Naozaj trhy oslavujú to, že sa zadrel motor?

Uverejnené: utorok, 06. december 2011, 11:35

Rovnako, ako väčšinu ostatných, ma prekvapil dvojitý úder v podaní Číny a svetových centrálnych bánk. Teraz však mám pocit, ako keby som letel z Londýna do New Yorku a na pol ceste kapitán letu povedal: “Dámy a páni, hovorí k vám kapitán. Stratili sme tri zo štyroch motorov, ale netreba sa obávať, pretože aj s jedným motorom doletíme do New Yorku bez problémov. ”

Centrálne banky sú teraz jediným zdrojom – alebo motorom – pre financovanie bánk. Áno, to znamená, že teraz máme v systéme ešte viac garantovaných lacných peňazí / likvidity, ale stále je to lietadlo hrôzy, ktoré letí na jeden motor. Likvidita centrálnych bánk je jediným motorom, zatiaľ čo súkromný sektor, ktorý predstavoval tri zostávajúce motory, sa zavaril a prestal pracovať. A to je negatívne vytláčanie súkromného kapitálu.

Len francúzskym bankám kleslo za uplynulý mesiac podľa odhadov americké financovanie o viac ako polovicu a stále sa zhoršuje, priemerný čas financovania sa skrátil zo 44 dní na 5.

Áno, ten jediný motor je kúzelný, pretože sa dokáže sám plniť palivom a dokáže nás dopraviť do New Yorku, ale priletíme tam s veľkým oneskorením a možno už znovu nepoletíme, ak verejnosť stratí dôveru v zdroj paliva (tlačenie peňazí a sľuby).

Trhy milujú lacné peniaze a na koordinovanú akciu na dolárových swapoch reagovali pozitívne, ale dlhová kríza je problémom solventnosti – nie likvidity / tlačenia peňazí, takže ona intervencia je len pokračovaním stratégie predstierania a preťahovania súčasného stavu vo verzii 5.0.

V roku 2012 bude štátnemu sektoru chýbať financovanie, pričom zákazníci (súkromný sektor) nie sú ochotní nastúpiť a kúpiť si riziko, ktoré sa teraz stáva toxickým. Francúzsko a Španielsko potrebujú 500 miliárd eur pre každú krajinu zvlášť, každý rok v nasledujúcich troch rokoch – bude ECB alebo iný super motor k dispozícii, aby poskytol týmto trhom podporu?

Zakaždým – a neklamme sami seba – keď vytlačíme súkromný kapitál verejnými prostriedkami, zvyšujeme jeho zaťaženie (daňové bremeno!) a budúce záväzky. Riešenie dlhu ďalším dlhom je koncept, ktorý vedie k defraudácii a k pádom, ako zažil Enron.

Trh čaká zníženie diskontnej sadzby zo strany FEDu, čo je teraz viac menej formalita, pretože nie je možné, aby americké banky platili FEDu za požičanie dolárov viac než banky zahraničné.

Takže na trh teraz prúdia “peniaze za nič”. Trh oslavuje a teší sa na mirkovlnky zadarmo, na farebnú televíziu zadarmo, ale ak to všetko nebudú nasledovať ďalšie konkrétne kroky na znižovanie dlhu ako v USA tak v eurozóne, tak sa z toho stane len zúfalý krok, ktorý si len kupuje ďalší čas.

Index S&P 500 môže vo vianočnej rely testovať hranice 1250/1280 bodov, ale ak sa tak stane, trh čaká v roku 2012 tvrdý pád.

Autor: Steen Jakobsen | hlavný ekonóm Saxo Bank | www.saxobank.sk

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Pandémia posilnila vnútornú stabilitu Európskej únie

Kým na začiatku krízy mnohí opäť poukazovali na rastúce riziko odchodu Talianska z Európskej únie, dnes je situácia radikálne lepšia. Akcieschopnosť politických lídrov znížila riziko rozpadu únie na m

Nekonečný rast miezd v Amerike?

Ázijské trhy boli dnes chudobné na makroekonomické dáta, keďže nám nepriniesli ani jeden makroekonomický údaj na zmienenie. Indexy výrazne rástli, vďaka očakávaniu prerokovania obchodnej vojny medzi A

Najdrahšie hypotéky v USA od roku 2011

Ázijský makroekonomický kalendár nám v strede obchodného týždňa veľa toho nepriniesol. Japonská centrálna banka ponechala kľúčové úrokové sadzby na zápornej úrovni -0,1% podľa očakávaní. Čína sa vyjad

Nové clá voči Číne realitou

Utorok nepriniesol žiadne dôležité makroekonomické dáta. Americký prezident Donald Trump eskaluje obchodnú vojnu s Čínou zavedením ciel vo výške 10 % na ďalších 200 miliárd dolárov čínskych tovarov. V

Ďalšie cla na obzore

Začiatok obchodného týždňa sa niesol v negatívnom duchu pre ázijské akciové trhy. Americký prezident Donald Trump ohlásil ďalšie cla na dovoz tovaru z Číny, ktoré budú podliehať 10% zdaneniu. Jedná sa

CedThumbnails