Bude platiť „liekom na vysoké ceny sú vysoké ceny?“

Uverejnené: piatok, 08. júl 2011, 10:18

S nastupujúcim 3. štvrťrokom budú trhy s ropou pozorne sledovať ekonomický vývoj vzhľadom na nedávne obavy vyvolané neschopnosťou krajín OPEC nahradiť v druhej polovici roka potenciálny výpadok dodávok. Zdá sa, že krajiny OPEC sú rozdelené medzi tie, ktoré voľnú kapacitu majú, a tie, ktoré nie. Okrem politických rozdielov sa Saudská Arábia v reakcii na jesennej prognózy denného deficitu v objeme dva milióny barelov snažila zvýšiť dodávky. Druhý blok, v ktorého čele stojí Irán, ktorý potrebuje vyššie ceny, a ktorý už ťaží na plnú kapacitu, namietal, že dopyt po rope klesne v dôsledku slabších výkonov americké a ďalších ekonomík.

Aj keď sa zdráhame uveriť, že by Saudská Arábia dokázala vyťažiť o dva milióny barelov denne viac, uvedomujeme si však, že Saudská Arábia preukázala ochotu pristúpiť k činom, ak by podľa jej názoru ceny poškodzovali hospodársku aktivitu. Dodržiavanie ťažobných limitov bolo zatiaľ zametanie pod stôl, a ak dôjde k ďalšiemu nárastu cien surovej ropy, potom možno s najvyššou pravdepodobnosťou očakávať jednostranné rozhodnutie Saudskej Arábie zvýšiť ťažbu.

Napriek pretrvávajúcej neistote ohľadom ropných dodávok (predovšetkým z Líbye) sa pozornosť obráti počas nasledujúcich mesiacov na dopyt s cieľom zistiť, aký dopad na ňu bude mať súčasný trend oslabujúcej ekonomickej aktivity. Ceny prevyšujúce 120 USD za barel surovej ropy typu Brent, ktorá je pri obchodoch s ropou považovaná za celosvetový štandard, už začali na celosvetový rast vplývať. V prípade, že by sme mali čo do činenia s dlhším obdobím vysokých cien, do stredu pozornosti by sa opäť mohlo dostať staré príslovie, podľa ktorého "liekom na vysoké ceny sú vysoké ceny". V lete podľa nášho názoru nastane riziko cenovej špičky, ale je tu ešte väčšie riziko, že sa ceny v dôsledku nižšieho dopytu vráti späť k 105 USD za barel.

Spľasnutie strieborné bubliny. Ku spľasnutiu striebornej bubliny skutočne spektakulárnym spôsobom došlo v máji. Návrat ďalšieho agresívneho vzostupu sa zdá nepravdepodobný a determinujícím faktorom sa opäť stávajú pohyby zlata. Letné obdobie je tradične obdobím nízkeho dopytu po zlate a táto skutočnosť v kombinácii s koncom kvantitatívneho uvoľňovania, ktorý nastal na záver júna, by mohla na samom začiatku 3. štvrťroku vyvolať u investorov určitú neistotu.

Aj tak sme ale presvedčení, že faktory, ktoré prispeli k posilňovaniu cenných kovov, stále pôsobia a budú ovplyvňovať ceny aj po zvyšok roka. Akékoľvek snahy o oslabenie využijú kupci, či už z radov centrálnych bánk alebo investorov, ktorí pozerajú na zlato ako na dlhodobo ziskovú investíciu. Európsky problém štátnych dlhov vyvoláva na trhoch obavu aj cez politickú vôľu nájsť riešenie, čo v spojení s pokračujúcimi negatívnymi reálnymi výnosy v niekoľkých ekonomikách poskytne zlatu podporu. Predpokladáme, že zlato bude konsolidovať v pásme 1 475 USD až 1 575 USD za uncu, pričom sa prikláňame skôr k hornej hranici tohto pásma.

Počasie nahráva stávke na poľnohospodársky sektor. Poľnohospodárske plodiny sa v roku 2010 niesli v znamení vysokých cien, čo viedlo k tomu, že v roku 2011 boli vysadené väčšie plochy, ale ceny sa aj tak držia vysoko, pretože do hry opäť vstúpilo počasie, ktoré zapríčinilo ešte väčšií nárast cien. Kukurica sa vyšplhala na rekordné ceny, pretože vzájomná konkurencia producentov krmív a etanolu znížila jej zásoby. Tretí štvrťrok je pre zberovú sezónu jedným z najdôležitejších, pretože lepšie počasie by mohlo niektoré zo súčasných obáv rozptýliť. Pokiaľ ide o kukuricu, zostávame konštruktívni. O niečo menej je to v prípade pšenice a sóje, ale o skutočných vyhliadkach sa rozhodne v nasledujúcich niekoľkých mesiacoch, takže teraz je ťažké predvídať akékoľvek konkrétne čísla.

Autor: Steen Jakobsen | hlavný ekonóm Saxo Bank | www.saxobank.sk

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Pandémia posilnila vnútornú stabilitu Európskej únie

Kým na začiatku krízy mnohí opäť poukazovali na rastúce riziko odchodu Talianska z Európskej únie, dnes je situácia radikálne lepšia. Akcieschopnosť politických lídrov znížila riziko rozpadu únie na m

Nekonečný rast miezd v Amerike?

Ázijské trhy boli dnes chudobné na makroekonomické dáta, keďže nám nepriniesli ani jeden makroekonomický údaj na zmienenie. Indexy výrazne rástli, vďaka očakávaniu prerokovania obchodnej vojny medzi A

Najdrahšie hypotéky v USA od roku 2011

Ázijský makroekonomický kalendár nám v strede obchodného týždňa veľa toho nepriniesol. Japonská centrálna banka ponechala kľúčové úrokové sadzby na zápornej úrovni -0,1% podľa očakávaní. Čína sa vyjad

Nové clá voči Číne realitou

Utorok nepriniesol žiadne dôležité makroekonomické dáta. Americký prezident Donald Trump eskaluje obchodnú vojnu s Čínou zavedením ciel vo výške 10 % na ďalších 200 miliárd dolárov čínskych tovarov. V

Ďalšie cla na obzore

Začiatok obchodného týždňa sa niesol v negatívnom duchu pre ázijské akciové trhy. Americký prezident Donald Trump ohlásil ďalšie cla na dovoz tovaru z Číny, ktoré budú podliehať 10% zdaneniu. Jedná sa

CedThumbnails