FED SA VŠEOBECNE PRIKLÁŇA K ZVÝŠENIU ÚROKOVÝCH SADZIEB TENTO TÝŽDEŇ

Uverejnené: streda, 14. december 2016, 11:26

• Predchádzajúce cykly sadzieb naznačujú, že investori sa zvýšeniu úrokových sadzieb v USA nemusia nevyhnutne obávať
• S&P 500 zaznamenal priemerný nárast o 13.5% počas piatich príležitostí, kedy Federálny rezervný systém úrokové sadzby zvyšoval
• Avšak kľúčové rozdiely v dnešnom prostredí naznačujú, že investori si možno budú musieť osvojiť iný prístup

Londýn, 14. december 2016: Je veľmi pravdepodobné, že Federálny rezervný systém na svojom najbližšom zasadnutí v decembri pristúpi k zvýšeniu úrokových sadzieb USA. Ale ako tento krok ovplyvní investorov v oblasti aktív USA?

Analýza Multi Asset tímu spoločnosti Fidelity International ukazuje, že päť predchádzajúcich prípadov, keď FED sadzby zvyšoval, boli povzbudivé pre investorov aktív s vyšším rizikom.

Index S&P 500 zaznamenal priemerný nárast vo výške 13.5%, pričom dlhopis USA s vysokými výnosmi vykázali priemerné výnosy o 7.3%. Investori v oblasti amerických štátnych dlhopisov (Treasuries) dosahujú pozitívne výnosy v priemere na úrovni 2.1%. Avšak toto klesne na 0.1%, ak vyjmeme cyklus sprísnenej politiky z roku 1997, ktorý je v mnohých ohľadoch anomálny, keďže priniesol len jedno zvýšenie o 25 bázických bodov.

Kým zvyšovanie úrokových sadzieb je pre dlhopisy jasným negatívnym javom, ak bude program sprísňovania dostatočne pomalý, môže to poskytnúť čas komponentu príjmov, aby započítal akékoľvek kapitálové straty a zabezpečil miernejšie prispôsobovanie sa.

Zdroj: Fidelity, Bloomberg, december 2016. Údaje sú za obdobie troch mesiacov pred začatím zvyšovania sadzieb a deväť mesiacov od začatia cyklu, nie za celý cyklus. September 2015 – výnimka.

Avšak, Nick Peters, Správca portfólia Fondov Fidelity, varuje, že v dnešnom prostredí existujú kľúčové rozdiely, ktoré investori v dnešnej dobe musia brať do úvahy.

Dodáva: “K zvýšeniu o 31% v indexe S&P 500 počas roka 1997 došlo v čase, keď ekonomika USA zaznamenávala silný rast a vznikla vlna eufórie z nových technológií, ako napr. z internetu. Federálny rezervný systém tiež zastavil svoj program sprísňovania už po jednom zvýšení sadzieb, vďaka čomu je to v mnohých ohľadoch slabé porovnanie. Podobne, údaje z aktuálneho cyklu sprísňovania vylepšuje predaj na trhoch, ktorý nasledoval po znehodnotení čínskej meny v auguste 2015.

“V súčasnosti tiež čelíme veľmi ťažkému prostrediu. Ceny aktív navýšila ultra uvoľnená monetárna politika, takže jej zmiernenie by mohlo byť bolestivejšie ako v predchádzajúcich prípadoch. S príchodom roka 2017 sa finančné podmienky USA už sprísňujú, US dolár sa zhodnotil a 10-ročné výnosy amerických štátnych dlhopisov sa vracajú na úroveň zo začiatku roka 2016. Aj keď ekonomika USA stále zažíva výrazný rast, nedosahuje úrovne z 90-tych rokov, keď načas dosiahli 4% p.a. a deficit štátneho rozpočtu klesal - technicky pozitívne smerovanie pre americké štátne dlhopisy.

“Pre amerických investorov je kľúčovou témou uplynulých mesiacov reflácia, pričom objavujúce sa náznaky rozbiehajúcej sa inflácie a zvolenie Donalda Trumpa sa všeobecne vnímajú ako inflačné faktory, nakoľko sľubuje nárast fiškálnych výdavkov a výraznejšie protekcionistickú obchodnú politiku. Avšak rozsah krokov bol za uplynulé týždne dramatický, pričom americké štátne dlhopisy zvrátili všetky zisky, ktoré počas roka dosiahli.

“Uprostred výhľadu na obdobie volatility by investori mali zvažovať kontrárne pozície, predaj v obdobiach rely a nákup pri oslabení. Vo svojich portfóliách taktických celkových výnosov počas uplynulých týždňov postupne pridávam americké štátne dlhopisy, keďže výnosy rastú a ako defenzívne aktíva sa stávajú lepšou hodnotou. Investori by tiež mali premýšľať o tom, ako môžu dosiahnuť expozíciu svojho kapitálu. Zabezpečenie vyrovnaného portfólia môže pomôcť prekonať akúkoľvek volatilitu akcií, keďže trh preskakuje medzi uprednostňovaním rastu a štýlmi hodnotových investícií, zatiaľ čo zachováva výhody aktívneho manažmentu.”

Autor: Nick Peters | www.fidelity.sk

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Čo by malo Turecko urobiť, aby odvrátilo krízu

Turecké finančné trhy pokračujú vo svojom páde. Spúšťačom je padajúca turecká líra. Jej oslabenie môžeme prirovnať k vývoju v Argentíne v druhom štvrťroku, čo viedlo do nutnosti masívnej pomoci vo výš

5 rád, vďaka ktorým si vyberiete najlepšieho brokera

Po nástupe online tradingu nás doslova zaplavila lavína ponúk od rôznych brokerov. Obchodujte euro, ropu, akcie alebo zlato za najnižšie spready! Sme najlepší broker široko - ďaleko! Pre zač

Začala sa nová etapa – utesňovanie monetárnej politiky

Sústreďme sa, prosím, na slovo „jednoduché“, pretože v skutočnosti nič nie je jednoduché. Témy načrtnuté vyššie už máme za sebou a všetky sme zvládli, no trh už dnes neverí FEDu, že bude v decembri po

Fed sa bojí zvyšovať sadzby, dolár bude preto ďalej oslabova

Jednou z najočakávanejších udalostí septembra bolo minulotýždňové zasadnutie Európskej centrálnej banky. Výsledky však neboli nijako slávne. Bola to ale Bank of Canada, ktorá poskytla dôvod na oslavu

Nemecká ekonomika na prvý pohľad prekvitá, no v skutočnosti

Je nesporné, že Nemecko ma neuveriteľné silné stránky. Napríklad nízka nezamestnanosť (5,6 % na národnej úrovni a 3 % v Bavrosku), úverový rating AAA a panteón domácich firiem, ktorým sa podarilo expa

CedThumbnails