Krvavá oslava
- Uverejnené: utorok, 16. august 2011, 17:55
15.augusta mal pre dlhovú krízu hlboký význam, presne pred 40. rokmi totiž americký prezident Nixon zrušil naviazanosť USD na zlato. Po tomto kroku kľúčovej svetovej ekonomiky, bolo len otázkou času jej nasledovanie ostatnými ekonomikami (Švajčiarsko ako posledné v roku 2002), aby udržali svoj ekonomický rast s podporou dlhov. Spustilo sa tým neriadené zadlžovanie štátov, čo dnes eskaluje do agresívnej formy dlhovej krízy. S iróniou tak môžeme poznamenať, že säčasná krvavá oslava dlhovej krízy bude mať vysoký účet, ktorý zaplatíme svojim podielom cez euroval i my. Dlhová kríza sa sama nevyrieši a neochota politikov výraznejšie tlmiť pokračujúce enormný rast dlhov vytvára otázniky nad našou budúcnosťou. Zámerne som vynechal centrálnych bankárov, ktorí už vyčerpali svoje možnosti pri menovej politike zameranej na tlačenie lacných peňazí. Politici sú kľúčovým prvkom, ktorý môže dlhovej kríze zasadiť tvrdší údere v konsolidácii verejných financií. Sú však súčasné generácie politikov pripravené na „miléniové rozhodnutie“? Dlhy sa oklamať nedajú a vždy nás dobehnú, na to by mali politici myslieť v prvom rade.
Ak sa pozrieme na možné scenáre vývoja dlhovej krízy v eurozóne vychádza nám niekoľko zaujímavých scenárov. Optimistický výhľad prináša emisiu spoločných európskych dlhopisov, ktoré by tlmili problémy rizikových krajín súčasnosti ako je Španielsko a Taliansko. Je to však pozitívna budúcnosť? Už zakrytie rozdielnych ekonomík pod spoločnú menu euro eskaluje dnes práve do týchto dlhových problémov. Európska centrálna banka (ECB) by naďalej intervenovala na rizikových trhoch, tlačila peniaze do obehu. Politici a centrálni bankári by tak pristúpili na hru s vyššou infláciou a nízkymi úrokovými sadzbami. Pristúpili by tak k postupnej monetizácii vládnych dlhov a ich znehodnocovanie cez vysokú infláciu a nadmerné množstvo peňazí v obehu. Výsledok pre ekonomiku by mohol byť rizikový v príchode hyperinflácie.
Realistický scenár pri pokračujúcom prehĺbení fiškálnych problémov v eurozóne naznačuje možnosť rozpadu menovej únie. Jednotná menová politika pri rozdielnych európskych ekonomikách bez spoločnej fiškálnej politiky nefunguje. Vývoj ekonomík s vlastnou menovou politikou a možnosťou riadenia externých (resp. interných šokov) naznačuje, že niektoré európske ekonomiky nedozreli na spoločnú menovú úniu. Rozpad eurozóny by zároveň znamenal default krajín ako Španielsko, Taliansko, čo pri súčasnom systéme garancií cez euroval by vytváral riziko pre ostatné krajiny eurozóny. Najslabšie miesto eurozóny je jej vlastná mena a spoločná menová politika cez ECB. W.Buffet (známy americký investor) po odňatí AAA ratingu USA povedal krásnu myšlienku „ USA v defaulte, zbláznili ste sa? Všetky dlhy USA sú predsa v USD a tie dodáme do posledného centu...“ Rozkoly v menovej politike ECB (i pri poslednom hlasovaní ECB) sú tak iba obrazom nejednotnosti krajín eurozóny pri prehlbujúcej sa hrozbe dlhovej krízy.
Ťažko sa hľadá najlepší scenár pre riešenie súčasnej krízy, aktuálne skôr ide o prijate najmenej bolestivého z najhorších scenárov. Súčasný finančný a menový systém je neudržateľný v dôsledku nadmerných dlhov a nekrytých peňazí. Frakčný rezervný systém komerčných bánk sa nedá nazvať inak ako krádež na dlžníkoch. Tvorba peňazí „ zo vzduchu“ bez reálneho krytia bohužiaľ pre dlžníkov s reálnymi úrokmi je dôvodom nadmerného zadlžovania. Pesimistický výhľad dlhovej krízy znamená presun finančnej krízy na ďalší rizikový stupeň a to spoločenskú krízu, čo si nikto nechce pripustiť.
V tomto kolobehu dlhovej krízy a dlhovej bubliny slovenská ekonomika nie je mimo. Napojenie pupočnou šnúrou na eurozónu a exportnú závislosť do západnej Európy sa nás kríza dotýka bytostne. Pri krajnom scenári za krízu pri navŕšení eurovalu za súčasných podmienok by slovenský účet za dlhovú krízu bol takmer 10 mld. eur, nezahrnujúc prípadných 780 mil. eur ako milodar pre Grécko. Nezabúdajme, že dlhy nás dobehnú vždy, čím je ich viac tým rýchlejšie nás dobiehajú (pokiaľ nemáte možnosť tlačenia peňazí).
Autor: Valér Demjan | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com
Najčítanejšie
Kurzový lístok ECB
| Britská libra | 0.9172 | -1.54 % |
Škola investora
Dlhopisy patria medzi obľúbené nástroje finančného trhu. Vyznačujú sa nízkym rizikom, ktoré musí investor podstúpiť, jednoduchosťou a relatívne...
Chcete sa stať vlastníkom veľkej medzinárodnej spoločnosti? Veľa ľudí ani len netuší aké to je dnes jednoduché a nemusíte ani pochádzať z...
Úspešní obchodníci si uvedomujú, že ochrana financií, ktorými disponujú je minimálne tak dôležitá, ako výnos peňazí z ich obchodovania....