Trichet so vztýčenou hlavou

Uverejnené: štvrtok, 03. marec 2011, 17:30

Trhové napätie
Finančné trhy dnes s veľkým napätím očakávali rozhodnutie ECB o úrokových sadzbách a hlavne nasledovnú tlačovú besedu prezidenta ECB Tricheta. Trhy už niekoľko týždňov započítavali prípadnú zmenu rétoriky ECB pod tlakom inflačných rizík. Naznačili to komentáre niektorých členov ECB (Bini Smaghi, Mersch, Stark, Wellink), no stále trhy vzhľadom k iným komentárom centrálnych bankárov (Bernanke FED „ riziko obnovy ekonomického rastu pretrváva preto ej nutné udržovať stimuly“ a hlavne Kinga (BoE) „navršovanie sadzieb by som bral ako osobnú prehru“) boli skeptické k možnosti výraznej zmeny výhľadu ECB.

Zmena v ECB
Prezident ECB Trichet však napriek ponechaniu úrokovej sadzby na nezmenenej úrovni 1% trhy prekvapil a naozaj pozitívne. Tvrdo kritizovaný Trichet a ECB, že napriek silným inflačným rizikám pod tlakom prehlbujúci sa fiškálnej nestability krajín PIGS (Portugalsko, Írsko, Grécko a Španielsko) udržiava neštandardné nástroj menovej politiky (nadmerná likvidita rizikovému bankovému sektoru a nákup EURo dlhopisov krajín PIGS), výrazne zmenil výhľad menovej politiky ECB počas dnešného zasadnutia vo Frankfurte.

Trichetove údery
Už prvý jeho komentár „risks to the outlook for price developments are on the upside“ potvrdil, že ECB sa borí s inflačnými rizikami a naznačil doterajšiu zmenu jeho rétoriky. Nasledovný komentár „strong vigilance is warranted“ (pozorného sledovania inflácie) potvrdil jasný signál zmeny rétoriky pre menovú politiku ECB. Reakciou bol silný odraz EURa voči ostatným menovým konkurentom. Čo však nasledovalo nečakal ani najväčší EURo optimista na trhu. ECB zverejnila nové projekcie ekonomického rastu, ktoré naznačujú mierne zlepšenie výhľadu pre najbližšie obdobie (pre rok 2011 navŕšila projekcie HDP od 1.3% do 2.1%, pričom posledné decembrové boli na úrovni 0.7% to 2.1%, pre rok zmenila výhľad na 0.8% až 2.8% z posledného decembrového 0.6% to 2.8%) čo trhy prijali s chladom. Ale zmena projekcií inflačných rizík, ktoré sú kľúčom k smerovaniu menovej politiky ECB vyrazila dych určite z decembrových projekcií inflácie 2% Y/Y pre rok 2011 navŕšila dnes ECB výhľad inflácie na 2,6% Y/Y, ešte výraznejšie zmeny nastali pre projekcie pre rok 2012 úrovne 1% Y/Y na úroveň 2,4% Y/Y. Tieto inflačné dáta tak potvrdili, že inflačné riziká nie sú v Eurozóne krátkodobým efektom ale trvalým javom, na čo bude musieť ECB tvrdo a rýchlo reagovať.

Sadzby sa navŕšia a rýchlo
Trhy tak začali započítavať prípadnú zmenu menovej politiky ECB v podobe navršovania sadzieb už počas aktuálneho roku, pritom ale ešte nepoznali vrcholné číslo dňa. Trichetov výrok „môžeme zmeniť úrokové sadzby už na budúcom zasadnutí“ vyrazil trhom argumenty z rúk o tom, kedy a ako bude ECB navršovať sadzba a spustila s a spanilá jazda na EURe. Trichet dal jasne odpoveď trhom, že ECB je pripravená brániť svoj cieľ cenovej stability (inflácia do 2% Y/Y) a on ostáva naďalej strážca nízkej inflácie. Jeho neskoršie komentáre, že prípadné navŕšenie sadzieb neznamená začiatok cyklu navršovania sadzieb trhy už prehľadali, pretože tak jasnú odpoveď na zmenu menovej politiky ECB nečakal nikto. ECB dnes prekročila svoj tieň a vymanila sa z pazúrov podozrenia, že len vykonáva politické požiadavky.

Zmena pohľadu na EURo
Záverom musíme dnes „sňať klobúk“ pred Trichetom a ECB, ktorá sa zbavila nálepky politickej centrálnej banky a napriek silným fiškálnym hrozbám krajín PIGS sa snaží isť cestou boja proti inflácii a tlmenia prehlbujúcich sa finančných problémov v Eurozóne. Ak končí volebné obdobie Trichetovi tento rok, tak ako jeden z mála centrálnych bankárov by mohol odísť so vztýčenou hlavou. Zároveň tak podporila posilnenie EURa (EURUSD 0,51%, EURJPY 1,15%, EURGBP 0m86%, EURCHF 1,30%, zlato v EURách -1,42%), čo bude prvý efekt pri tlmení inflačných rizík prameniacich primárne z cien komodít. Z odsudzovaného outsidera finančných trhov EURa v dôsledku hrozby rozpadu Eurozóny sa z krátkodobého pohľadu stáva favorit číslo jedna.

Graf vývoja inflácie v EU a základnej úrokovej sadzby ECB

Autor: Valér Demjan | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Pandémia posilnila vnútornú stabilitu Európskej únie

Kým na začiatku krízy mnohí opäť poukazovali na rastúce riziko odchodu Talianska z Európskej únie, dnes je situácia radikálne lepšia. Akcieschopnosť politických lídrov znížila riziko rozpadu únie na m

Nekonečný rast miezd v Amerike?

Ázijské trhy boli dnes chudobné na makroekonomické dáta, keďže nám nepriniesli ani jeden makroekonomický údaj na zmienenie. Indexy výrazne rástli, vďaka očakávaniu prerokovania obchodnej vojny medzi A

Najdrahšie hypotéky v USA od roku 2011

Ázijský makroekonomický kalendár nám v strede obchodného týždňa veľa toho nepriniesol. Japonská centrálna banka ponechala kľúčové úrokové sadzby na zápornej úrovni -0,1% podľa očakávaní. Čína sa vyjad

Nové clá voči Číne realitou

Utorok nepriniesol žiadne dôležité makroekonomické dáta. Americký prezident Donald Trump eskaluje obchodnú vojnu s Čínou zavedením ciel vo výške 10 % na ďalších 200 miliárd dolárov čínskych tovarov. V

Ďalšie cla na obzore

Začiatok obchodného týždňa sa niesol v negatívnom duchu pre ázijské akciové trhy. Americký prezident Donald Trump ohlásil ďalšie cla na dovoz tovaru z Číny, ktoré budú podliehať 10% zdaneniu. Jedná sa

CedThumbnails