Zastaví Fed finančné krviprelievanie
- Uverejnené: utorok, 09. august 2011, 09:30
Lehmanov duch sa vracia
Včerajší deň priniesol najvýraznejšie krviprelievanie na finančných trhoch od pádu Lehman Brothers (september 2008). Nikto už aktuálne nepochybuje, že finančná kríza je späť a je agresívnejšia ako kedykoľvek predtým. Vinníkov za aktuálny stav ja veľmi ľahké identifikovať v podobe centrálnych bankárov a politikov, ktorí od roku 2008 neprijali žiadne systémové riešenie na stabilitu finančných trhov. Za posledné roky dokázali centrálne banky naliať na finančné trhy extrémne množstvo lacnej finančnej likvidity, ktorá sa im ako tsunami vracia späť a ničí všetko pred sebou. Je škoda sa zaoberať ďalšími chybami od nulových sadzieb, fiškálnych stimulov, finančných valov atď... Ani jeden z týchto nástrojov nestabilizuje, skôr naopak vytvára výraznejšiu hrozbu prehĺbenia finančnej krízy, s ktorou príde hlboká ekonomická recesia.
História sa prepisuje
Včerajší deň priniesol dvanásty najvýraznejší prepad benchmarkového indexu S&P 500 (-6,66%) sledovaného od januára 1950. Dôvodom bolo zníženie ratingu USA z úrovne AAA na AA+ s negatívnym výhľadom od ratingovej agentúry S&P. Riziko spomalenia americkej ekonomiky, strata dôvery v schopnosť splácať svoje záväzky viedla k masívnemu krviprelievaniu na finančných trhov. Výsledkom boli zisky bezpečných menových prístavov CHF (historické minimá na ERUCHF, USDCHF), JPY a USD. Stále trváme za komentárom, že finančný systém postavený na USD nemôže ublížiť USA. Aktuálne neexistuje reálna alternatíva voči USA (ekonomicky, politicky, vojensky), čo sa prejavuje eskaláciou problémov USA mimo amerického územia. Včerajšok bol toho krásnym príkladom. Krajina, ktorá mala znížený rating si pripísala zisky na svojej mene USD (neexistuje náhrada USD), klesli jej výnosy na vládnych dlhopisoch (výsledok absencie bezpečného prístavu, ktorý by v takomto rozsahu nahradil USD).
Amerika je večná
A tak včerajší „komunistický“ výrok prezidenta USA B.Obamu, že „je jedno, čo hovorí nejaká agentúra, USA sú krajinou s večným AAA“ má hlbší význam. USA si to na rozdiel od ostatných ekonomík môžu povedať na plné ústa, pretože či si to priznáme alebo nie, držia globálnu ekonomiku v „šach-mate“. Pozrime si príklady: výnosy na 2-ročných USD vládnych dlhopisoch včera dosiahli historické minimá, výnosy na benchmarkových 10-ročných dosiahli minimá z kolapsu Lehman Brothers, dopyt po včerajšej aukcie 3 a 6-mesačných pokladničných poukážkach americkej vlády štvornásobne prekonal ponuku. Takto sa nevyvíjajú dlhové cenné papiere rizikového štátu, ale štátu AAA. Ešte jeden krásny príklad posledná aukcia 10-dňových pokladničných poukážok priniesla šesťnásobný dopyt nad ponukou, pritom výnos bol nulový!!!. Toto už nie je riziko, ale finančná panika na trhoch, ktoré sa správajú ako neovládateľné stádo. Výsledkom sú nové historické maximá na zlate (v USD a EUR), ktoré prekonáva a prepisuje historické zápisy ako na bežiacom páse. Bezpečné aktíva ako CHF, zlato sa tak stávajú neprekonateľnými v dosahovaní ziskov a dokonca prekonávajú hrozbu prípadnej intervencie.
Eurozóna pod tlakom
Riziko sa drží na extrémnych úrovniach i hrozba zníženia ratingu Francúzska. Druhá kľúčová ekonomika eurozóny síce dostala potvrdenie AAA od S&P, ale komentár agentúry „Francúzsko má horšie fiškálne indikátory ako USA“ trhmi otriasli. Nervozita v eurozóne narastá napriek intervencii ECB na dlhopisovom trhu. S&P pokračuje v rozbíjaní a pohrozila i Portugalsku znížením ratingu ak neprijme systémové kroky na riešenie fiškálnej nestability.
Kúzelný Fed?
Dnes zasadá „všemocný“ Fed, na ktorého sa upierajú všetky pohľady finančných investorov. Bude ochotný Fed pod tlakom kolapsu akciových trhov pristúpiť k tretiemu kolu kvantitatívneho uvoľňovania menovej politiky. Tlačenie lacných USD by trhy krátkodobo upokojilo a zastabilizovalo, ale dlhodobo nič neriešilo. Prezident Fedu B.Bernanke už niekoľkokrát trhom pripomenul, že monetárna politika už vyčerpala všetky možnosti a na ťahu je vláda a jej fiškálne kroky. Na trhu je nadbytok lacnej likvidity USD a tlačenie ďalšej nemá zmysel. Trhy tak môžu byť po večernom zasadnutí FOMC (menový výbor Fedu)
výrazne sklamané a riziko by mohlo dostať opäť červenú. Jediné hasenie požiaru môže Fed priniesť pozitívnymi komentármi na výhľad US ekonomiky (kto by tomu však teraz veril). Večerné komentáre Fedu tak môžu byť skôr ľadovou sprchou pre finančné trhy.
Dnešný výhľad
Do večera však trhové očakávania môže napĺňať pozitívny výhľad a rast EURUSD smerom k testovaniu 1,4300/20, kde očakávame prvé silnejšie predajné objednávky. Ich prielomom smerujeme trh k úrovni 1,4360/80 EURUSD, kde by sme videli dnešný potenciál bez kvantitatívneho uvoľňovania. Prípadné QE3 z pera Fedu posiela trhy nad 1,45 EURUSD. Pre dnešok sa skôr prikláňame k možnosti sklamania z komentárov Fedu a prípadného výpredaja páru po večernom zasadnutí smerom k úrovni 1,41/1,4050 EUURSD. Pri tomto výhľade je tu potom aktuálna intervencia Bank of Japan, Swiss National Bank, alebo i globálna intervencia na stabilizovanie finančných trhov.
Graf EURUSD
Autor: Valér Demjan | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com
Najčítanejšie
Kurzový lístok ECB
| Britská libra | 0.7379 | 18.31 % |
Škola investora
Forexový trh je decentralizovaným trhom, to znamená že obchodné transakcie sa neuskutočňujú na nejakej burze, ale priamo medzi jednotlivými...
Pred samotným vstupom si určíme menový pár, ktorý chceme obchodovať, a zároveň predpoklad, ktorá mena bude posilňovať, a ktorá oslabovať....
Nájdete mnoho dôvodov, prečo chcete naďalej držať akcie, ktoré by ste inak predali. Tým najjednoduchším je to, že v dlhodobom výhľade ste ...