ECB nedokáže urobiť z Grécka Nemecko

Uverejnené: pondelok, 05. december 2011, 11:45

Risk on/risk off stále prioritou

Euro v piatok zaznamenalo ďalšiu volatilnú seansu, no nakoniec spoločná mena poklesla vplyvom nie príliš dobrého prijatia lepších dát z US. Lepšie makroekonomické výsledky z US ako aj eurozóny zvyknú podporovať rast eura ako aj ostatných rizikovejších aktív a vyvolávajú známu náladu risk-on, kedy investori predávajú doláre a US dlhopisy a nakupujú za ne rizikovejšie aktíva. Piatkové dáta z trhu práce boli ale príliš dobré a miesto toho, aby risk on pokračoval, vyvolali presne opačný pohyb v štýle „sell the news“. Rapídny pokles miery nezamestnanosti bol totiž vyvolaný odchodom dlhodobo nezamestnaných z pracovnej sily.

Makrodáta z US nie sú až také zlé

Makrodáta z US sa posledné mesiace zlepšujú (v porovnaní s očakávaniami) a index Citigroup Surprise Index dosahuje najvyššiu úroveň od marca. Neznamená to, že ekonomika je na to lepšie; skôr to, že na tom nie je až tak zle, ako mnohí predpokladali. Koncom leta bolo očakávanie recesie štandardom, no teraz je preferovaný scenár pomalý rast. V porovnaní s istou recesiou v eurozóne sa tak US aktíva dostávajú do značnej výhody,

ECB nedokáže urobiť z Grécka Nemecko

Situácia v eurozóne je stále veľmi komplikovaná a skutočnosť, že štrukturálne nerovnováhy v eurozóne sa stále neriešia, je pre celú úniu do budúcnosti asi najväčšia výzva. Centrálna banka môže síce svojimi intervenciami zabrániť najhoršiemu, no ako píšu reportéri The Wall Street Journal, ECB nedokáže urobiť z Grécka Nemecko. Produktivita práce, inovácie a pridaná hodnota sa totiž nedá vytlačiť.

Páka je dobrá, dokedy nie je

Podobne situáciu v Grécku nedokáže zmeniť ani nový dlh. Riešenie ďalším zadlžovaním je aktuálne preferované, no ako hovorí skúsenosť, dlh a napákovanie je dobré, dokedy nie je. Presvedčiť sa o tom mohol napríklad gigant Enron, ktorého položila prioritne nadmerná páka. Spoločnosť skolabovala pred desiatimi rokmi. Situácia z eurozónou je podobná. Páka, šok likvidity, kríza, strata dôvery a nakoniec bankrot. To je scenár Grécka a Portugalska. Taliansko, ktorého dlh sa považoval za stabilný a udržateľný, je aktuálne na rade a zatiaľ krajinu zachraňuje len participácia ECB na trhu. Otázka je, kedy dôjde investorom trpezlivosť. To, aby sa to nestalo, má byť cieľom piatkového summitu čelných predstaviteľov európskej dvadsať sedmičky.

Ako skončí Merkozy

„Predskokanom“ summitu má byť dnešné stretnutie hlavných predstaviteľov Nemecka a Francúzska. V médiách sa hovorí o viacerých scenároch stretnutia. Prvý prináša Telegraph, ktorý hovorí o programe v objeme 2 bilióny eur na pomoc eurozóne, ktorý počíta aj s participáciou MMF a ECB... Druhý scenár prináša Sunday Times, ktorý hovorí o programe v objeme 1 bilión eur financovaného cez ECB... Nakoniec, Le Journal du Dimanche prináša asi najpravdepodobnejší scenár, že sa dnes nič nedohodne... Trh je zatiaľ optimistický, takže uvidíme, či ho realita sklame.

Dnešný výhľad

Eurodolár otvoril dnešné obchodovanie s gapom nadol, no tento gap už bol zatvorený. Trhu v odraze pomohli hlavne nové škrty z Talianska v objeme 30 mld. eur a zabudlo sa tak aj na zlé ISM nevýrobného sektora z Číny. Zatiaľ je naďalej výhľad rastový vzhľadom na optimizmus zo summitu. Piatkový výpredaj mal svoj dôvod v príliš dobrých číslach z trhu práce. Pokles dosiahol presne na líniu krku formácie hlava-ramená a teraz by sme mohli vidieť v očakávaní stretnutia Sarkozy-Merkelová rast vyššie. Zároveň by mal pomôcť aj MMF, ktorý by dnes mal odobriť distribúciu svojej časti pomoci z novej tranže Grécku. Makrodáta v podobe PMI sektora služieb, aj keď boli mierne horšie, nemali až taký výrazný vplyv a pozornosť bude až na dátach ISM z US... Zatiaľ smer rastový na 1,3480/90 s výhľadom na 1,3550. Suport na 1,3410/00.

Autor: Ján Beňák | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Čo by malo Turecko urobiť, aby odvrátilo krízu

Turecké finančné trhy pokračujú vo svojom páde. Spúšťačom je padajúca turecká líra. Jej oslabenie môžeme prirovnať k vývoju v Argentíne v druhom štvrťroku, čo viedlo do nutnosti masívnej pomoci vo výš

5 rád, vďaka ktorým si vyberiete najlepšieho brokera

Po nástupe online tradingu nás doslova zaplavila lavína ponúk od rôznych brokerov. Obchodujte euro, ropu, akcie alebo zlato za najnižšie spready! Sme najlepší broker široko - ďaleko! Pre zač

Začala sa nová etapa – utesňovanie monetárnej politiky

Sústreďme sa, prosím, na slovo „jednoduché“, pretože v skutočnosti nič nie je jednoduché. Témy načrtnuté vyššie už máme za sebou a všetky sme zvládli, no trh už dnes neverí FEDu, že bude v decembri po

Fed sa bojí zvyšovať sadzby, dolár bude preto ďalej oslabova

Jednou z najočakávanejších udalostí septembra bolo minulotýždňové zasadnutie Európskej centrálnej banky. Výsledky však neboli nijako slávne. Bola to ale Bank of Canada, ktorá poskytla dôvod na oslavu

Nemecká ekonomika na prvý pohľad prekvitá, no v skutočnosti

Je nesporné, že Nemecko ma neuveriteľné silné stránky. Napríklad nízka nezamestnanosť (5,6 % na národnej úrovni a 3 % v Bavrosku), úverový rating AAA a panteón domácich firiem, ktorým sa podarilo expa

CedThumbnails