Keď Grécko povie "nie"

Uverejnené: štvrtok, 03. november 2011, 14:10

Pán Papandreou, grécky premiér, prekvapil všetkých vrátane svojho vlastného kabinetu, keď v utorok oznámil, že bude chcieť súhlas gréckeho ľudu s nedávno vyjednaným (v poradí druhým) záchranným balíkom pre Grécko. Prieskumy ukazujú, že nesúhlas so záchranným balíkom, ktorý obsahuje výrazné úsporné opatrenia, je zhruba 60 percent, teda vyslovenie “nie” je pravdepodobné – hoci otázka, či má Grécko zostať v eurozóne, má medzi verejnosťou väčšiu podporu. Aké sú teda vyhliadky ako Grécka, tak aj prípadnej zvyšnej časti Eurozóny, ak by Grécko malo menovú úniu opustiť?

“Nie” pre druhý záchranný balíček znamená vlastne “áno” nekontrolovanému bankrotu na strane Grécka. Odmietnutím balíka by došlo k zrušeniu finančnej pomoci a Grécko by bolo nútené zbankrotovať. To znamená, že by padla dohoda, ktorá bola uzatvorená vlani, keď EÚ a MMF poskytli Grécku 110 miliárd eur, a ktorá na Grécko uvalila úsporné opatrenia. Takže ono hlasovanie nie je v skutočnosti o druhom balíku, ktorý bol schválený minulý týždeň, ale o tom prvom z mája 2010.

Nič z toho ale neznamená, že Grécko musí opustiť Eurozónu, za súčasných pravidiel ho k tomu nemožno prinútiť. Krajina ale nebude mať na výber, pretože získať pôžičky denominované v eure by bolo veľmi ťažké. A keby ich získala, silné euro je jedným z dôvodov gréckej neľahkej situácie. Skrátka zatiaľ čo v zásade hlasujú pre pokračovanie deficitných verejných programov, nie sú dosť konkurencieschopní na to mať ako menu silné euro. To však neznamená, že musí opustiť EÚ, ale len monetárnu úniu.

Vráťme sa ale k zvyšku Európy. Vzhľadom na to, že neriadený grécky bankrot by vlastne odmietol aj pôvodný balík pomoci vo výške 110 miliárd eur spomínaný vyššie, pre bankový sektor by to znamenalo ťažký test a ECB (vlastne Nemecko) by s najväčšou pravdepodobnosťou musela prijať zodpovednosť za svoje prežitie. Bolo by to realizovateľné, keby Grécko bolo jediný prípad, ale ak by sa do problémov dostali aj krajiny ako Portugalsko, Španielsko alebo Taliansko a mali by Grécko s odchodom nasledovať, už by to pre ECB bolo príliš veľké sústo. Preto európski politici musia premiéra Papandrea presvedčiť, aby vzal späť svoj sľub, alebo riskovať lavínu oveľa väčšiu než len grécky bankrot, alebo priznať svoj ​​diel viny a znížiť vplyv úsporných opatrení na grécku ekonomiku. Aj keď to v Nemecku a ďalších krajinách nebude populárne, môže to politikom ukázať, že drsné úsporné opatrenia idú ruka v ruke s dlhšou depresiou.

Pre predstaviteľov Európy je teda kľúčové, nie z obáv pred gréckym bankrotom, ale z nákazy v ďalších krajinách na okraji Európy, aby znížili požiadavky na rozsah gréckych úspor alebo aby dostatočne podporili finančný sektor a tak presvedčili tak dlhopisové trhy, že útok na okrajové krajiny nemá cenu.

Autor: Mads Koefoed | Macro Strategist | www.saxobank.sk

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Pandémia posilnila vnútornú stabilitu Európskej únie

Kým na začiatku krízy mnohí opäť poukazovali na rastúce riziko odchodu Talianska z Európskej únie, dnes je situácia radikálne lepšia. Akcieschopnosť politických lídrov znížila riziko rozpadu únie na m

Nekonečný rast miezd v Amerike?

Ázijské trhy boli dnes chudobné na makroekonomické dáta, keďže nám nepriniesli ani jeden makroekonomický údaj na zmienenie. Indexy výrazne rástli, vďaka očakávaniu prerokovania obchodnej vojny medzi A

Najdrahšie hypotéky v USA od roku 2011

Ázijský makroekonomický kalendár nám v strede obchodného týždňa veľa toho nepriniesol. Japonská centrálna banka ponechala kľúčové úrokové sadzby na zápornej úrovni -0,1% podľa očakávaní. Čína sa vyjad

Nové clá voči Číne realitou

Utorok nepriniesol žiadne dôležité makroekonomické dáta. Americký prezident Donald Trump eskaluje obchodnú vojnu s Čínou zavedením ciel vo výške 10 % na ďalších 200 miliárd dolárov čínskych tovarov. V

Ďalšie cla na obzore

Začiatok obchodného týždňa sa niesol v negatívnom duchu pre ázijské akciové trhy. Americký prezident Donald Trump ohlásil ďalšie cla na dovoz tovaru z Číny, ktoré budú podliehať 10% zdaneniu. Jedná sa

CedThumbnails