Centrálne banky by si mali priznať, že s poklesom inflácie nič nezmôžu

Uverejnené: sobota, 10. október 2015, 21:33

Centrálne banky dnes pôsobia veľmi zmätene. Až príliš sa boja rizika nízkej inflácie a svojimi krokmi len zvyšujú finančnú nestabilitu trhov.

Dovolím si tvrdiť, že centrálne banky sa pri ekonomickej analýze súčasného makroprostredia zásadne mýlia. Podľa mňa v skutočnosti dobre nechápu, prečo ceny klesajú a kde sa berie riziko deflácie. Okrem toho si myslím, že si dobre neuvedomujú ani úlohu, ktorú by oni samé mali na trhoch dnes hrať. Obávam sa, že to čo sa snažia svojou monetárnou politikou spôsobiť, nebude mať na infláciu žiadny dopad. No negatívnym dôsledkom bude vznik a rozvoj bubliny na finančných trhoch. Prilievajú tak olej do ohňa súčasnej už aj tak vysokej volatility trhov.

Treba si najprv správne definovať, čo v skutočnosti stojí za poklesom inflácie. Jedným z faktorov sú energie. Ich ceny klesajú, no to majú na svedomí takmer výlučne faktory na strane ponuky. Nedeje sa teda nič zlé na strane dopytu. Ponuka jednoducho rastie rýchlejšie ako záujem o energie, ale s ponukou centrálne banky nevedia nič urobiť. Padajúce ceny energií sú pritom priaznivou správou pre spotrebiteľov a i pre väčšinu firiem.

Ďalším faktorom sú technológie. Prechádzame v súčasnosti na oveľa digitalizovanejší produkčný model, čo spôsobuje nadbytok výrobných kapacít. Protiinflačne teda pôsobia na jednej strane ponukové tlaky a na druhej technologické zmeny. V tomto prípade môžeme podľa mňa hovoriť o dobrom type deflácie. Nie je to pre ekonomiku nič negatívne.

Z pohľadu centrálnych bánk je podstatné uvedomiť si, že oni samé s ani jedným z týchto faktorov nemôžu nič robiť. Ani znižovanie sadzieb a ani ďalšie kvantitatívne uvoľňovanie, teda nemôžu s najvyššou pravdepodobnosťou s cenami čokoľvek spôsobiť. Z úst centrálnych bankárov počúvame však stále niečo iné. Hovoria stále o ich inflačných cieľoch a to v čase rastu spotrebiteľského dopytu.

Je preto podľa mňa čas na dramatickú zmenu prístupu centrálnych bánk. Je treba uznať, že dopyt, v Európe, ako aj v USA, rastie. Ďalej to, že pokles inflácie nie je pre ekonomiku nevyhnutne zlým javom. Ďalšou vecou je, že centrálni bankári by si mali priznať, že monetárna politika môže mať dnes na rast cien len minimálny vplyv.

Autor: Teis Knuthsen | Investičný riaditeľ Saxo Private Bank | Saxo Bank

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Pandémia posilnila vnútornú stabilitu Európskej únie

Kým na začiatku krízy mnohí opäť poukazovali na rastúce riziko odchodu Talianska z Európskej únie, dnes je situácia radikálne lepšia. Akcieschopnosť politických lídrov znížila riziko rozpadu únie na m

Nekonečný rast miezd v Amerike?

Ázijské trhy boli dnes chudobné na makroekonomické dáta, keďže nám nepriniesli ani jeden makroekonomický údaj na zmienenie. Indexy výrazne rástli, vďaka očakávaniu prerokovania obchodnej vojny medzi A

Najdrahšie hypotéky v USA od roku 2011

Ázijský makroekonomický kalendár nám v strede obchodného týždňa veľa toho nepriniesol. Japonská centrálna banka ponechala kľúčové úrokové sadzby na zápornej úrovni -0,1% podľa očakávaní. Čína sa vyjad

Nové clá voči Číne realitou

Utorok nepriniesol žiadne dôležité makroekonomické dáta. Americký prezident Donald Trump eskaluje obchodnú vojnu s Čínou zavedením ciel vo výške 10 % na ďalších 200 miliárd dolárov čínskych tovarov. V

Ďalšie cla na obzore

Začiatok obchodného týždňa sa niesol v negatívnom duchu pre ázijské akciové trhy. Americký prezident Donald Trump ohlásil ďalšie cla na dovoz tovaru z Číny, ktoré budú podliehať 10% zdaneniu. Jedná sa

CedThumbnails