Prečo budú komodity a akcie rásť

Uverejnené: streda, 02. február 2011, 00:55

Na cene komodít a najmä akcií vidíme, aký vplyv majú na trh pravidelné refinančné operácie amerického Fedu. Ten dodáva komerčným bankám každý týždeň novú a novú likviditu, ktorá sa využíva najmä na špekulačné účely. Aj napriek tomu, čo sa momentálne deje v Egypte (a pravdepodobne sa rozšíri ďalej na východ) sa nezdá, že by sa situácia zastavila. Naopak, rast peňazí len začína. Jo Abate z Barclays Bank píše:

„Vo štvrtok ministerstvo financií USA oznámilo, že od budúceho týždňa postupne ukončuje svoj program SFB. Tento program bol vytvorený v roku 2008 ako nástroj Fedu na odčerpanie prebytočnej likvidity z trhu pomocou ministerstva financií. V tomto programe ministerstvo financií predávalo 2-miliónové poukážky a peniaze si ukladalo na svojom účte vo Fede. Týmto spôsobom sa hotovosť presunula z vlastného bankového účtu na účet vo Fede (pozn.: toto je princíp sterilizačnej operácie). Program takto s z trhu stiahol $200 miliárd.

Pretože tieto poukážky sa počítajú ako dlh, pridávajú tak k dlhu americkej vlády obmedzenej dlhovým stropom. S tým, ako sa dlh rýchlo približuje tomuto stropu, je potrebné vytvoriť priestor pre nový dlh, na to, aby mohla vláda vykonávať svoje bežné aukcie. Tým, že nechá program exspirovať, bude to prvým krokom série pohybov, ktoré predpokladáme že vláda spraví pri tom, ako kongres bude prerokovávať výdaje a pozdrží zvýšenie stropu.

Ministerstvo umožní, aby bol SFB program postupne ukončovaný – každý týždeň nechá exspirovať $25 miliárd tohto dlhu tak, aby sa program zastavil 30 marca. No na druhej strane Fed je ďaleko od toho, aby sťahoval z trhu prebytočné rezervy. Jeho nákupy dlhopisov bankové rezervy na jar ešte zvýšia. Predpokladáme, že do konca marca sa tieto rezervy zvýšia na $1,4 bilióna za súčasných $1,084 bilióna. Polovica z dôvodu exspirácie SFB a druhá z kvantitatívneho uvoľňovania.“

Záver je jasný – komerčné banky tak získajú ďalších 400 miliárd dolárov „na hranie“. Tieto peniaze pochádzajú z čias, kedy pred 11 mesiacmi Fed chybne predpokladal, že ekonomika sa zlepšuje a začal tak z trhu sťahovať likviditu. Tie nakoniec uviazli na účte vlády vo Fede, ktorá ich získala predajom svojich poukážok. Teraz je však vláda donútená kvôli problémom s kongresom tento proces reverznúť.

Znamená to, že trh bude každý týždeň zaplatený likviditou v objeme $25 miliárd. Súčasný efekt POMO, ktorý je približne $25-30 miliárd, sa zdvojnásobí. Podľa servera zerohedge by sa tak na trh mohlo dostať v najbližších 5 mesiacoch až $700 miliárd novej likvidity. Vplyv na akcie a komodity bude jednoznačný.

Avšak Abate nás upozorňuje ešte na jednu vec: „Myslíme si, že súčasné nástroje Fedu (reverzné repo-obchody a depozitné vklady) môžu z trhu odčerpať 700 miliárd dolárov z bankových rezerv. Avšak pokiaľ majú rezervy dosiahnuť $1,7 bilióna, bude potrebná ďalšia pomoc ako napríklad SFB.“ Nehovoriac o tom, že prípadné QE3 zvýši rezervy bánk ešte omnoho viac.

A inflačné obavy sú presne to, čo by dnes malo vyľakať trhy. Platené ceny ako komponent zverejneného ISM dosiahol úroveň 81,2. Podľa jednoduchej historickej regresie, ktorú ukazuje John Lohman by to malo znamenať, že CPI vzrastie počas najbližších 12 mesiacov o 6,2%. Nasledujúca tabuľka ukazuje zmenu cenovej inflácie N mesiacov po zverejnení ISM z uvedeného pásma.

Lohman pokračuje: „uvedomujem si, že kedysi neexistovala taká prebytočná kapacita ako dnes... no rozhodne nemali ani 2,5 bilióna dolárov plávajúcich okolo (pozn.: bilancia Fedu). Zerohedge dodáva: „Inými slovami, za rok, na základe historickej regresie, bude Amerika na svojej ceste k inflácii, ktorá ponechá Číňanov v zahanbení. A pokiaľ sa spotrebitelia dovtedy odmietnu naďalej zadlžovať, Al Jazeera bude točiť reportáže o protestoch priamo z našich dvorov.“

Poznámka: Dovoľte mi upozorniť vás, že od dnešného sa budem venovať komoditným analýzam. Pokiaľ budete mať záujem o ich čítanie, urobte tak nastavením si prijímania e-mailov s komoditnými analýzami v Zóne obchodníka. Dnešné analýzy: Ropa nad $100 a Likvidácia zlatých býkov.

Autor: Ronald Ižip | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Pandémia posilnila vnútornú stabilitu Európskej únie

Kým na začiatku krízy mnohí opäť poukazovali na rastúce riziko odchodu Talianska z Európskej únie, dnes je situácia radikálne lepšia. Akcieschopnosť politických lídrov znížila riziko rozpadu únie na m

Nekonečný rast miezd v Amerike?

Ázijské trhy boli dnes chudobné na makroekonomické dáta, keďže nám nepriniesli ani jeden makroekonomický údaj na zmienenie. Indexy výrazne rástli, vďaka očakávaniu prerokovania obchodnej vojny medzi A

Najdrahšie hypotéky v USA od roku 2011

Ázijský makroekonomický kalendár nám v strede obchodného týždňa veľa toho nepriniesol. Japonská centrálna banka ponechala kľúčové úrokové sadzby na zápornej úrovni -0,1% podľa očakávaní. Čína sa vyjad

Nové clá voči Číne realitou

Utorok nepriniesol žiadne dôležité makroekonomické dáta. Americký prezident Donald Trump eskaluje obchodnú vojnu s Čínou zavedením ciel vo výške 10 % na ďalších 200 miliárd dolárov čínskych tovarov. V

Ďalšie cla na obzore

Začiatok obchodného týždňa sa niesol v negatívnom duchu pre ázijské akciové trhy. Americký prezident Donald Trump ohlásil ďalšie cla na dovoz tovaru z Číny, ktoré budú podliehať 10% zdaneniu. Jedná sa

CedThumbnails