CDS prirovnávajú Francúzsko k Mexiku

Uverejnené: piatok, 16. december 2011, 11:00

Európske dáta menej zlé, US dáta dobré

Po dlhšej dobe sme včera videli lepšiu sériu makrodát nielen z US, ale aj z eurozóny. Zverejnené totiž boli lepšie výsledky predbežných indexov nákupných manažérov z väčšiny krajín eurozóny. Investorov potešila aj dobrá španielska aukcia dlhopisov, ktorá ukázala, že najviac teraz trh trápi situácia v Taliansku a nie v Španielsku. Lepšie než očakávané boli aj výsledky týždenných žiadostí o podporu v nezamestnanosti ako aj prieskumy výroby z New Yorku a Filadelfie. Tieto dva prieskumy dokonca skončili v pásme expanzie, čo znamená, že recesia, v ktorej už teraz eurozóna s najväčšou pravdepodobnosťou je, ešte US ekonomiku stále nezastihla.

Taliansko vs. Španielsko

Včera úspešne umiestnilo na trh emisiu 5-ročných dlhopisov Španielsko. Výnos, ktorý investori pri emisii požadovali bol 4,02% oproti výnosu 5,27% pri poslednej emisii. Porovnajme si to z talianskou aukciou zo stredy: rovnaká splatnosť, no výnos 6,47% oproti 6,29% pri poslednej emisii. Rozdiel medzi týmito emisiami je markantný a v skratke znamená, že trh zameral svoju pozornosť na Taliansko, ktoré má v pomere k HDP oveľa vyšší dlh než Španielsko. Taliansko síce nemalo bublinu na realitnom trhu a má bohatšie obyvateľstvo, no to nestačí a Monti dnes musí presvedčiť nielen finančné trhy, ale aj politikov, že si zaslúži dôveru.

CDS prirovnávajú Francúzsko k Mexiku

Podobný konflikt, kto je na tom horšie, má aj Británia a Francúzsko. Tu ho ale nezačali finančné trhy, nakoľko výhoda vlastnej menovej politiky tiahla výnosy na UK dlhopisoch na rekordné minimá, ale politici. Bývalý guvernér Bank of France Noyer totiž povedal, že krajina, ktorej rating by sa mal prehodnocovať, nie je Francúzsko, ale UK. Na to hneď reagoval britský ekonóm Lilco, ktorý povedal, že Francúzsko je v ohrození kvôli obrovským aktívam francúzskych bánk, nakoľko ich pád by ohrozil celú krajinu. Tu sa ale je potrebné na chvíľu pozastaviť. Aktíva troch najväčších UK bánk predstavovali ku koncu roka 2009 až 337% HDP krajiny, zatiaľ čo pri Francúzsku to bolo 237%. Francúzke banky ale majú voči krajinám PIIGS obrovskú expozíciu, zatiaľ čo britské banky nemajú takéto veľké eurové aktíva. To znamená, že UK je na tom v tejto oblasti lepšie, no situácia sa môže zmeniť veľmi rýchlo. Kapacita UK verejných financií tiež nie je neobmedzená. Vzhľadom na problémy eurosummitov ale vychádza logicky ako prvý adept na zníženie ratingu Francúzsko. CDS na dlh tejto krajiny sa totiž obchodujú vyššie, než CDS krajín na hranici investičného pásma ako Brazília, Kolumbia, Mexiko alebo Thajsko.

Dnešný výhľad

Pre spoločnú menu resp. pre celý sentiment risk on včera prišlo niekoľko dobrých správ (španielska aukcia, lepšie PMI z eurozóny, dobré výsledky z výrobného sektora z US) a euro tak vytvorilo zatiaľ vyššie minimum, no tieto správy nestačili na to, aby silnejšie potlačili spoločnú menu vyššie. Hlavný trend ostáva medvedí, no krátkodobý obraz možno naznačuje obrat. Počkajme si teda na dnešný vývoj. Rizikové udalosti ako prejav Merkelovej a talianske hlasovanie by nemali priniesť žiadne negatívne prekvapenie, takže euro by mohlo pokračovať v miernom odraze. Zaujímavým supportom je hladina 1,2990. Z US dnes očakávame len výsledky CPI, ktoré by nemali mať dopad na trh, makrokalendár z eurozóny poskytuje len výsledok obchodnej bilancie. Zatiaľ je teda výhľad mierne rastový, no situácia sa vyjasní až po talianskom hlasovaní. Rezistencia na 1,3040/50.

Autor: Ján Beňák | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Čo by malo Turecko urobiť, aby odvrátilo krízu

Turecké finančné trhy pokračujú vo svojom páde. Spúšťačom je padajúca turecká líra. Jej oslabenie môžeme prirovnať k vývoju v Argentíne v druhom štvrťroku, čo viedlo do nutnosti masívnej pomoci vo výš

5 rád, vďaka ktorým si vyberiete najlepšieho brokera

Po nástupe online tradingu nás doslova zaplavila lavína ponúk od rôznych brokerov. Obchodujte euro, ropu, akcie alebo zlato za najnižšie spready! Sme najlepší broker široko - ďaleko! Pre zač

Začala sa nová etapa – utesňovanie monetárnej politiky

Sústreďme sa, prosím, na slovo „jednoduché“, pretože v skutočnosti nič nie je jednoduché. Témy načrtnuté vyššie už máme za sebou a všetky sme zvládli, no trh už dnes neverí FEDu, že bude v decembri po

Fed sa bojí zvyšovať sadzby, dolár bude preto ďalej oslabova

Jednou z najočakávanejších udalostí septembra bolo minulotýždňové zasadnutie Európskej centrálnej banky. Výsledky však neboli nijako slávne. Bola to ale Bank of Canada, ktorá poskytla dôvod na oslavu

Nemecká ekonomika na prvý pohľad prekvitá, no v skutočnosti

Je nesporné, že Nemecko ma neuveriteľné silné stránky. Napríklad nízka nezamestnanosť (5,6 % na národnej úrovni a 3 % v Bavrosku), úverový rating AAA a panteón domácich firiem, ktorým sa podarilo expa

CedThumbnails