Zásoby mědi rychle ubývají
- Uverejnené: piatok, 31. január 2014, 22:15
V prvních deseti měsících roku 2013 vzrostla podle International Copper Study Group (ICSG) světová spotřeba mědi o 3,8 %. V tom samém období se poptávka Číny po mědi zvedla o 8,2 %. Světová produkce mědi vzrostla o 8,4 % (1,14 miliónu tun) především díky nárůstu těžby v Číně, Chile a Africe. Chile je největší světový producent mědi s celkovým podílem 32 % a 7% nárůst těžby znamená zvýšení produkce o 300 000 tun. Ani tento nárůst produkce však nestačil k vyrovnání deficitu na trhu s mědí. Ten podle ICSG činil v tomto období 230 tisíc tun. Pokud se započítá i změna odhadovaných zásob v Číně, tak celkový deficit dosáhnul 556 tun, což je téměř pětinásobný nárůst schodku oproti stejnému období v roce 2012, kdy tento údaj činil 119 tun. A deficit je větší než v předchozích dvou letech. Z toho vyplývá, že zásoby mědi na hlavních světových burzách od začátku loňského července propadly o téměř 50 procent. K nedostatku rafinované mědi na trhu v loňském roce přispělo narušení výroby velkých hutí a napjatá situace na trhu s měděným šrotem v důsledku nízkých cen.
Po provedení fundamentální a technické analýzy jsme dospěli k názoru, že cena mědi obchodované v New Yorku by mohla vzrůst v nejbližších třech až šesti měsících až na úroveň 360 centů za libru.
Graf č. 1 : Denní vývoj ceny mědi v US centech za libru (upraveno o rolování, zdroj: Commodity Systems Inc)
Hlavní důvody pro růst ceny mědi:
- Strmý propad zásob na světových burzách – Zásoby mědi na hlavních světových burzách od začátku loňského července prudce padají. Celkově k 24.6.2013 dosahovaly zásoby na burzách v New Yorku, Londýně a Šanghaji 934 597 tun. K 16.1.2014 spadly téměř na polovinu, tedy na 473 278 tun. Největší procentuální propad zásob byl na burze COMEX v New Yorku, kde se zásoby propadly o 80 procent. V Londýně se zásoby snížily o 50 procent. Máme za to, že pokračující propad zásob bude jeden z hlavních růstových impulzů pro cenu mědi.
Graf č. 2 : Vývoj celkových zásob mědi na třech největších světových burzách v New Yorku, Londýně a Šanghaji v tunách a cenový vývoj v US centech za libru (zdroj: Bloomberg)
Graf č. 3 : Vývoj zásob mědi v New Yorku, Londýně a Šanghaji v tunách (zdroj: Bloomberg)
- Pokračující deficit mědi na světových trzích – Trh s mědí je podle International Copper Study Group (ICSG) od roku 2010 v deficitu. K vyrovnání trhu nepomohlo ani to, že světová produkce mědi vzrostla o 8,4 % (1,14 miliónu tun) především díky nárůstu v Číně, Chile a Africe. Chile je největší světový producent mědi s celkovým podílem 32 % a 7% nárůst těžby znamená zvýšení produkce o 300 000 tun. Ani tento nárůst produkce však nestačil k vyrovnání deficitu na trhu s mědí. Ten podle ICSG činil v tomto období deficit 230 tisíc tun. Pokud se započítá i změna odhadovaných zásob v Číně, tak celkový deficit dosáhnul 556 tun, což je téměř pětinásobný nárůst schodku oproti stejnému období v roce 2012, kdy tento údaj činil 119 tun. A deficit je větší než v předchozích dvou letech.
Graf č. 4 : Celkový deficit na trhu s mědí v tisících tun a celkový deficit upravený o odhadovaný stav na čínském trhu, data z roku 2013 jsou do konce října (Zdroj: ICSG)
- Měď sezónně roste na začátku roku – Cena mědi má tendenci sezónně růst mezi 1. až 18. týdnem v roce. Souvisí to s předzásobením ve stavebnictví před začátkem stavební sezóny na severní polokouli. Cena mědi otáčí typicky okolo 19. týdne, kdy má tendenci měsíc klesat, aby obnovila růst na jeden až dva měsíce v období července. Zbytek roku poté typicky klesá. Toto období poklesu cen jsme zažili v uplynulém roce. Nárůst typicky činní průměrně 50 centů za libru mědi. Tento rok může být kvůli extremní zimě v USA nárůst o pár týdnu oddálen.
Graf č. 5 : Kumulativní vývoj ceny mědi v jednotlivých týdnech za posledních 10 let v US centech (Zdroj: Colosseum, CSI)
- Pozitivní vývoj stavebnictví v USA –Hypotéční a nemovitostní trhy utrpěly v rámci finanční krize v USA velkou ránu. Počet nových stavebních povolení v předkrizové době přesahoval ročně 1,6 miliónů. Na konci roku 2008 propadl až na půl miliónu. Stavebnictví se sice ještě nedostalo na předkrizové úrovně, ale i tak jeví známky značného oživení. Anualizované množství žádostí o stavební povolení se v minulém roce drželo nad hranicí 900 tisíc. V prosinci 2014 statistika vykázala 990 000 nových povolení.
Graf č. 6 : Vývoj nových stavebních povolení v USA na měsíční bázi (anualizováno, zdroj: Bloomberg)
- Těžební společnosti pokračují v masivních škrtech rozpočtu na průzkum – a to již druhým rokem v řadě. Celosvětové výdaje na průzkum nalezišť kovů propadly minulý rok podle společnosti MinEx Consulting o 10 miliard dolarů, tedy zhruba o 30 procent oproti předchozímu roku. Společnost očekává další propad v tomto roce o 10 procent. Například těžební gigant Rio Tinto Group oznámil, že snížil náklady na průzkum v minulém roce na 968 miliónů dolarů oproti 1 970 miliónům v roce 2012. Australská těžební firma OZ Minerals oznámila, že v tomto roce snížila rozpočet pro průzkum o 62 %. Snížené výdaje na průzkum se podle našeho názoru negativně projeví i na celkovém objemu nové produkce.
- Technická analýza – Trh s mědi vytvořil formaci trojúhelníku, kterou falešně opustil směrem dolů 12. listopadu 2013. Trh následně otočil a vzrostl na sedmiměsíční maxima na úrovně okolo 340 centů za libru. Cena poklesla na hodnotu 325 centů za libru, tedy na trendovou linii, která tvořila horní hranici trojúhelníku. Očekáváme odraz od této trendové linie směrem nahoru až na úrovně okolo 360 centů za libru.
Graf č. 7 : Denní cenový vývoj mědi v US centech za libru (upraveno o rolování, zdroj: Commodity Systems Inc)
Možná rizika:
- Splasknutí čínské úvěrové bubliny by mohlo ohrozit předpokládaný hospodářský růst v tomto roce. V průběhu posledního čtvrtletí loňského roku HDP Číny rostlo meziročně o 7,7%, ale kontrakce čínského indexu nákupních manažerů v lednu naznačuje první možné škobrtnutí čínské ekonomiky.
- Cenu mědi ohrožuje i možnost zastavení americké ekonomiky, která by měla podle MMF tento rok růst o 2,8 %. Velkou neznámou je ovšem vliv omezování kvantitativního uvolňování a s ním spojených rizik pro ekonomiku.
- Rostoucí těžba především v Číně, Chile, Mongolsku by mohla způsobit přebytek mědi na světových trzích. To by se negativně podepsalo i na ceně mědi.
Závěr
Faktory, které by v časovém horizontu 3 až 6 měsíců mohly vyvolat růst ceny mědi:
- Strmý propad zásob na světových burzách
- Pokračující deficit mědi na světových trzích
- Měď sezónně roste na začátku roku
- Pozitivní vývoj stavebnictví v USA
- Těžební společnosti pokračují v masivních škrtech rozpočtu na průzkum
- Technická analýza
Specifikace kontraktu
- Mini futures kontrakt na měď (New York Mercantile Exchange, NYMEX)
- Měsíc dodání březen 2014 (případně další měsíce při dlouhodobé investici)
- Objem kontraktu 12 500 liber mědi
- Kurz v USD za libru
- Hodnota bodu: 1 bod = 125 USD (pohyb kurzu o 1 bod znamená zisk/ztrátu 125 USD)
- Margin 1875 USD/kontrakt
Autor: Vít Jedlička | Analytik | www.colosseum.cz
Najčítanejšie
Kurzový lístok ECB
| Britská libra | 0.7881 | 12.49 % |
Škola investora
Nabídka evropských burzovně obchodovaných fondů v posledních letech výrazně rostla. S rozrůstající se řadou fondů rostl nejen celkový objem...
Každý, kto je zaangažovaný do obchodovania na devízovom trhu vie, aká dôležitá je dobrá a spoľahlivá obchodná platforma a serióznosť firmy,...
Ak ste sa rozhodli pre investovanie do podielových fondov, pravdepodobne sa trápite otázkou, ktorý fond si vybrať. V dnešnej dobe je na...