Inflácia nadnáša

Uverejnené: štvrtok, 24. február 2011, 09:50

EURo fenomén
Je niekoľko známych pesničiek, ktoré poskytujú informácie, čo všetko môže nadnášať nad vodou. Je niekoľko fyzikálnych zákonov, ktoré vysvetľujú nadnášanie telesa ponoreného do vody. Nič však z tohto by sa nedalo využiť pri vysvetlení fenoménu na EURe. Aktuálne jediným faktorom, ktorý poskytuje oporu pre spoločnú európsku menu sú narastajúce inflačné obavy v Eurozóne. Inflačné riziká na starom kontinente presahujú primárny cieľ Európskej centrálnej banky (ECB) v podobe cenovej stability (udržanie inflácie do 2% cez sledovaný HICP).Práve narastajúce inflačné riziká sa materializujú do trhových predpokladov investorov, ktoré začínajú započítavať prípadnú zmenu menovej politiky ECB. Na druhej strane veľmi im k tomuto výhľadu napomáhajú komentáre predstaviteľov ECB, pričom pri poslednom februárovom zasadnutí ECB prezident Trichet zvolil výrazne neutrálny postoj k inflačným rizikám.

Európske songy
Už budúci štvrtok tu máme ďalšie zasadnutie ECB, kde by mali byť predstavené i nové projekcie výhľadu ekonomického rastu Eurozóny a inflačných rizík. Od minulého týždňa je rast EURUSD postavený práve na silných protiinflačných komentároch predstaviteľov ECB. Poďme však postupne, piatok (18.2) aktuálne najsilnejší kandidát na miesto prezidenta ECB (Trichetovi končí mandát na konci roka) Bini Smaghi sa vyjadril nasledovane „ECB bude konať ak inflačné riziká budú pokračovať v raste“. V pondelok (21.2) člen ECB za nemeckú stranu Stark „ inflačné riziká v Európe budú prekračovať cieľ ECB, čo bude vytvárať tlaky na menovú politiku“. Utorok (22.2) Mersch (ECB) „ak inflácia bude ohrozovať ekonomický vývoj ECB bude konať rázne a okamžite“, najďalej zašiel v ten deň Wellink (ECB) „už budúci týždeň môže ECB zmeniť svoj náhľad a naznačiť exitovú stratégiu“. Včera sa konečne vyjadrila i hlava ECB v podobe komentárov prezidenta ECB Tricheta „primárnym našim cieľom je cenová stabilita a urobíme všetky kroky aby sme tento cieľ splnili“. Všetky tieto komentáre sa dajú zhrnúť do nasledujúceho sloganu „Európa čelí nadmerným inflačným rizikám, ktoré ohrozujú potenciál obnovy ekonomickej stability“. Tieto komentáre za posledné dni podporili EURUSD viac ako 300 bodmi a včera sme testovali s ich podporou maximá na úrovni 1,3780/1,38.

Ako je na tom ECB
Otázka je však iná, má ECB aktuálne potenciál zmeny svojej menovej politiky , ktorá je založená na historicky nízkych úrokových sadzbách a neštandardných operáciách v podobe dlhodobých refinančných operácii a nákupu EURo dlhopisov rizikových krajín. V súčasnosti bez jasných pravidiel mechanizmu fungovania budúcnosti eurovalu a konkrétnych pravidiel dodržiavania paktu stability zo strany krajín Eurozóny je výhľad zmeny úrokovej sadzby ECB výrazne obmedzený. ECB sa tak stala „zajatcom“ svojej vlastnej menovej politiky, ktorá je pod tlakom politických rozhodnutí, čo dokumentoval odchod jedeného z najvplyvnejších mužov ECB A. Webera „nechcem podliehať politickým rozhodnutiam v ECB“. Takže na jednej starne má ECB vnútorný morálny konflikt medzi cenovou stabilitou a jej dodržiavaním a politickými tlakmi na podporu rizikových krajín PIGS. Aktuálne pri prehlbujúcich sa ekonomických problémoch v Grécku a Írsku, nestability bankového sektora Írska, Portugalska a Španielska je zmena menovej politiky ECB tvrdým knokautom pre tieto ekonomiky a krajiny Eurozóny, čo je podľa nášho názoru aktuálne neprijateľná.
Členovia ECB tak využívajú aktuálne jediný nástroj, ktorý im ostal v boji proti inflačným rizikám v podobe ústnych intervencií v neprospech rastúcej inflácii. Snaha podporiť rast EURa a tlmiť tak inflačné riziká prameniace primárne z rastu cien komodít je však krátkodobé a z dlhodobého výhľadu bez reálneho sprísnenia menovej politiky môže európskej ekonomiky viac uškodiť. Preto prípadné budúco-týždňové štvrtkové opätovné neutrálne posolstvo ECB pri vyšších projekciách inflácie môže EURo poslať do kolien.

Dnešný výhľad
Dnešné ranné dáta z nemeckej ekonomiky v podobe revízie ekonomického rastu potvrdili stabilitu obnovy nemeckej ekonomiky, ktorá ako jediná dokáže z Eurozóny tlmiť dopady finančnej krízy. Pred nami sú ešte americké dáta v podobe objednávok tovarov dlhodobej spotreby za január (silná zložka HDP) a predaje nových domov. Práve včerajšie prekvapenie v podobe existujúcich domov (tvoria 90% HDP) vytvoril pozitívny sentiment a tlmil tak geopolitické riziko. Stále však trhy musia rátať s hrozbou rozšírenia konfliktov v Severnej Afrike a Blízkom Východe (ceny komodít reagujú prudkým posilnením, aprílový kontrakt ropy WTI dosiahol 100 USD/barel). Riziko pretrváva, čo potvrdzuje neustály apetít investorov po bezpečných prístavoch ako sú CHF (USDCHF historické minimá) a JPY.

EURUSD si udržaním silného kľúčového dlhodobého suportu 1,3480/1,35 vytvára rastový potenciál k retestu silných maxím na úrovni 1,3780/1,38. Práve prielom 1,38 EURUSD sa javí ako kľúč pre smerovanie k tohtoročným maximám na úrovni 1,3860/80. Suporty intradenné na úrovni 1,37/1,3680, kde by sme videli potenciál pri tichu od členov ECB a narastajúcich geopolitických rizikách (USD je stále i keď už v menšej miere bezpečný prístav, riziko je tlmenie dopytu po ňom pri raste komodít), jeho prielomom smerujme k 1,3640/20 EURUSD.

Graf EURUSD s 8-hod.periódou

Autor: Valér Demjan | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Čo by malo Turecko urobiť, aby odvrátilo krízu

Turecké finančné trhy pokračujú vo svojom páde. Spúšťačom je padajúca turecká líra. Jej oslabenie môžeme prirovnať k vývoju v Argentíne v druhom štvrťroku, čo viedlo do nutnosti masívnej pomoci vo výš

5 rád, vďaka ktorým si vyberiete najlepšieho brokera

Po nástupe online tradingu nás doslova zaplavila lavína ponúk od rôznych brokerov. Obchodujte euro, ropu, akcie alebo zlato za najnižšie spready! Sme najlepší broker široko - ďaleko! Pre zač

Začala sa nová etapa – utesňovanie monetárnej politiky

Sústreďme sa, prosím, na slovo „jednoduché“, pretože v skutočnosti nič nie je jednoduché. Témy načrtnuté vyššie už máme za sebou a všetky sme zvládli, no trh už dnes neverí FEDu, že bude v decembri po

Fed sa bojí zvyšovať sadzby, dolár bude preto ďalej oslabova

Jednou z najočakávanejších udalostí septembra bolo minulotýždňové zasadnutie Európskej centrálnej banky. Výsledky však neboli nijako slávne. Bola to ale Bank of Canada, ktorá poskytla dôvod na oslavu

Nemecká ekonomika na prvý pohľad prekvitá, no v skutočnosti

Je nesporné, že Nemecko ma neuveriteľné silné stránky. Napríklad nízka nezamestnanosť (5,6 % na národnej úrovni a 3 % v Bavrosku), úverový rating AAA a panteón domácich firiem, ktorým sa podarilo expa

CedThumbnails