Môže sa dolár po FOMC spamätať?

Uverejnené: streda, 22. september 2010, 14:10

Včerajšie FOMC je za nami, a mnohí analytici začínajú po ňom kopať doláru hrob a objednávajú už náhrobný pomník. Je tento prístup oprávnený, alebo sa môžu mýliť? Skúsme sa nad tým spolu zamyslieť. Ponúkame Vám jednu z možných alternatív vývoja, o ktorej si myslíme, že má dobrú šancu na to aby sa stala realitou.

Čo možno vlastne strategickejšie očakávať od dolára na devízovom trhu po včerajšom FOMC, ktoré jasnejšie naznačilo, že dvere ku QE 2,0 sú do korán otvorené? Určite z krátkodobého hľadiska to bude tlačiť dolár do úzadia, najmä ak pozeráme na prepad USD výnosovej krivky, čo zvyšuje úrokový diferenciál v prospech eura (či iných mien). Zdolanie 1,3335/40 otvára priestor až k 1,35 (50% fibo maximá decembra 2009/ minimá júna 2010) a následne aj vyššie. Avšak z dlhodobého výhľadu nie sme negatívne naladení na dolár. Okrem už niekoľkokrát naznačených našich názorov, že eurozóna je vo väčších problémoch ako US ekonomika a ich vyriešenie bude trvať omnoho dlhšie, myslíme si, že dolár by mohol profitovať aj pre iné príčiny. Pre ktoré?

Nuž ak si situáciu trocha viac zanalyzujeme mohli by sme dostať niečo nasledovné:

1. Ak sa chuť podstupovať riziko výrazne zníži v dôsledku obáv o stav US a neskôr aj celosvetových makrotrendov, (najmä po opätovnom zamietnutí príbehu decoupling, teda oddeleného vývoja v US prostredí od zvyšku sveta) uvidíme masívne zatváranie carry obchodov (ktoré sú teraz financované hlavne z dolára). To bude spôsobovať návrat „strateného syna“ a nastane útek späť k zelenej bankovke, bez ohľadu na to koľko jej bolo natlačenej v rámci QE2. Stačí sa teraz pozrieť príklad jenu, kde už niekoľko rokov de facto tlačia peniaze a jenu to nevadí, lebo je tam deflácia a to isté sa môže stať v US ekonomike, kde kvantitatívne uvoľňovanie nemusí byť vhodný nástroj boja proti deflácii ( už čoskoro si v komentári vysvetlíme prečo).

2. Na druhej strane, ak sa rizikový sentiment zlepší v dôsledku poklesu obáv o stav US ekonomiky (nezačne sa výrazne zhoršovať a nebude sa prehlbovať „recesia rastu“ a budeme zaznamenávať aspoň tak chudokrvný rast ako teraz), FED bude v pozícii, ktorá ho nebude oprávňovať k ďalšiemu kvantitatívnemu uvoľňovaniu (hoci trh s ním teraz už de facto počíta). To spôsobí rýchle prehodnocovanie pozície dolára. A ten tak mohol byť rýchlo skupovaný späť. Najmä po tom, ako na túto „QE free“ situáciu začne reagovať peňažný trh, kde začnú rýchlo opäť rásť dolárové sadzby, čo bude znižovať jeho úrokovú nevýhodu.

Samozrejme vývoj na trhoch a hlavne nesystematické kroky centrálnych bánk nám môžu pripraviť ešte úplne iné scenáre a tak je potrebné byť pripravený na všetko. Najmä na fakt, že ECB by sa mohla začať variť vo vlastnej šťave, keď sa situácia začne zhoršovať a namiesto januárových diskusií o exitovej stratégii (teda v čase keď bude Bernanke 24/7 chrliť tony peňazí na trhy) by mohla priložiť „polienko“ likvidity do horiaceho bankového ohniska v Európe a naznačiť, že zvyšovanie sadzieb je za siedmymi horami a siedmymi dolinami, kde sa voda sype a piesok leje. To by mohlo spôsobiť výrazný posun eurovej výnosovej krivky nadol a spôsobiť stratu čara sily eura.

Autor: Stanislav Panis | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Čo by malo Turecko urobiť, aby odvrátilo krízu

Turecké finančné trhy pokračujú vo svojom páde. Spúšťačom je padajúca turecká líra. Jej oslabenie môžeme prirovnať k vývoju v Argentíne v druhom štvrťroku, čo viedlo do nutnosti masívnej pomoci vo výš

5 rád, vďaka ktorým si vyberiete najlepšieho brokera

Po nástupe online tradingu nás doslova zaplavila lavína ponúk od rôznych brokerov. Obchodujte euro, ropu, akcie alebo zlato za najnižšie spready! Sme najlepší broker široko - ďaleko! Pre zač

Začala sa nová etapa – utesňovanie monetárnej politiky

Sústreďme sa, prosím, na slovo „jednoduché“, pretože v skutočnosti nič nie je jednoduché. Témy načrtnuté vyššie už máme za sebou a všetky sme zvládli, no trh už dnes neverí FEDu, že bude v decembri po

Fed sa bojí zvyšovať sadzby, dolár bude preto ďalej oslabova

Jednou z najočakávanejších udalostí septembra bolo minulotýždňové zasadnutie Európskej centrálnej banky. Výsledky však neboli nijako slávne. Bola to ale Bank of Canada, ktorá poskytla dôvod na oslavu

Nemecká ekonomika na prvý pohľad prekvitá, no v skutočnosti

Je nesporné, že Nemecko ma neuveriteľné silné stránky. Napríklad nízka nezamestnanosť (5,6 % na národnej úrovni a 3 % v Bavrosku), úverový rating AAA a panteón domácich firiem, ktorým sa podarilo expa

CedThumbnails