Blíži sa pád S&P na 20-ročné minimá?

Uverejnené: štvrtok, 02. december 2010, 19:20

Pohľad na výkonnosť trhu v nominálnom vyjadrení (neupravenom o pokles v kúpnej sile alebo o nárast cien reálnych aktív) je doslova šialenstvo. To si prednedávnom uvedomili dokonca aj niektoré okázalé finančné denníky. Avšak Ben Bernanke by nemohol byť šťastnejší, keby nevedomosť širokej verejnosti ostala na súčasnej nízkej úrovni v otázke tzv. Zimbabwe fenoménu: akciový trh vzrastie o miliardu percent, zatiaľ čo kúpna sila sa zníži o bilión percent.

To veľmi výstižne zobrazuje graf Seana Corrigana zo spoločnosti Diapason Securities, ktorý sa pozerá na index S&P na obchodovanej váženej báze (trade weighted basis),a ktorý nezobrazuje rôzne trhové cykly na základe P/E ukazovateľa, ale skôr z pohľadu peňažnej sily meny, ktorou je krytý americký akciový trh, t.j. dolár. Corrigan hovorí: "Nikdy sa nenechajte strhnúť nominálnymi cenami. Vždy sa snažte upraviť takéto ceny jednak o menové zmeny, ale aj o zmeny v kúpnej sile hotovosti, v ktorej je aktívum na burze kótované.

Z Corriganových výpočtov vychádza, že vyhliadky pre S&P nie sú vôbec ružové. Počas nasledujúceho roka, resp. dvoch predpokladá stratu indexu na úrovni 50% (upravenú o kúpnu silu dolára). Prečo 50%? Ako ukazuje obrázok nižšie, 50% pokles je tá hodnota, ku ktorej smeruje klesajúci kanál cien akcií. To by znamenalo dosiahnutie nových miním na S&P do októbra 2012. Tieto minimá by boli najnižšie za posledných 20 rokov. Ak zoberieme do úvahy aktivity Fedu ,ktorý sa tvárou v tvár pustil do zničenia strednej vrstvy a americkej meny, môžeme skonštatovať, že budeme radi, ak bude trh o 2 roky nižšie iba o 50%.

Avšak čo je najviac zaujímavé je fakt, že za posledných 10 rokov sa štandardný cyklus tvorby bubliny a jej prasknutia konzistentne pohybuje okolo úrovne rastu vo výške 50%. V dlhodobom hľadisku sa takáto sekvencia 50% zužuje, až nakoniec dosiahne tvar asymptoty.

• Technologická bublina - August 2000 +(54,8%)
• Gulf/WorldCom - Marec 2003 (-46%)
• SubPrime/CDO- Máj 2007 (+49%)
• Lehman/AIG - Február 2009 (-49,1%)
• QE - Čína -Apríl 2010(+45,3%)
• Emerging markets/eurozóna/US Muni - 2012/2013 -50%?

Autor: Peter Margetiny | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Pandémia posilnila vnútornú stabilitu Európskej únie

Kým na začiatku krízy mnohí opäť poukazovali na rastúce riziko odchodu Talianska z Európskej únie, dnes je situácia radikálne lepšia. Akcieschopnosť politických lídrov znížila riziko rozpadu únie na m

Nekonečný rast miezd v Amerike?

Ázijské trhy boli dnes chudobné na makroekonomické dáta, keďže nám nepriniesli ani jeden makroekonomický údaj na zmienenie. Indexy výrazne rástli, vďaka očakávaniu prerokovania obchodnej vojny medzi A

Najdrahšie hypotéky v USA od roku 2011

Ázijský makroekonomický kalendár nám v strede obchodného týždňa veľa toho nepriniesol. Japonská centrálna banka ponechala kľúčové úrokové sadzby na zápornej úrovni -0,1% podľa očakávaní. Čína sa vyjad

Nové clá voči Číne realitou

Utorok nepriniesol žiadne dôležité makroekonomické dáta. Americký prezident Donald Trump eskaluje obchodnú vojnu s Čínou zavedením ciel vo výške 10 % na ďalších 200 miliárd dolárov čínskych tovarov. V

Ďalšie cla na obzore

Začiatok obchodného týždňa sa niesol v negatívnom duchu pre ázijské akciové trhy. Americký prezident Donald Trump ohlásil ďalšie cla na dovoz tovaru z Číny, ktoré budú podliehať 10% zdaneniu. Jedná sa

CedThumbnails