Krach belgickej Dexie je len začiatok

Uverejnené: sobota, 22. október 2011, 13:10

Ak chcete vedieť, ktoré banky majú najbližšie ku krachu, záchrane alebo prevzatiu urobte si prehľad o tom, ako sú jednotlivé banky napákované. Páka je pomer majetku k vlastnému kapitálu. Ak je páka napríklad 10, to značí, že banka má na každé euro svojho kapitálu desať eur majetku, pomer 1/10. Teda, že majetok je z 10% financovaný vlastným kapitálom a zvyšok – 90% - úvermi. To značí, že ak hodnota majetku klesne o 10%, vymaže sa vlastný kapitál spoločnosti. Investori buď vložia ďalší kapitál, alebo nastane bankrot. Ak je páka 20, to značí, že na každé euro svojho kapitálu má banka dvadsať eur majetku, pomer 1/20, teda len 5% majetku je krytých vlastným kapitálom, zvyšných 95% sú úvery a stačí 5% pokles hodnoty majetku a vlastný kapitál sa vyparí. Opäť – vložiť ďalší – alebo bankrot.

Tento indikátor fungoval pomerne spoľahlivo pred krízou v roku 2008, najväčšiu páku mali pred vypuknutím krízy Fannie Mae, Freddie Mac, Bear Stearns, Merrill Lynch a Lehman Brothers. Dnes tu už nie sú, alebo ich vlastní štát. Väčšina amerických bánk má páku v okolí 12, tam kde sa pohybujú aj Citigroup, Morgan Stanley, Goldman Sachs a JP Morgan. Teraz sa pozrime na európske banky.

Tabuľka č.1: Hodnoty finančnej páky vybraných európskych bánk a pomer TCE

Zdroj: http://hussmanfunds.com/wmc/wmc111017.htm

Graf č.1: Vývoj páky európskeho bankového sektora v porovnaní s americkým, britským a kanadským

Zdroj: http:// hussmanfunds.com /wmc/wmc111017.htm

Hodnoty páky niektorých európskych bánk sú neuveriteľné. Tento ukazovateľ dopĺňa ešte presnejší ukazovateľ TANG_EQ, ktorý ukazuje, aký je pomer skutočného majetku akcionárov, ktorým je možné kryť straty k celkovej hodnote spoločnosti. Teda ak má Dexia tento ukazovateľ na úrovni 1.49%, tak strata na hodnote majetku vo výške 1.5% značí, že bez intervencie akcionárov alebo štátu ide banka do bankrotu. Na jednej strane je páka dobrá na maximalizáciu ziskov. Predstavte si, že vložíte do spoločnosti €10.41 mld. a ovládate spoločnosť, ktorej majetok je €566.74 mld. Táto veľmi efektívna továreň na peniaze dosiahla v roku 2009 čistý zisk €1.01 mld., v roku 2010 €723 mil. eur.

Avšak konflikt záujmov je zjavný - banky využívajú súčasný systém na výrobu zisku a pákou si ho násobia. Všetko funguje až kým nenastane odpákovací cyklus - deleveridžing (zlyhané úvery a snaha dlžníkov splácať úvery predčasne), ktorý znižuje hodnotu majetku banky a jej vlastný kapitál to nestíha vykrývať. Zrazu treba banky zachrániť, lebo inak skolabuje celý systém.

Avšak PÁKA NIE JE NEVYHNUTNÁ na fungovanie bánk, je nevyhnutná len na násobenie ziskov. Lenže v prípade strát, sú tieto tiež násobené, a to spôsobuje veľké náklady – zrazu prenesené na verejný sektor. Tým, že dovolíme bankám pákovať vládne peniaze (emitované vládou) bez poriadnej regulácie, dovoľujeme v podstate bankám minúť naše peniaze bez akéhokoľvek dozoru. Je to všeobecne akceptované šialenstvo. Nafúknutý bankový systém, ktorý prefinancoval čokoľvek, zrazu kolabuje. Kombinácia páky a straty likvidity je smrteľná. Podľa analýzy Credit Suisse je bankový systém v eurozóne na pokraji bankrotu a potrebuje €400 mld.

Avšak zachrániť banky od dôsledkov ich zlých rozhodnutí a nenásytnosti nie je liek. Potrebujeme funkčný a efektívny bankový systém, nie nezodpovedné továrne na peniaze. Ak chcú banky záchranu, v poriadku, dostanú peniaze. Daňoví poplatníci si môžu kúpiť akcie a podieľať sa na zisku. Alebo vláda môže banku zachrániť a zisk zo získaného podielu bude distribuovaný daňovým poplatníkom. Zachraňujeme predsa bankový systém a nie akcionárov, ktorí si doteraz rozdeľovali zisky. Noví akcionári by mali mať presný prehľad o tom, čo sa v banke deje – avšak vláda sa do biznisu starať nemá. Výsledkom by malo byť, aby banka konzervatívnym spôsobom zarábala peniaze bez zbytočných zásahov vlády a tí, ktorí banku zachránili, by mali mať jasno v tom, čo sa s ich peniazmi deje, a aký úžitok z toho budú mať.

Na záver zopakujem, čo som už napísal. Záchrana bankového sektora by mala ísť ruka v ruke s riešením nerovnováh v rámci eurozóny. Funkčný bankový sektor nie je sám o sebe riešenie, pokiaľ nie je odstránená príčina problémov v ekonomike. Američania to už pocítili...

Použitý zdroj: pragcap.com, hussmanfunds.com, dexia.com

Autor: Tomáš Plavec | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Pandémia posilnila vnútornú stabilitu Európskej únie

Kým na začiatku krízy mnohí opäť poukazovali na rastúce riziko odchodu Talianska z Európskej únie, dnes je situácia radikálne lepšia. Akcieschopnosť politických lídrov znížila riziko rozpadu únie na m

Nekonečný rast miezd v Amerike?

Ázijské trhy boli dnes chudobné na makroekonomické dáta, keďže nám nepriniesli ani jeden makroekonomický údaj na zmienenie. Indexy výrazne rástli, vďaka očakávaniu prerokovania obchodnej vojny medzi A

Najdrahšie hypotéky v USA od roku 2011

Ázijský makroekonomický kalendár nám v strede obchodného týždňa veľa toho nepriniesol. Japonská centrálna banka ponechala kľúčové úrokové sadzby na zápornej úrovni -0,1% podľa očakávaní. Čína sa vyjad

Nové clá voči Číne realitou

Utorok nepriniesol žiadne dôležité makroekonomické dáta. Americký prezident Donald Trump eskaluje obchodnú vojnu s Čínou zavedením ciel vo výške 10 % na ďalších 200 miliárd dolárov čínskych tovarov. V

Ďalšie cla na obzore

Začiatok obchodného týždňa sa niesol v negatívnom duchu pre ázijské akciové trhy. Americký prezident Donald Trump ohlásil ďalšie cla na dovoz tovaru z Číny, ktoré budú podliehať 10% zdaneniu. Jedná sa

CedThumbnails