Ako si povedú kľúčové menové páry v roku 2017?

Uverejnené: piatok, 23. december 2016, 22:01

EUR / USD - kurz 1,00

Menový pár EUR / USD pravdepodobne začiatkom roka 2017 klesne pod paritu, pretože trhy začnú konečne reagovať na agresívnejší prístup amerického Fedu, zatiaľ čo ECB sa bude naďalej držať kvantitatívneho uvoľňovania a Európa bude čeliť vyššej politickej nestabilite v dôsledku talianskeho referenda a očakávaní nadchádzajúcich všeobecných volieb v Holandsku, Francúzsku a Nemecku. Európa sa pravdepodobne začne dlho prehrabávať rozsiahlou reformou kľúčových európskych inštitúcií, než aby riskovala rozpad. Avšak tieto reformy EÚ prídu len ako dôsledok krízy, a to krízy vyvolanej rastom populizmu, aký spôsobil Brexit alebo zvolenie Trumpa prezidentom. Na konci roka 2017 sa však nádeje vkladané v americkú ekonomiku ukážu ako prehnane optimistické a euro sa začne z úrovne pod paritou zotavovať.

EUR / CHF - kurz 1,10

Pri kurze EUR / CHF neočakávame žiadnu mimoriadnu drámu, a to ani pri predpokladanej neistej politickej situácii v EÚ, ako sme naznačili pri kurze EURUSD. Ide o to, že švajčiarsky frank sa už teraz obchoduje voči euru s vysokou prémiou. A vzhľadom k tomu, že na budúci rok porastú úrokové sadzby, investori nebudú chcieť držať menu s negatívnym výnosom, ako je frank. Švajčiarska národná banka bude ďalej intervenovať s cieľom obmedziť riziká zhodnocovania, vyvolané hľadaním bezpečnej meny. Napriek tomu môže kurz EUR / CHF aj napriek intervencii SNB začiatkom roku, kedy sa nad Európou stiahnu mraky a ECB bude naďalej propagovať kvantitatívne uvoľňovanie, klesnúť smerom k 1,0500 alebo aj trochu nižšie. Avšak spomalenie nákupov zo strany ECB v druhom štvrťroku spoločne s pocitom, že EÚ konečne začne riešiť niektoré svoje problémy (snáď v druhej polovici roka), by mohli viesť k celkovému zlepšeniu stavu eura všeobecne.

EUR / RUB - kurz 75,0

Rubeľ je s blížiacim sa koncom roka 2016 jednoznačne nadhodnotený, obchoduje sa silnejšie, než by mal, pretože súčasné ceny ropy sa ani zďaleka nepribližujú úrovni potrebnej pre stabilizáciu ruských financií. Rubľu sa trochu uľavilo vďaka zotaveniu ostatných komoditných cien spojených s čínskym obmedzovaním nadmernej kapacity. Avšak to na významnejšie zotavenie objemu exportu nestačí a zrejme ide aspoň sčasti o špekulatívne nákupy. Naopak by sa mohlo ukázať, že rubeľ je ešte slabší, než predpovedáme. V budúcom roku neočakávame žiadne veľké oživenie cien ropy mimo rozsahu dohody OPEC v roku 2016, pretože OPEC a štáty mimo združenia ťažko udržia potrebnú disciplínu v produkcii, ktorá by bola potrebná pre významnejší nárast cien ropy.

EUR / GBP - kurz 0,7800

Riziko vyplývajúce z brexitu bolo započítané v cene a my si myslíme, že libra v roku 2016 dosiahla významné minimá. Začiatkom roku 2017 by sa mohla ešte prejaviť zostatková neistota, ale počas roka by sa libra mala zotaviť. Pravdepodobný konzervatívny kandidát jarných francúzskych volieb Francois Fillon je navyše anglofil, ktorý vyjadril snahu o rýchly a pragmatický prístup k brexitu. Okrem toho vyjadril aj jasnú nechuť k inštitúcii Európskej komisie, ktorá sa k brexitu stavia nepriateľsky. Určité oslabenie libry môžeme pripísať štrukturálnym dôvodom, napr. dvojitému deficitu, avšak väčšina oslabenia je spôsobené obavami, že brexit povedie k izolácii Veľkej Británie, zatiaľ čo jej korunný šperk - britské finančné služby - budú smrteľne zranené. Tieto obavy sú prehnané.

Autor: John J Hardy | Head of FX Strategy | Saxo Bank

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Nádej zomiera posledná... turecká líra mierne posilnila

Katar včera oznámil, že investuje v Turecku 15 miliárd dolárov. Táto suma samozrejme nestačí na vyriešenie zahraničného dlhu krajiny v objeme stoviek miliárd dolárov, no bude stačiť k tomu, aby na deň

Fed vyslal zo svojho stredajšieho zasadnutia zmiešané signál

Odkaz zo stredajšieho zasadnutia komisie FOMC, je značne rozporuplný. Z krátkodobého hľadiska zaujala centrálna banka jasne jastrabí postoj, keď väčšina členov komisie stále očakáva pre tento rok ďalš

Začne FED ako prvá centrálna banka vypredávať dlhopisy už v

Najbližšie zasadnutie komisie FEDu je naplánované na budúci týždeň. Neočakáva sa, že na ňom dôjde k zvýšeniu sadzieb. No čaká sa, že centrálna banka oznámi bližšie podrobnosti o pláne zredukovať svoju

Trump sa sám vmanévroval do pasce, trhy na ďalší vývoj hľadi

Politická situácia v Spojených štátoch nahráva ďalšiemu znehodnoteniu amerického dolára a súbežne zvyšuje pravdepodobnosť poklesu na akciových trhoch. Aj keď dolár v súčasnosti čelí väčším stratá

Nová rétorika predstaviteľov centrálnych bánk rozšírila na t

Tohto týždňové pohyby na finančných trhov, ktoré zmiatla nová rétorika predstaviteľov centrálnych bánk, naznačili, že je časť prehodnotiť postoj k riziku. Zmenu sentimentu vyvolala najprv jastrabia na

CedThumbnails