QE2 je mŕtve. Nech žije QE3!

Broker: Saxo BankVýsledkom udalostí posledných troch týždňov bude v USA len ďalšie nalievanie likvidity z verejného sektora vo forme tretej vlny kvantitatívneho uvoľňovania (QE3) a Európska centrálna banka (ECB) a Bank of England (BoE) s najväčšou pravdepodobnosťou zatiaľ nepristúpi k zvyšovaniu úrokových sadzieb.

Nepokoje na Blízkom východe a v Severnej Afrike spoločne so zemetrasením v Japonsku poskytnú praktické i politické zámienky na poskytovanie ľahko dostupných peňazí, čo ešte viac prehĺbi insolventnosť jednotlivých štátov z dôvodu ich väčšej zadĺženosti, no na trhy budú mať tieto krátkodobé injekcie likvidity opäť povzbudzujúci účinok.

Cenu, ktorú za túto do reality prenesenú verziu tlačenia peňazí v monopoloch zaplatíme, bude skreslenie funkcie ceny pri väčšine typov aktív a v konečnom dôsledku nás to o ďalší krôčik približuje ku dňu, kedy ťarcha insolventnosti preváži nad krátkodobými výhodami spočívajúcimi v nízkych sadzbách. V tomto ohľade by sa cunami, ktorá postihla Japonsko, mohla stať rozhodujúcim faktorom, ktorý naštartuje zmenu hlavných makroekonomických trendov.

Globálna recyklácia kapitálu pochádzajúceho z Japonska a z Číny slúžila ako hlavný zdroj financovania stále rastúcich deficitov v USA a v Európe. Typický japonský pán a pani Watanabe sa po celé desaťročia snažili zhodnotiť svoje úspory v JPY ich investovaním v zahraničí.

Teraz nám v Japonsku hrozí riziko zmeny správania sa na mikroekonomickej úrovni, pretože väčšina japonských investorov sa možno zo zahraničných trhov stiahne a rozhodne sa viac investovať a nakupovať lokálne. Ak k tomu skutočne dôjde, v globálnom systéme bude k dispozícii menej voľných peňazí, čo značne ukrojí z celého koláča voľne dostupného kapitálu. Takáto zmena v správaní investorov by sa v krajinách G-20 mohla stať spúšťacím mechanizmom pre politické rozhodnutia o ďalšom kvantitatívnom uvoľňovaní.

Inými slovami, QE2 dobehne v júni, avšak než sa tak stane, budú predstavitelia Fedu a Bieleho domu už zamestnaní prípravou ďalšej vlny kvantitatívneho uvoľňovania a ECB a BoE budú hľadať dôvody, prečo nijako nereagovať. Je to tak, naozaj to vyzerá, ako by sme sledovali trailer k Smrtonosnej zbrani 25!

Po počiatočnom otrase by sa mohol USDJPY prepadnúť až na 65,00 (napriek intervencii) a akciové trhy by mohli korigovať svoje úrovne o niekoľko percent možno až na 1200 bodov, ak použijeme na porovnanie americký index S & P500. Vzhľadom na obrovské množstvo peňazí vrhnutých na trh v ďalšej vlne stimulačných opatrení sa s najväčšou pravdepodobnosťou dočkáme ešte jedného posilnenia, a to dokonca až k hranici 1385,00 bodov, ktorá je pri indexe S & P500 konečným cieľom a ktorá sa nachádza o niekoľko percent nad februárovým maximom.

Napriek presvedčeniu, že tento počiatočný výpredaj môže byť len korekciou pred ďalším pohybom nahor, ku skutočným škodám dôjde na politickej úrovni. Vo všetkých krajinách nastanú vďaka voľbám veľké politické zmeny, pretože ľudia / voliči si začínajú uvedomovať, že odkaz, v ktorom im politici a verejní činitelia oznamujú, že je všetko v poriadku, je v najlepšom prípade zavádzajúci a v tom najhoršom odvážne drzým klamstvom.

Vysoká miera nezamestnanosti, rastúce finančné náklady a neochota vysporiadať sa s de facto platobnou neschopnosťou je, nanešťastie pre úradujúcich politikov, teraz pre ich voličov realitou. Čoskoro uvidíme, ako sa oba paralelné svety - normálnej ulice a Wall Streetu zlejú do jedného, a to je, ironicky povedané, dobrá správa.

Skutočná kríza je jediným spôsobom, ako zmeniť správanie sa verejných činiteľov a politikov, ktorí sa nakoniec budú musieť zodpovedať svojim voličom. Hra ešte neskončila, ale pravidlá a stávky sa menia a rastú, a to na trhoch spôsobí po zvyšok roka 2011 a v ďalšom období značnú volatilitu.

Autor: Steen Jakobsen | hlavný ekonóm Saxo Bank | www.saxobank.sk

pošli na vybrali.sme.sk
Súvisiace články:
Pandémia posilnila vnútornú stabilitu Európskej únie
Kým na začiatku krízy mnohí opäť poukazovali na rastúce riziko odchodu Talianska z Európskej únie, dnes je situácia radikálne lepšia. Akcieschopnosť politických lídrov znížila riziko rozpadu únie na m
Nekonečný rast miezd v Amerike?
Ázijské trhy boli dnes chudobné na makroekonomické dáta, keďže nám nepriniesli ani jeden makroekonomický údaj na zmienenie. Indexy výrazne rástli, vďaka očakávaniu prerokovania obchodnej vojny medzi A
Najdrahšie hypotéky v USA od roku 2011
Ázijský makroekonomický kalendár nám v strede obchodného týždňa veľa toho nepriniesol. Japonská centrálna banka ponechala kľúčové úrokové sadzby na zápornej úrovni -0,1% podľa očakávaní. Čína sa vyjad
Nové clá voči Číne realitou
Utorok nepriniesol žiadne dôležité makroekonomické dáta. Americký prezident Donald Trump eskaluje obchodnú vojnu s Čínou zavedením ciel vo výške 10 % na ďalších 200 miliárd dolárov čínskych tovarov. V
Ďalšie cla na obzore
Začiatok obchodného týždňa sa niesol v negatívnom duchu pre ázijské akciové trhy. Americký prezident Donald Trump ohlásil ďalšie cla na dovoz tovaru z Číny, ktoré budú podliehať 10% zdaneniu. Jedná sa

Kurzový lístok ECB

Britská libra 0.7371 18.40 %
Získajte najvýhodnejší kurz >>

Škola investora

chcete-obchodovat-akcie-a-pritom-nebyt-vystaveny-riziku-poklesu-trhovVyskúšajte pair trading - moderný spôsob obchodovania. Párové obchodovanie je vysoko profesionálna, veľmi špecifická metóda obchodovania...
pred-prvou-kupouKaždý asi vie, že s akciami sa obchoduje na burze. Ale kde kupujú akcie bežný smrtelníci a čo preto musia urobiť? Väčšina akcií je kótovaných na...
co-su-akcieChcete sa stať vlastníkom veľkej medzinárodnej spoločnosti? Veľa ľudí ani len netuší aké to je dnes jednoduché a nemusíte ani pochádzať z...