného trhu. Vyznačujú sa nízkym rizikom, ktoré musí investor podstúpiť, jednoduchosťou a relatívne...
On-line obchodovanie CFD je všestranná metóda obchodovania ako pre býčie, tak pre medvedie trhy, umožňuje zaistenie vašich aktuálnych ...