Maďarsko: premrhaná politická väčšina

Uverejnené: streda, 20. marec 2013, 12:35

Minulý týždeň som po skvelom dni s klientmi a médiami opustil Budapešť. Všetci boli priateľskí, pohostinní a hlavne skúsení obchodníci.

Navyše Maďarsko je jediný európsky štát, vedľa ktorého vyzerá aj Taliansko ako dobre organizovaná krajina.

Súčasná vláda bola zvolená ako protiklad k rokom vlády komunizmu a socializmu. Ľudia pritom verili, že by väčšinový kabinet mohol zmeniť vtedajšiu spoločnosť. Dnes to však vyzerá, že veľká časť Maďarov tejto voľby ľutuje. Pretože ako už to býva aj inde bežné, ani tu sa nepodarilo priniesť skutočnú zmenu. Vláda ide cestou oslabovania nezávislosti centrálnej banky a zmeny ústavy. Prinajlepšom sa jej kroky dajú nazvať ako narušenie princípu právneho štátu. V tom najhoršom prípade sa ale ponúka porovnanie s autokratickými vládcami z doby minulej.

Tamojšia ekonomika sa pomaly rozpadá. Tento rok navyše padla aj posledná dobrá štatistika, keď sa prebytok štátneho rozpočtu premenil v deficit, a pripadali sa aj ďalšie problémy, ako je recesia, vysoká nezamestnanosť a neustupujúca inflácia.

Z Budapešti sa stáva pomerne drahé mesto, dokonca aj v porovnaní s Prahou. A to sa dá len ťažko označiť za úspech, takže vláda má plné ruky práce s manipulovaním ekonomiky pred voľbami v roku 2014. Hlavným problémom je pritom zahraničný dlh v cudzej mene, teda starý známy príbeh s krytím hypoték švajčiarskymi frankami. Tu sa pritom odhaduje, že Maďarsko dlhuje osem až 11 miliárd eur. Špekuluje sa, že v tomto prípade vláda načrie do rezerv z centrálnej banky (ktoré dosahujú celkom približne 36 miliárd) a úvery prehodí prostredníctvom štátnych bánk na lacné hypotéky v maďarských forintoch. A tu sa dostávame k zlým úverom s minimálnym zabezpečením a tiež riadením.

V novo zriadenom výbore pre menovú politiku už zostal len jeden nezávislý člen a jeho (v tomto prípade jej) mandát vyprší už v júli. Centrálna banka tak v konečnom dôsledku pod tlakom vlády prikývne na výrazne nižší kurz forintu.

Pritom práve manipulovanie s menou sa považuje za "bezplatný" krok a univerzálny všeliek. A to aj napriek riziku, že odradí zahraničných investorov.

Maďarsko sa vrátilo ku zavádzaniu zmien v ústave, čo donútilo aj Európsku úniu (najpasívnejšíeho vymáhača práva na svete), aby popohnala krajinu pred súd a odmietla mu preplatiť európske dotácie. Politická agenda sa teda zmenila tak dramaticky, že ako investor nemôžem forintu dať inú nálepku short.

Podľa mňa sa Maďarsko pridalo k stále sa zvyšujúcemu počtu menových manipulátorov. A ako politický katalyzátor bude prekonanie hranice 300 forintov za jedno euro a dotiahnutie sa k starým maximám na úrovni 325 forintov za jednu spoločnú európsku menu bude slúžiť k nákupu hlasov voličov skrze vykúpenie pôžičiek denominovaných vo švajčiarskych frankoch.

Inými slovami - Maďarsko je len ďalšou krajinou, ktorú som navštívil a ktorá nemá žiadny mandát na skutočnú zmenu. A to ani napriek tomu, že tu majú politickú väčšinu. Podľa mňa sa reformy presadia až vtedy, keď Maďarsko zasiahne poriadna kríza.

A ako teraz rád hovorievam - mám najoptimistickejšie obdobie za posledných 28 rokov. Ale stojí za tým hlavne fakt, že horšie to už snáď ani byť nemôže :-).

Autor: Steen Jakobsen | hlavný ekonóm Saxo Bank | www.saxobank.sk

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Pandémia posilnila vnútornú stabilitu Európskej únie

Kým na začiatku krízy mnohí opäť poukazovali na rastúce riziko odchodu Talianska z Európskej únie, dnes je situácia radikálne lepšia. Akcieschopnosť politických lídrov znížila riziko rozpadu únie na m

Nekonečný rast miezd v Amerike?

Ázijské trhy boli dnes chudobné na makroekonomické dáta, keďže nám nepriniesli ani jeden makroekonomický údaj na zmienenie. Indexy výrazne rástli, vďaka očakávaniu prerokovania obchodnej vojny medzi A

Najdrahšie hypotéky v USA od roku 2011

Ázijský makroekonomický kalendár nám v strede obchodného týždňa veľa toho nepriniesol. Japonská centrálna banka ponechala kľúčové úrokové sadzby na zápornej úrovni -0,1% podľa očakávaní. Čína sa vyjad

Nové clá voči Číne realitou

Utorok nepriniesol žiadne dôležité makroekonomické dáta. Americký prezident Donald Trump eskaluje obchodnú vojnu s Čínou zavedením ciel vo výške 10 % na ďalších 200 miliárd dolárov čínskych tovarov. V

Ďalšie cla na obzore

Začiatok obchodného týždňa sa niesol v negatívnom duchu pre ázijské akciové trhy. Americký prezident Donald Trump ohlásil ďalšie cla na dovoz tovaru z Číny, ktoré budú podliehať 10% zdaneniu. Jedná sa

CedThumbnails