Trichetov epitaf: "Čo bolo, už nie je"

Uverejnené: štvrtok, 08. september 2011, 15:30

Dnešné rokovanie Európskej centrálnej banky (ECB) prinieslo síce potvrdenie základnej úrokovej sadzby na úrovni 1,5% (marginálna 2,25% a depozitná 0,75%), ale kľúčom boli komentáre prezidenta ECB J.C Tricheta. Ten výrazne podľahol globálnemu riziku pod tlakom spomaľovania európskej ekonomiky a prehlbujúcej sa fiškálnej krízy rizikových krajín eurozóny. Trichet úplne upustil od možnosti ďalšieho navršovania sadzieb ECB a vynechal svoj klasický komentár „monitoring very closely“, ktorý naznačoval potenciál navršovania úrokových sadzieb. Trichet obrátil kabát a priznal farbu, jednoznačne potvrdil nárast rizík na úrovni spomaľovania ekonomického rastu, čo sa prejavilo i poklesom projekcií pre rok 2011 (z úrovne 1,5-2,3% Y/Y na 1,4-1,8% Y/Y) a rok 2012 (z úrovne 0,6%-2,8% Y/Y na 0,4-2,2% Y/Y).

Ešte drastickejšia zmena prišla vo výhľade inflačných projekcií, ktoré začínajú byť stabilizované a ECB nevidí riziko ich rastu v blízkej budúcnosti. Táto zmena inflačných komentárov (kľúčový faktor pre menovú politiku ECB) naznačuje možnosť znižovania úrokových sadzieb ECB v blízkej budúcnosti. Nemyslíme si, že k tejto zmene dôjde na poslednom symbolickom zasadnutí ECB v októbri pod taktovkou prezidenta Tricheta, ale určite to môže byť jedno z prvých ohlásení nového prezidenta ECB M. Draghi.

Trichet nakoniec povedal pravdu jasne a bez servítky „pred mesiacom boli ekonomické riziká vyrovnané... teraz už nie sú... sú totiž v prospech poklesu rastu... pred mesiacom sme videli riziká pre infláciu... teraz sú vyrovnané." Čo bolo už nie je a ECB musí naďalej pokračovať v dodávaní likvidity rizikovým bankám eurozóny, udržiavať neštandardné nástroje menovej politiky (nákupy rizikové dlhu krajín eurozóny) aby zabránila obnove ekonomickej recesie.

Výsledkom dnešného rozhodnutia ECB môže nastať obrat vo výhľade na euro, ktoré stále započítavalo silnú podporu ECB v podobe prípadného navršovania sadzieb. Nízke sadzby ECB budú pod tlakom hrozby spomalenia podporovať rast zlata a dopyt po bezpečných nemeckých dlhopisoch bude stúpať. Dnešný komentár ECB tak môže naznačiť príchod globálnych obáv centrálnych bankárov o stabilitu ekonomiky a spustiť tak ďalšie kolá kvantitatívneho uvoľňovania viacerých centrálnych bánk (Fed, Bank of England, Bank of Japan, Swiss National Bank).

Autor: Valér Demjan | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Pandémia posilnila vnútornú stabilitu Európskej únie

Kým na začiatku krízy mnohí opäť poukazovali na rastúce riziko odchodu Talianska z Európskej únie, dnes je situácia radikálne lepšia. Akcieschopnosť politických lídrov znížila riziko rozpadu únie na m

Nekonečný rast miezd v Amerike?

Ázijské trhy boli dnes chudobné na makroekonomické dáta, keďže nám nepriniesli ani jeden makroekonomický údaj na zmienenie. Indexy výrazne rástli, vďaka očakávaniu prerokovania obchodnej vojny medzi A

Najdrahšie hypotéky v USA od roku 2011

Ázijský makroekonomický kalendár nám v strede obchodného týždňa veľa toho nepriniesol. Japonská centrálna banka ponechala kľúčové úrokové sadzby na zápornej úrovni -0,1% podľa očakávaní. Čína sa vyjad

Nové clá voči Číne realitou

Utorok nepriniesol žiadne dôležité makroekonomické dáta. Americký prezident Donald Trump eskaluje obchodnú vojnu s Čínou zavedením ciel vo výške 10 % na ďalších 200 miliárd dolárov čínskych tovarov. V

Ďalšie cla na obzore

Začiatok obchodného týždňa sa niesol v negatívnom duchu pre ázijské akciové trhy. Americký prezident Donald Trump ohlásil ďalšie cla na dovoz tovaru z Číny, ktoré budú podliehať 10% zdaneniu. Jedná sa

CedThumbnails