Prichádza veľké posilnenie dolára

Uverejnené: štvrtok, 04. august 2011, 10:55

Takmer každý vám v súčasnosti povie, že dolár je mena odsúdená na záhubu. Neustále tlačenie peňazí, zadlžovanie sa alebo dosahovanie obrovských obchodných deficitov, toto všetko spôsobí, že dolár čaká veľký pád. Obávam sa ale, že práve teraz prichádza k obratu. Byť na druhej strane lodi v správny čas je najdôležitejšou podmienkou úspechu každého investora.

Už viackrát sme vysvetľovali, že americký dolár je financujúca mena číslo jedna. Znamená to, že veľká väčšina globálnych aktív je financovaná v amerických dolár (napríklad v článku „Prečo dolár posilní“). Na trhu financovania dolára sa začínajú objavovať praskliny, čo zvyšuje jeho cenu. V súvislosti s prepadom akcií a rizikových aktív vôbec, je to smrteľná kombinácia.

Logika je jednoduchá. Chcem investovať, požičiam si doláre, pretože sú všade dostupné a takmer zadarmo. Nakúpim veľké množstvo aktív, najlepšie na páku (presne takto fungujú finančné inštitúcie). Zamením tak doláre za iné meny, dolár oslabuje. Ak to takto robí každý, tak aktíva rastú (a keďže portfólioví manažéri sú stádo, tak aktíva rastú výrazne, vzniká risk-on). Avšak zrazu zistím, že svetová ekonomika vyzerá biedne a zdá sa, že moje aktíva poklesnú na hodnote, začnem ich preto rýchlo predávať (podobne panicky predávajú portfólioví manažéri a vzniká risk-off). Avšak čo spravím so svojimi peniazmi? Vrátim ich naspäť do dolárov, čiže vymením ostatné meny a nakúpim doláre. Dolár posilní.

A zdá sa, že presne tento scenár začína naberať na obrátkach. Ako náhle povie predstaviteľ Fedu, že pravdepodobnosť recesie je 20-40%, znamená to, že je v skutočnosti 100%. A keď sa k tomu pridajú večne vysmiati bankoví analytici znižovaním ekonomického výhľadu, je zrejmé, že situácia začína naberať veľmi škaredé rozmery. To je všetko však iba budovanie potenciálu. Spúšťač leží niekde úplne inde...

Menová vojna začína a končí, či?

Za posledné dva dni sa objavili extrémne dôležité udalosti na menovom trhu – včerajšia intervencia švajčiarskej centrálnej banky, dnešná intervencia japonskej centrálnej banky a slovná intervencia novozélandskej centrálnej banky. Všetky tri sú nespokojné s ich silnými menami do takej miery, že začali intervenovať. A pripomenieme, rozhodne nie sú jediné.

Centrálne banky začínajú predávať svoje vlastné meny a nakupovať dolár. Čo iné môže byť spúšťačom posilnenia dolára ako keď ho nakupujú najsilnejšie finančné inštitúcie - centrálne banky?

Jedným z mála slabých miest tohto scenára po tom, ako boli zažehnané všetky dlhové a ratingové problémy USA, by mohlo byť ďalšie kolo kvantitatívneho uvoľňovania, kedy by Fed pokračoval v umelom oslabení dolára. V QE3 takto skoro však neveríme, avšak keby prišlo, hra sa mení. V každom prípade potom by však nasledoval Armagedon – vojna centrálnych bánk. A zlato by vyletelo do nebies...

Skutočný potenciál

Najväčší potenciál na oslabenie voči doláru majú dve najviac rastúce a „najbublinovitejšie“ meny: AUD a NZD. Tieto sa obchodujú 30% nad paritou svojej kúpnej sily, čo je ich dlhodobá rovnovážna úroveň. Nehovoriac o tom, že do nich natiekli bilióny horúcich peňazí z celého sveta, keďže sú to komoditne exportné krajiny s vysokým úrokovým diferenciálom. Prepad bude masívny. Letný pohľad na graf prezradí, že sme príliš, príliš vysoko...

Graf AUDUSD



Graf NZDUSD



Potenciál oslabenia týchto mien je 30% v relatívne krátkom čase. A zdá sa, že práve ich krátke predaje by mohli byť top investíciou pre druhý polrok 2011.

Decimované euro

Vráťme sa však ešte pár vetami k euru. ECB je pekne zavarila. Jej makroekonomické modely ukazovali na zvyšovanie inflácie v čase globálnej deflácie (nepoučiteľní akademici). Zvyšovala tak úrokové sadzby, čím predražovala financovanie všetkých problematických inštitúcií. A trhové stádo ešte stále očakáva ďalšie zvyšovanie sadzieb. Bude sklamané.

Buď už dnes Trichet povie, že inflačné riziká sa zmenšujú a zmetie pod koberec možné navršovanie sadzieb, alebo to spraví nabudúce. V každom prípade si však Trichet zvyšovaním sadzieb spôsobil ďalšiu blamáž. Vôbec by sme neboli prekvapení, keby prvou vecou, ktorú spraví jeho nástupca, bolo zníženie sadzieb. Good-bye euro...

Autor: Ronald Ižip | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Pandémia posilnila vnútornú stabilitu Európskej únie

Kým na začiatku krízy mnohí opäť poukazovali na rastúce riziko odchodu Talianska z Európskej únie, dnes je situácia radikálne lepšia. Akcieschopnosť politických lídrov znížila riziko rozpadu únie na m

Nekonečný rast miezd v Amerike?

Ázijské trhy boli dnes chudobné na makroekonomické dáta, keďže nám nepriniesli ani jeden makroekonomický údaj na zmienenie. Indexy výrazne rástli, vďaka očakávaniu prerokovania obchodnej vojny medzi A

Najdrahšie hypotéky v USA od roku 2011

Ázijský makroekonomický kalendár nám v strede obchodného týždňa veľa toho nepriniesol. Japonská centrálna banka ponechala kľúčové úrokové sadzby na zápornej úrovni -0,1% podľa očakávaní. Čína sa vyjad

Nové clá voči Číne realitou

Utorok nepriniesol žiadne dôležité makroekonomické dáta. Americký prezident Donald Trump eskaluje obchodnú vojnu s Čínou zavedením ciel vo výške 10 % na ďalších 200 miliárd dolárov čínskych tovarov. V

Ďalšie cla na obzore

Začiatok obchodného týždňa sa niesol v negatívnom duchu pre ázijské akciové trhy. Americký prezident Donald Trump ohlásil ďalšie cla na dovoz tovaru z Číny, ktoré budú podliehať 10% zdaneniu. Jedná sa

CedThumbnails