Chytajte padajúce ostrie (ale zoberte si na to oceľové rukavice)
- Uverejnené: pondelok, 29. apríl 2013, 17:15
Hlavnou udalosťou na trhoch bol v uplynulom týždni "bleskový pád" zlata, ktorý začal predminulý piatok a pokračoval až do pondelka. Behom dvoch dní sa tento kov prepadol dokonca o 200 dolárov. Prečo k tomu vôbec došlo a čo sa s tým teraz dá robiť? Ak máte vo svojom portfóliu nejaké zlato (rovnako ako ja, ale ja som si ho našťastie zaradil až do dôchodkového plánu), určite vám musí behať mráz po chrbte.
Vysvetliť takéto typy pohybov na trhu je často oriešok. Väčšinou sú totiž zapríčinené spúšťačom, ktorý za bieleho dňa nevyzerá ako racionálne prepojený s pozorovaným výsledkom.
Podľa všetkých meradiel, išlo o unavujúci a dekádu trvajúci býčí trh s mnohými "slabými" stávkami na rast (držiteľmi long pozícií). Tými vôbec poslednými a najslabšími špekulantmi na rast boli tí, ktorí nakupovali po oznámení ďalšieho kola kvantitatívneho uvoľňovania zo strany Bank of Japan. K tomu sa ale podrobnejšie dostanem neskôr. Počas minulého týždňa sa totiž odohrali dve zásadné udalosti.
Tou prvou bolo oznámenie cyperskej vlády o možnom predaji zlatých zásob v hodnote 400 miliónov eur. A tou druhou udalosťou bola interpretácia výsledkov posledného zasadnutia Fedu. Následne si veľa investorov začalo myslieť, že sa blíži koniec uvoľnenej menovej politiky. O významné udalosti išlo aj napriek tomu, že zvažované množstvo zlata na predaj zo strany cyperskej vlády bolo až zanedbateľne malé. A že záväzok holubičej politiky bude vládnuca elita Fedu nepochybne zastávať za všetkých okolností.
Zomknuté rady neskúsených a naivných investorov do burzovo obchodovaných fondov (ETF) potom začali likvidovať svoje pozície, aj keď sa varovné signály pre tento krok objavili už v predchádzajúcich týždňoch alebo dokonca mesiacoch. Bolo pritom zjavné, že zlato nedokázalo posilňovať ani po nejasnom výsledku talianskych volieb, a dokonca ani po tom, čo vyplávala na povrch cyperská kríza. Pritom možným riešením oboch týchto problémov, rovnako ako krízy celej eurozóny, bude nevyhnutne ďalšie tlačenie peňazí. Zlato nezažiarilo ani po veľkom prepade amerických reálnych sadzieb, nie ešte po do očí bijúcim ENORMNOM kvantitatívnom uvoľňovaní, ktoré ohlásila Japonská centrálna banka (BOJ).
Ak trhy zlyhajú a nereagujú očakávaným spôsobom na prebiehajúce udalosti, ide o ten NAJLEPŠÍ trhový indikátor, aký poznám. Ide totiž o najjasnejší ukazovateľ pozícií na trhu.
Pád zlata ide samozrejme ruka v ruke s pojmom, ako je momentum. Efekt obchodovania na páku a nastavené technické hranice potom zrážali ceny zlata nadol ešte brutálnejším spôsobom. Veľa pozícií je totiž automaticky likvidovaných počítačovými systémami brokerov potom, čo sa vyčerpajú prostriedky pre obchodovanie na maržu majiteľa účtu. Nešťastný investor potom nemá možnosť nijako zasiahnuť.
Prepad zlata so sebou stiahol dole aj ostatné kovy, ropu, ropné deriváty a mäkké komodity. Rally na týchto komoditách sa už totiž tiež čiastočne vyčerpala. Môžeme sa tak dočkať toho, že k nám teraz bude skôr než jedna zlá správa, prichádzať kombinácia dobrých a zlých správ (ktoré vo výsledku dávajú práve tú zlú, ale to už toľko nevnímame – tzv. silver-lining effect). Práve táto stratégia ale môže znížiť reálne náklady priemyslu aj samotných spotrebiteľov.
Investori možno tiež cítia to, že enormné japonské kvantitatívne uvoľňovanie môže mať vplyv na ďalšie kroky Fedu. Americká centrálna banka by totiž už nemusela tlačenie peňazí toľko predlžovať, takže kohútiky s lacnými peniazmi by sa mohli zatvoriť skôr, než sa čakalo. Dôsledkom by tak mohlo byť zvýšenie výnosov amerických dlhopisov a posilňovať by mohol aj dolár. A to všetko v prostredí, kde úrokové sadzby u všetkých hlavných mien len tak rýchlo neporastú, a hlavne kde zlato negeneruje žiadne výnosy. Navyše Japonská centrálna banka možno inšpirovala aj tamojšie obyvateľstvo, aby viac verili v domáce investície, a najmä akciám. Na oplátku tak začali uzatvárať svoje pozície na iných triedach aktív, ako je práve zlato.
Medzi podobnými investormi bolo pritom veľa tých, ktorí patrili medzi posledných špekulantov na rast ceny zlata. Boli to práve japonskí maloobchodní investori, ktorých nedávno presvedčili kroky japonskej centrálnej banky, že zlato začne určite posilňovať a že inflácia už čoskoro začne znižovať hodnotu veľkého množstva nimi držaných japonských štátnych dlhopisov.
Vyššie som vám ponúkol zopár možných vysvetlení, ktoré pravdepodobne zohrali nejakú úlohu. Avšak ide naozaj o koniec rally na zlate? V žiadnom prípade NIE! Ako som už zdôraznil minulý týždeň na svojom blogu na Huffington Post, kvantitatívne uvoľňovanie práve ide na plné obrátky. Pred štyrmi rokmi by síce taká vzpruha mohla mať poriadny účinok, ale teraz je riešenie využívania tlačiarenských lisov skôr za zenitom. Inflácia pomaly stúpa a zlato sa zase bude vyhrievať na výslní. Ako znie jedno staré známe investorské pravidlo: "Keď je na uliciach toľko krvi, nakupujte!"
Autor: Nick Beecroft | Senior Market Consultant | Saxo Bank
Najčítanejšie
Kurzový lístok ECB
| Britská libra | 0.8644 | 4.02 % |
Škola investora
Burzové indexy majú nezastupiteľnú úlohu. Investor dokáže podľa nich určiť aká nálada panuje na burze.Každý investor by mal poznať...
Pákové obchodovanie sa v posledných rokoch medzi profesionálnymi investormi stalo veľmi populárne a to predovšetkým z dôvodu, že akciám na...
Popularita ETF v posledných rokoch významne vzrástla. Je to len módna záležitosť alebo jednoduchosť, transparentnosť, nízke poplatky sú...