Rekordný S&P 500 a akciová bublina

Uverejnené: sobota, 16. marec 2013, 14:17

S&P 500 je dva body pod najvyšším rekordom z roku 2007. V čom je rozdiel?

Včera sa hodnota indexu uzavrela na 1 563,23. Tesne pod súčasným rekordom 1 565,15 z 9. októbra 2007. Keď budú údaje z americkej ekonomiky, ktoré sa majú dnes zverejniť (priemyselná výroba a index dôvery z univerzity v Michigane), lepšie alebo aspoň v súlade s očakávaniami, je tu dobrá šanca, že S&P 500 sa uzavrie dnes na novom rekorde. Trvalo by to štyri roky a šesť dní od dňa, keď sa index odrazil od svojho dna 676,53. V čom sú dnešné trhové podmienky iné ako v roku 2007, keď index dosahujú takmer rovnaké hodnoty?

Načrtli sme rozdiel v 24 faktoroch v roku 2007 oproti súčasnosti. Najnápadnejší rozdiel je v niektorých ukazovateľoch. Napríklad v nižšom multiplikátore ziskovosti a cash flow v porovnaní so začiatkom októbra 2007. V súčasnosti je nižší finančný stres a zmeny v zamestnanosti a stavebných povoleniach sú dnes lepšie ako v roku 2007. Na opačnej strane je spotrebiteľská dôvera, ktorá je dnes slabšia a reálny rast spotrebných výdavkov je pomalší. Jeden z najväčších rozdielov je deficit štátneho rozpočtu USA. Ten sa dostal z -1,1 na -6,3 percenta nominálneho HDP.

Existuje na akciovom trhu bublina?

Keďže sme v blízkosti rekordu, média špekulujú o akciovej bubline. Ale so súčasnými parametrami a momentom viacerých makroekonomických veličín, je ťažko dokazovať existenciu bubliny. Povedal by som, že náznaky akciovej bubliny sú minimálne, avšak jej pravdepodobnosť sa zvyšuje s pohybom indexu nahor každým mesiacom.

Ďalším dôležitým kvantitatívnym parametrom často používaným na identifikovanie bublín v amerických akciách (nefinančných spoločností) je Tobinov q koeficient. Meria sa ako vzťah medzi trhovou hodnotou a hodnotou náhrady rovnakým fyzickým aktívom . Ako ukazuje graf nižšie súčasná úroveň koeficienta q je približne 0,9. V prvom kvartály roku 2000 to bolo rekordných 1,8. Je teda samozrejmé, že si myslíme, že sme od akciovej bubliny ďaleko.

Údaje len podporujú náš názor, že americké akcie môžu rásť vyšší a zo strednodobého hľadiska je naša predpoveď stále 1 640. Musíme ale povedať, že štandardná odchýlka našich predpovedí na deväť mesiacov dopredu je celkom vysoká a je teda možné, že index skončí na 1 550 alebo 1 750. Avšak so súčasnými údajmi si myslím, že pravdepodobnosť je naklonená skôr hodnote 1 640 ako 1 550. Finančné trhy sú ale dynamické a my budeme počas roka našu predpoveď určite počas roka aktualizovať.

Autor: Peter Garnry | stratég akciových trhov | www.saxobank.sk

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Koronavírus postihuje hospodárenie firiem: akcie Apple sa pr

Apple varuje pred možným poklesom zisku za prvý kvartál. Akcie spoločnosti prudko poklesli. Dôvodom je koronavírus. Akcie spoločnosti Apple včera na nemeckej burze klesli o šesť percent. O desať

Čo čakať od akciového trhu v roku 2019?

Momentálne zažívame zatiaľ druhú najdlhšiu ekonomickú expanziu v histórii. Zatiaľ najdlhšie obdobie ekonomického rastu pritom nebolo tiež tak dávno. V 90-tych rokoch, po páde železnej opony a ukončení

Fidelity International uvádza fond zameraný na udržateľné vo

Spoločnosť Fidelity International (Fidelity) oznamuje uvedenie nového fondu Sustainable Water and Waste Fund, ktorý sa zameriava na udržateľné investície v oblasti vodného hospodárstva a spracova

Dokáže Turecko spôsobiť škody európskym bankám?

Turecká kríza sa rozširuje a líra naďalej oslabuje. Niektorí analytici sa obávajú, že prekročenie hranice 7,000 kurzu líry voči doláru, k čomu už prakticky došlo, vyčerpá zostávajúci kapitál najväčšíc

Vstup Xiaomi na burzu bude najväčšou udalosťou tohto roka na

Veľa ľudí v Európe a USA nikdy nepočula o spoločnosti Xiaomi. Táto firma bola založená v roku 2010 a je jednou z najrýchlejšie rastúcich technologických firiem v Číne. Spoločnosť predložila ešte 3.máj

CedThumbnails