Zlatý lesk slovenskej koruny

Uverejnené: štvrtok, 18. august 2011, 17:35

Posledné obdobie sledujeme prehlbovanie finančnej krízy, ktorej dopady na reálnu ekonomiku a finančné trhy sa neustále menia. Výsledkom sú nové historické maximá na zlate (denominovanom v USD a EURách) a silné zisky CHF. Práve CHF bol považovaný za synonymum papierového zlata, dôvodov bolo niekoľko. Po prvé CHF bol poslednou menou, ktorá opustila zlatý štandard a krytie reálnym drahým kovom, po druhé sa vo švajčiarskom parlamente opätovne objavujú informácie o zavedení zlatého krytia CHF. Dnes je už iba málo optimistov, ktorí sa domnievajú, že súčasní čelní ekonomickí a politickí predstavitelia zvládnu riešenie finančnej krízy. Enormné dlhy, neobmedzené bezbrehé dodávanie lacnej likvidity na finančné trhy vytvorilo neriadené masy kapitálu a rizika, čoho výsledkom je parabolický rast zlata. Peniaze stratili i poslednú štipku dôvery investorov po krokoch a eliminácii potenciálu CHF. Poďme však k meritu dnešného komentára - nie je o centrálnych bankároch, politikoch, kríze, recesii, ale o možnom výhľade „bezcenných papierikov“ v našich peňaženkách a našich bankových účtoch.

Graf vývoja zlata a CHF

Kroky Swiss National Bank (SNB) v podobe rizika zafixovania EURCHF, hrozbe intervencie v neprospech CHF a dodávanie bezbrehej likvidity (výsledkom je historické dno medzibankových sadzieb Libor na CHF) výrazne limitovali investorský záujem o trh. Primárne obavy o zafixovanie kurzu EURCHF zatriasli dôverou o budúci vývoj CHF. SNB tak eliminovala poslednú možnosť „papierového zlata“ pre investorov. Výsledkom je, že ešte väčšia časť investorov smeruje do reálneho zlata, ktoré prekonáva vrcholy ako na bežiacom páse. Ešte pred dvoma týždňami bol CHF jedinou menou na svete, ktorá za posledné mesiace dokázala voči cene spotového zlata mierne získavať. Zlato a CHF sa tak kopírovali. Zlatý stolec po CHF je uvoľnený, ktorá mena si zaslúži našu pozornosť do budúcnosti a bude po CHF predstavovať dôveru investorov, ak ešte nejaká v papierové peniaze ostala.

Graf vývoja ceny zlata ku kľúčovým menám globálneho menového systému

Z priloženého vývoja kľúčových globálnych mien od začiatku roka vidíme, že straty voči zlatu sú hrozivé, ak nerátame CHF. Ak nerátame švajčiarsky CHF, tak straty papierových peňazí voči sú priepastné za necelých osem mesiacov. Žiadna mena zo starých kľúčových ekonomík dnes nemá potenciál nahradiť CHF. Nepozerajme na svet však starými okuliarmi, ale pozrime sa novými nezaujatými.

Graf vývoja najmenej oslabujúcich mien voči zlatu od začiatku roka

Rýchlo sa rozvíjajúce ekonomiky (emerging markets) s nízkym dlhom vlád a spotrebiteľov, stabilnou spotrebou a potenciálom ekonomického rastu začínajú naberať na dôvere. Krajiny strednej a východnej Európy stratili cez svoju menu voči vývoju zlata za posledný rok najmenej (ide prekvapujúco o maďarský HUF, českú CZK a rumunský RON). Žiadna z ekonomík nevyužíva euro a teda nečelí rastúcej nedôvere voči európskej menovej únii pod tlakom fiškálnej krízy. Každá z nich má vlastnú menovú politiku a teda dokážu optimálnejšie resp. citlivejšie reagovať na potreby vlastnej ekonomiky.

Tu vzniká základná otázka: je ešte výhodné pre slovenskú ekonomiku čerpať potenciál z eura? V roku 2008/2009 sme využili ochranný dáždnik eurozóny pod tlakom finančnej krízy z USA. Súčasný vývoj v eurozóne, nedôvera voči európskemu finančnému sektoru, potreba financovať Grékov, garancie v eurovale navršujú našu cenu za euro. Je naozaj v súčasnosti euro ešte podporou alebo hrozbou pre našu ekonomiku, línia medzi týmito dvoma hranicami je už tenká a prelína sa. Dovolíme si naznačiť, že vývoj slovenskej ekonomiky, nízky vládny dlh, nízka úroveň vnútorných dlhov by dával potenciál slovenskej SKK v súčasnosti tmiť riziká eurozóny lepšie. SKK by tak mohla byť zaradená medzi meny ako HUF, CZ, RON, brazílsky BRL. Emerging markets nepovedali svoje posledné slovo a svet sa mení zvykajme si na meny ako je CZK, BRL, indonézska IDR, ruský RUB a čínsky CNY. Globálne zmeny tak dávajú šancu oprášiť i potenciál pre „zlatý lesk“ SKK.

Autor: Valér Demjan | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Pandémia posilnila vnútornú stabilitu Európskej únie

Kým na začiatku krízy mnohí opäť poukazovali na rastúce riziko odchodu Talianska z Európskej únie, dnes je situácia radikálne lepšia. Akcieschopnosť politických lídrov znížila riziko rozpadu únie na m

Nekonečný rast miezd v Amerike?

Ázijské trhy boli dnes chudobné na makroekonomické dáta, keďže nám nepriniesli ani jeden makroekonomický údaj na zmienenie. Indexy výrazne rástli, vďaka očakávaniu prerokovania obchodnej vojny medzi A

Najdrahšie hypotéky v USA od roku 2011

Ázijský makroekonomický kalendár nám v strede obchodného týždňa veľa toho nepriniesol. Japonská centrálna banka ponechala kľúčové úrokové sadzby na zápornej úrovni -0,1% podľa očakávaní. Čína sa vyjad

Nové clá voči Číne realitou

Utorok nepriniesol žiadne dôležité makroekonomické dáta. Americký prezident Donald Trump eskaluje obchodnú vojnu s Čínou zavedením ciel vo výške 10 % na ďalších 200 miliárd dolárov čínskych tovarov. V

Ďalšie cla na obzore

Začiatok obchodného týždňa sa niesol v negatívnom duchu pre ázijské akciové trhy. Americký prezident Donald Trump ohlásil ďalšie cla na dovoz tovaru z Číny, ktoré budú podliehať 10% zdaneniu. Jedná sa

CedThumbnails